出錢托價又近8%股息的滙豐

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滙豐公布中期業績,成績麻麻但股價就造好,皆因管理層出了一招殺手鐧,表明會出錢回購股份,即是股價低殘時,公司會用錢買回自己的股票。究竟這一招有多好?現時應否買滙豐呢?

出錢托價又有逾7%股息的滙豐

或許對公司了解多一點之後,大家自己有一個答案(或決定)。首先,講少少背景,好讓大家容易吸收。

滙豐管理層的位唔易做,一來要做靚個業績,二來還要讓股東滿意 (滙豐的股東不少是實力雄厚的基金)。因為股東不滿意的話,CEO都冇臉俾,有能力要求換人。

公司要讓股東滿意,不外乎二樣東西:吸引的股息和不斷升值的股價。滙豐管理層答應過一些事項包括:1) 漸進增加派息,即是股息會慢慢加上去; 2) 10%以上的股本回報(ROE),即是股東投入100元,公司可以為股東創造10元(10%)的利潤,以顯示管理層的能力。

由於英國脫歐帶來很多問題,要保住這兩個承諾都十分艱難,所以在中期業績裡都宣布壽中正寢,換來另一項給小股東的 “好消息”,就是最多會用195億港元回購股份。

回購的好處是公司股價太低殘時,公司可以出手買回自己的股票,托住股價,令股價稍為穩定一些,至於跌到甚麼價錢才出手回購?視乎公司覺得自己值幾錢。

另一個安慰獎是雖然取消漸進增加派息政策,業績又不太好,但公司沒有減少派息,股東可以繼續收到7%多的股息率。

簡單來說,公司保持了派息水平之外,還提示在股價低殘時,會出手買回自己的股票。對小股東來說,當然是高興的事。但有幾點要注意:

1. 英國脫歐最差情況尚未出現

英國是滙豐一個主要市場,脫歐公投之後,從近期出的數據顯示,英國經濟問題開始浮現,可以預期滙豐的業績也會受到拖累,股價上升動力受壓之時,也會不時出現波動。

2. 回購托價的能力有多大

滙豐的195億港元回購金額不算多,以昨天(3/8/2016)為例,公司一天在香港的買賣都有差不多三十億元,要長期托起這隻大笨象不易,加上公司是一隻活躍沽空對象,又是恒生指數一隻舉足輕重的股份,常常是大戶操控大市的工具,所以回購可以令股份有多穩定,要拭目以待。

3. 甚麼水平才回購?

公司話會回購股份,不代表一跌就入市,要去到公司覺得抵買才會出手,所以你在高位入市,也可能蝕錢。

4. 回購有期限

公司話今年會回購,但出年會不會回購未知(管理層只說可能會),作長線投資的話,也要有心理準備。

總結

以一隻有七厘多股息,太低殘又可能有公司托價的大藍籌來說,對喜歡收息人士是有一定的吸引力,不過,要投資的話還是要避免高位接貨,否則一樣會蝕錢。另一個投資方式,也是我們常提到的月供股票,也可以是考慮的策略之一。

另一方面,對滙豐有興趣人士,不妨留意公司在甚麼水平出手回購股份,或許價位會有些參考價值。

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