從冠君擬售資產談價值投資

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鷹君集團羅氏家族的新聞多多,今次暫時把花生撥開,不談家族糾紛,主要講一下旗下的REIT 冠君(2778),因為食息一族中,都有一批捧場客。冠君打算賣朗豪坊商廈計劃,消息令到股價大漲,這正正是價值投資的一個好課題。

擁有花園道3號、朗豪坊等靚靚資產的冠君,上半年股價其實跑贏大市,今次計劃賣朗豪坊商廈的消息,令到股價又再升多幾級,小股東可謂笑逐顏開。這個消息為何會令到冠君股價大升?可能有很多不同的原因,但最明顯的是估值。

大家走入報價的網站,可以看到冠君的每股資產淨值,約值8.7元 ,股票價值只有5元多,即是如果將公司拆骨,賣了資產套取的錢,會遠高過股價。今次如果落實賣了少部份資產,套取的錢用來派息的話,股東一定都會笑逐頻開。

以現時的市況,朗豪坊商廈的售價,有機會高過之前估算,出售成功可以提高冠君的價值,所以售產的計劃是刺激股價的好消息。

要注意地方

不過,有幾點要留意,一,這只是計劃,未必一定會落實,特別是近期羅氏家族糾紛,令發展出現不少變數。二,賣了資產未必一定會派高息; 三,賣了資產,往後的日子會少了收入,派息又會減少,要看管理層未來有甚麼鴻圖大計。

股票市場當中,有不少股份,包括收租的地產股,股價遠落後於資產值,即是出現大折讓,但未必家家都會賣資產,也未必會有一些行動把資產價值釋放出來,所以利用這類方法來投資,要好有耐性,同時,也可能要一點運氣。

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