買中電、長建還是電能好?

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在藍籌股當中,有五隻屬於公用事業的股份,包括中電(0002)、電能(0006)、長江基建(1038)、中華煤氣(0003)及華潤電力(0836), 其中前三家都有涉足電力、能源業務,雖然業務性質很不一樣,但不少人都似乎喜歡一併拿來研究。

近期我們亦陸續都收到不少網友的查詢,所以在此作一個簡單的介紹。讓大家多一些背景資料參考。

電能:長江基建的提款機

首先如果要介紹電能,其實都不用多講,這家公司的業務以能源為主業,大家都相信它是大股東長江基建的提款機,電能分拆電燈(2638)上市,收到了大量現金,在長江基建等錢使的情況下,不斷豪派特別股息,但又沒有什麼特別新投資項目,難免令人覺得有被陰乾之嫌。(大家想了解多一些這個佈局,可參考我們早前的文章我👉🏻解碼:投資長和系的機遇(二))

所以在此,倒不如多講一下長建及中電。兩家公司的股息差不多3厘多、4厘的水平,哪投資邊間好呢?

長江基建:進取的基建股

長江基建從事甚麼業務?有名大家叫,主要是投資於基建設施,包括能源基建、交通基建、水處理基建等等,業務遍及世界多個地方,包括歐洲、英國、澳洲、加拿大,以及中國和香港等。業務相對中電會比較分散。


資料來源:長建年報

長建是一家頗為進取的公司,多年來不斷有新收購項目,所以對資金不斷都有渴求,不過,公司多年來,派息都沒有受到影響,年年都有增長,為股東帶來穩定的股息收入,不過股價就受到歐洲及英國經濟情況及匯率影響,所以有較大的波動,英國是長建一個主要收入來源。


資料來源:長建年報

中電:業務成熟的電力公司

至於中電,除香港之外,中電在中國、澳洲、印度,以至台灣都有業務,經營電廠,包括風電、水電和燃氣發電等。不過,公司的收入主要來自香港。

值得指出的是中電在2017年,跟政府簽訂了新的利潤管制協議,中電同意把准許利潤回報率,由9.99%下調至8%,並會於2018年10月月生效,為期15年,每5年檢討一次。

新協議令到中電的准許利潤減少了,收入少了,派息也有機會受影響,不過,相對於另一家跟政府簽訂協議的港燈,中電的派息較為靈活,有條件維持派息水平,因為港燈的派息政策是把賺到的錢,百分百用作派息,而中電的派息大概只是把賺到的錢,分一半給股東,日後公司還有空間提高派息的比重。

中電在新協議下的派息能否維持,其實要視乎一些因素:1)管理層的取向,是否願意提高派息比率,維時現有的派息水平,2)公司業務會否繼續增長,除了香港之外,中電在澳洲、內地等多個國家及地區都有投資。

資料來源:中電年報

結語

中電足跡雖然也遍及世界各地,但論分散及進取則不及長建,中電的收入以香港為主,而香港的電力供應業務,進入成熟階段,所以派息和股價也會較為穩定。

以長線投資角度,兩家都屬於不錯的選擇,想穩健多一點點,中電可以是一個不錯的選擇,想收息之餘,股價都想有多一點升值潛力,可考慮長建,但股價的波動有機會比中電大,因為近年歐洲及英國的經濟發展都未算太穩定。

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