解碼:回購股份真的可托市?

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在大跌市當中,總會有公司做出一些動作來支撐股價,其中最常用的就是回購股份,2016年滙豐(0005)高調宣布回購計劃,股價來一個大翻身。回購股份是什麼呢?是否支持股價的靈丹妙藥呢?

在股市低迷下,不少公司都話要回購股份,長和系都時不時做回購,而騰訊(700)股價從高位急速回落之後,又做了回購,是四年來首次。

大家還記不記起,在2016年滙豐公布中期業績的同時,使出一招就是回購股份,即時令到市場人士眼前一亮,扭轉了股價的弱勢,股價從此拾級而上(有關內容可瀏覽相關文章 出錢托價又近8%股息的滙豐)。其實每天都有不少公司回購自己的股份,這是最常用的托市或使錢方法,亦都可能是大股東的耍財技的方法。

什麼是回購呢?

回購即是公司買回自己的股票,通常是一個正面的訊號,公司可能覺得自己的股票去到扺買的水平。如果公司持續有這種行動,股價相對上會穩定一些。這個動作跟發新股剛好相反,公司等錢使的時候,便會印股票,銷售新股集資,當公司擁有大量資金,又覺得自己的股票值回票價,便會在市場買回自己的股票。

回購有什麼作用呢?

整體來說回購股份有幾個功能:

  1. 有助提升價值
    當公司的股價明明值10元,但股票市場的買賣價只是7元 ,公司用7 折價回購股份,然後用來註銷。股份數量少了,扣埋七折買入股票的開支,公司每股價值都會提升了。
  2. 支撐股價
    回購的另一個好處是幫手消化市場的蟹貨,減少股份的沽售壓力,有助穩定股價,同時發放正面的訊息,話公司認為股價抵買。
  3. 資金過多下的使錢方法
    公司擁有大量資金,又沒有大型投資項目時,會有兩個做法,一是送大禮,大派股息,或是用來回購股份,把錢從公司儲備轉回股東手裡。這樣做回購也可能有負面的效果,令人覺得公司沒有大作為。
  4. 財技其中一個招數
    回購股份可以幫管理層執靚數字。一些反映管理層質素的指標如每股盈利,會因為股票數量減少,而被推高了,數字越高,大家以為管理層賺錢能力提高了。我們日後會再解釋這個分析方法。
    另方面,大家還記得TVB(0511)都用過這招嗎?TVB用高於市價的水平,大手回購股價,令到街貨減少,效果是原有的大股東,在不用花一分一毫下,持股量增加。有興趣可以看看這篇文章《TVB教大家甚麼是回購和財技》
結語

總括來說,回購股份對小股東來說,可以是利好、也可以是利淡的消息。如果公司真誠相信股價扺買,回購對公司有利,自然是好事。但如果只是托市、燒錢或財技的手段,就要小心,特別是如果公司借錢來回購,等於燒錢托市,這不利公司的財政健康。

值得一提的就是回購股份並不等於大股東增持股票,回購股份可以是大股東借公司來托市,如果大股東能夠拿出真金白銀錢來增持股份,這個會給市場一個更加好的訊息。

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