領展越跑越慢的4個啟示

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踏入九月,當各大報章、網站把焦點落在8月之星,即表現最好的滙豐之際,原來一些年頭走勢威威的藍籌股已經腳仔軟軟了,包括不少食息一族之選的領展,一個月的走勢逆市下跌。領展越跑越慢反映了甚麼的問題?

領展越跑越慢的4個啟示

領展越跑越慢的4個啟示

1. 股價不便宜
股價不便宜可以在兩個數字反映,a)股息率只有3.7%,是一眾的REITs中最低,股息的吸引力大減。b)領展是眾多REITs中,市帳率(PB,即是市價比較帳面值)最接近1的股份,意味股價跟它在帳簿的價值差不多,而大部份地產股和REITs,PB都遠低於一,這亦反映股價貴過其他REITs。

2. REITs的升勢或漸見尾聲
當REITs大受追捧的時候,第一輪的升浪都會集中在龍頭或質素較佳的股份身上,當原來的強者不再便宜,市場的錢又多的話,便會退而求其次,轉到二三線身上,或賣出領展換入二三線的REITs, 而再覺得貴的話,便再找質素次一級的方向去。一輪一輪下來,直至大家買不下手,或有其他更吸引的投資為止。

3. 風險意識減
REITs的賣點是高息,當市場充斥著不明朗因素時,大家會找REITs作為資金避難所,當龍頭大阿哥腳軟的時候,有機會反映大市的風險胃納增加,避險的意識減低。從過去一個月,滙豐成為藍籌股的升市之星,可見一斑。

4. 加息機會漸近
在加息的環境下,REITs的吸引力會大減,一來市場的高息產品或會增加,二來借錢的利息開支會增加,所以可能有部份基金或投資者,擔心美國加息的機會增加,提早減低投資風險。

值得一提,領展的股價如果不是公司密密回購自己的股份,股價可能更加弱。

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