再談疫情緩和受惠股:九倉置業

隨著疫苗陸續推出市面,市場都憧憬經濟有望復甦,令到部份跌到谷底的股份,再次獲得垂青,當中包括收租股九倉置業(01997)及領展(00823)。

早於八月底的時候,筆者在Patreon介紹過九倉置業《一隻受惠疫情緩和收租股》,今次再為大家更新一下。

圖片:公司網頁

近三個月以來,九倉置業已經累積上升17%,跑贏了一眾的房地產信托基金,包括龍頭企業領展,亦都做得好過恒生指數的7%升幅,表現可謂相當瞟青 。不過這一隻藍籌地產收租股,今年以來跌得頗深,至今仍然未收復失地,年初至今仍錄得19%的跌幅。


圖1 :九倉置業及領展近3個月股價走勢

大行估明年轉強

這類股份獲得大行的垂青,原因其實相當簡單,受到 本地消費氣氛低迷及訪港旅客大減影響,零售及商場市況陷低谷,相關股份的股價跌至谷底,具有一定的吸引力。大行如摩根士丹利最近發表報告唱好,預測整體零售市場將開展兩年復甦期,在低基數下,明年上半年應開始轉強。所以調升九倉置業及領展評級至「增持」,認為是行業首選。

兩者當中,筆者仍然喜歡九倉置業,以資產質素計,比領展吸引。九倉置業的息率有5.3厘,而領展的息率則為4%,其實都算唔錯。

在一般的復甦表現當中,率先跑出的,一般都是質素比較好或規模較大的龍頭企業,其次才是二三線的相關股份。所以在這一個反彈浪中,龍頭或質素較好的收租股,會跑得比一般的房地產信托基金快,有機會筆者再跟大家慢慢分析。

以下又再把九倉的資料重貼出來給大家參考。Patreon的讀者可以重溫這篇的文章《一隻受惠疫情緩和收租股》

九倉置業做啲乜?

九龍倉 (0004) 在2017年把海港城及時代廣場等核心物業,分拆成九倉置業上市。九置持有由海港城、時代廣場、會德豐大廈、卡佛大廈、尼依格羅品牌旗下香港美利酒店及荷里活廣場六項香港物業,以及兩項位於新加坡的會德豐廣場和Scotts Square商場。

圖:集團物業架構(資料:公司年報)

結語

倘若肺炎疫情在明年真的一如預期的受到控制,香港及各地的經濟可望進一步復甦,跌得太深的股份有望重新受到市場的注視,估值可以再重新釐定,也是這個原因最近有一些資金率先入市,加上在寬鬆的貨幣環境下,息率持續低企,高息股有一定的吸引力。

不過,市場仍然有不少不明朗的因素,例如疫情的發展、經濟復甦的步伐等等都未必一定是一帆風順,所以當這類股份反彈一輪之後,股價的升幅要視乎實際的情況,投資的時候也需要審慎。