檢閱16隻高息增長股2020Q1

在我們檢閱的16隻高息增長股當中,超過八成在2019年的表現都跑輸大市,其中尤其以高息股表現更加強差人意。究竟什麼原因這些一向以穩健見稱的高息股令到一眾小股民失望呢?

自2017年初,我們揀選了一些高息及穩健型的增長股做討論,隔三個月檢閱一下,有興趣可以按此回顧過往的文章(股份檢閱

大環境不利香港企業

2019年香港股市的表現遠遠跑輸其他的市場,包括美國及中國股票市場。原因除了受到外圍經濟環境影響之外,內在因素例如大型的社會運動,對本土的經濟造成重大的影響,零售、飲食及旅遊行業等等都進入寒冬。 一些原本以本地業務為主要收入來源的企業首當其衝,在這情況之下,股價亦都無可避免受到衝擊。

另一方面,中美貿易協議的磋商,不斷出現拉鋸的局面, 貿易戰之下,中美互徵關稅導致外貿活動減少,本港出口亦受到拖累,整體的營商環境都大打折扣。 中國經濟增長放緩,促使中央政府採取寬鬆的政策,中資股表現有一定的支持,普遍表現比香港本土的企業為佳。我們檢閱的股份表現都令人失望。

高息股跑輸大市

高息股當中,最令人失望首推三隻傳統的老牌收息股,包括中電(0002)、港燈(2638)、和煤氣(0003)。

代號 股份 2019年表現 息率
0405 越秀房產 5.2% 6.0%
0003 *煤氣 3.3% 2.0%
0778 置富 1.1% 5.5%
0435 陽光房產 0.4% 5.3%
6823 香港電訊 -2.7% 5.8%
2638 港燈 -2.8% 5.0%
0002 中電 -7.5% 3.6%
0011 恒生 -8.4% 4.3%

*股價已按拆細股份調整

中電和港燈跟政府簽訂的利潤協議,分別在2018年10月和2019年一月生效,准許利潤將會由9.99%下調去到8%,降幅約兩成。這對兩電收入直接造成影響。而港燈的2019年中期息亦都減少兩成。

中電方面,更發出了盈利預警,除利潤協議改變因素外,亦受到澳洲業務影響。所以中電股價下跌的幅度比港燈更加大,2019年跌了7.5%,相信中電小股東從未如此傷過😭。

煤氣8月發表的中期業績,表現遜預期,大家擔心本地的經濟差影響來自餐飲酒店的商業煤氣收入,與此同時,大家又會憂慮公司會否取消近10年的10股送1股紅股的慣例。

恒生(0011)股價表現是一眾檢閱的股份當中,跌幅最大的一隻。美國減息不利銀行股的收入,加上這一隻銀行股的業務主要來自香港,香港經濟低迷亦都影響它的生意。

至於香港電訊方面,公司投得5G頻譜,預期會成為2020年投資焦點之一。其實,除了 5G業務,香港電訊也有份參與虛擬銀行,並正在推展中。

有關REITs的表現,大家可以參考之前的相關文章 邊隻REITs做得好2020Q1

增長股個別發展

增長股當中,表現最好的就是友邦(1299),這隻保險股受到中美貿易的影響相對較少,不過,大型社會運動令內地客來港人數減少,連帶來港買保險的內地客亦減少,一度影響股價表現,令到年頭的升幅收窄了。

代號 股份 2019年表現 息率
1299 友邦 25.8% 1.4%
1686 新意網 13.6% 3.0%
0345 維他奶 -5.4% 1.5%
1972 太古地產 -6.0% 3.0%
0005 滙豐 -6.1% 6.6%
1038 長江基建 -6.5% 4.2%
2388 中銀香港 -7.0% 5.1%
0052 大快活 -24.3% 5.8%

年頭升幅一時無兩的新意網(1686),同樣從年中的高位收窄了,數據中心的需求一向殷切、業務穩定,所以全年表現都跑贏大市。

維他奶(00345)的增長有所減慢,令到它的股價受到影響,由47元去到30元以下水平。值得注意的就是2020年年頭 ,公司受到沽空機構狙擊。 沽空機構Valiant Varriors發表報告指維他奶的營運數字有很大的水份,且看狙擊行動有多大的影響。

大快活的表現強差人意, 2019年下跌了差不多¼,原因是經營情況轉差。受到租金及工資成本持續上升困擾,這隻快餐股的利潤亦都受到影響。

結語

2019年香港的經濟環境走入了寒冬,所以以香港本地業務為主要收入來源的公司,收入無可避免受到影響,除此之外,本地政局不穩定亦都影響外國投資者的信心,部份資金轉移到其他海外的市場,所以表現也比香港上市的中資股較為遜色。在這些情況下,無論是收息股或增長型的股票,普遍也面對艱難的一年。

即使投資表現比較遜色,大家也不用太過擔心,因為這些股票的基本業務穩定,當股價調一輪去到合理水平,以及社會環境漸趨穩定之後,它們的投資價值或會再受到注目。

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