2018下半年的投資風險

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港股自從2018年年頭創過歷史新高,之後股市的發展急轉直下,半年多的時間,由高位三萬三千多點跌到二萬七,回落了超過5000點,好似低處未算低,小股民的心情可能由天堂跌到凡間不知哪個角落。投資大行又再加一腳,再看淡多一點,投資應該怎麼辦呢?

過去兩年筆者都有寫過全年或一年的展望或風險預告,好讓大家對未來的投資環境了解多一點,但市場可以在短時間變化很大,亦有不少是難預見的因素,這些展望或風險預告,有效期越來越短,所以近期都沒有再出這類post。不過,近多個月來,市場出現一個大逆轉,不妨寫多點背景,讓大家多了解一下當前的投資形勢。

2018年下半年投資風險
  1. 貿易戰
    美國總統特朗普對中國發動的貿易戰,行動一浪接一浪,首當其衝當然是中國經濟、中資股、跟中美貿易相關的行業及企業。這個發展會否有戲劇性結局,不得而知,只是把大小的投資者搞得無所適從。
  2. 人民幣跌
    人民幣一腳軟,港股多冇運行,香港上市不少都是中資股,人民幣跌,不單收息折現港元都縮水,人民幣資產的價值都小了一截,如果是做人民幣定期,收了存款利息都可能要蝕。
  3. 新興市場見熊蹤
    中美貿易戰搞到新興市場都冇運行,韓圜、印尼盾、馬幣等等都遭到拋售,投資的資金都從不同地區的新興市場流走,港股都不能幸免,一向以來,新興市場撤資潮,香港都會走到最前線,常被人容形為提款機😭。
    再者特朗普對土耳其出口加徵懲罰性關稅,令到新興市場進一步被人看淡,可能累埋歐洲,歐洲不少銀行都有借錢給土耳其。
  4. 騰訊神話被質疑
    騰訊(0700)的季度業績令市場失望,部份的收入出現倒退,過去多年越升越有的氣勢受阻,神話會否破滅,可能要看多幾季,但肯定以往從騰訊贏到錢的,特別是基金大戶,都要鎖住利潤,先走為著,騰訊在恒生指數內舉足輕重,騰訊跌港股下跌壓力大增,跟蹤恒生指數的盈富基金(2800)都都會跌。
  5. 加息
    美國的息口加不停,香港過往因為銀行水浸,所以沒有跟住加,但美國加了多次息,港美息口差距大了,人們何不存錢在美元呢?近多個月來,銀行間的借錢利息(銀行同業拆息)升了,銀行的成本大了,借給客戶的利息都要加,所以香港加息(P按,最優惠利率)加息可期,供樓人士要做好心理準備。
    在息口不斷上升下,借得錢多的企業,還息的開支大增,自然影響業績,同時供樓人士負擔大了,樓價也可能會影響。
    在股市波動下,投資者轉移找高息股做資金避難所,但當債券利息上升,市場高息的投資產品多了,高息股遇到競爭,日後市場回復平淡,或令到高息股再次回軟。
  6. 內地經濟的問題
    內地經濟表現不太樂觀,面對美國貿易制裁,國內仍繼續要去槓桿,收緊地方政府、企業及民間胡亂借錢的情況,市場資金收緊,商業活動也會受到影響,投資市場的氣氛變得越來越弱。
結語

總體來說,2018年下半年的投資氣氛不太好,股市跌穿完二萬八,二萬七都唔知能否守得住,大行將目標價調低到二萬五,會否估得中呢?可能過了一些時間,大家都唔記得大行估過甚麼,但要留意的是加息的影響、內地經濟情況或會有個持續性,投資時不要估底或狠狠的博反彈。市場多變,要沽貨保本或者要撈底前,留意市場的發展,入市或出市步伐不要太快,同時最好分段進行。

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