投資的拐點

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在金融海嘯期間,歐美股市連環失守,中國經濟就起著定海神針的角色,守著人民幣兼大放水喉,四萬億救市不單救了中港股市,也幫了歐美不少忙,當年中國在經濟政策上的信心和影響力一時無兩,但今天連環出手成效不彰。近期內地的發展,確令人覺得中資股越來越難 「搞」,中國及香港股市會否走入一個轉捩點(拐點)?

內地是一個新興兼且高速增長的經濟體,吸引力是各樣都未成熟,企業和經濟有很多發展空間,要捕捉也不是一件難事,同時捕捉得到,回報也相當可觀。不過,近年情況改變了不少。

內地的高增長期過了

中國經歷過多年來的經濟改革,但企業管治不見得有重大改善,陰陽數簿不限於娛樂界,加上政策上國進民退越趨明顯,令人擔心公司的發展以政策為先,投資及方向好多都估佢唔到,所以很難單憑我們常用的基礎分析去評估一隻股票。

另一方面,中港股市互通,內地多了股民參與香港股市的投資,北水影響日大,『港猪』的感覺更深。一來,香港上市的多以中資公司為主,論對中資公司業務的了解,以及政策的走向,內地股民都比香港人優勝,出事可能都是我們最後知道的一批。所以投資時,大家最好多看內地的經濟網站,本地的投資資訊不足兼不夠快。

中國掘起,然後呢?

有賴多年前中國加入世貿,令到中國貨品出口打破了障礙,世界工廠令到中國累積不少的財富,在經濟高速增長之下,另一頭馬車開動了,就是中國的基礎建設,起樓、起公路、起高速鐵路等固定資產投資,都為經濟加添增長動力,經濟好也帶旺了內需,帶出多一頭馬車。

早幾年前,世貿的利好影響消減了,世界工廠不再便宜,工廠開始遷走了,或被迫要遷走,益了成本比較低的越南、印尼等地,固定資產投資的混亂,帶來不少手尾,地方、企業高債務問題要政府出手解決,一於去槓桿化,同時要限制銀行、企業亂來,另一頭馬也收緊了,留下的內需要看看發展如何。

港股何去何從?

美國是中國主要的出口市場,在中美的磨擦下,中國受到很大的影響,香港更加受累。在內地設廠的港商,都已消失不少,香港經濟依賴中國日深,中國經濟放緩,香港也難獨善其身。香港股市其實就是反映中國經濟活動一個指標。

中國的經濟放慢,加上國策對企業影響日深,投資中資股想賺大錢,機會也大不如前,香港的股民如果對內地企業和發展認識不深,長線投資的話,最好找一個本地或國際性的公司會較合適,一來,大家對這些企業了解可能較深,同時,透明度也會比較高,與此同時,把自己的眼光放遠一點,既然投資越來越方便,為何不望向世界?

日本經濟強勁時曾經一時無兩,最後股市迷失超過二十年,日本人如果懂得去揀,相信早早已投資海外,而不是在國內樓房股市。

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