股票市場不時令人驚嘆的地方，是隨時有意外驚喜。一隻股票可以在幾年間爆升10倍。其實這類股票的出現，未必是偶然，不少可能跟我們擦身而過，只是我們沒有在意或留著它。

北韓導彈飛越日本北海道，觸發亞洲股市、滙市場震盪，不過，港股只是驚了一天，接後好像甚麼也沒發生過，繼續向二萬八進發。股市大好，由2017年初以來的八個月，恒生指數升了超過年5000點，升幅超過25%，不過街頭巷尾反應不大。以前股市大旺，酒家生意同步上升，為何今時不同往日呢？ 做一個簡單的分析，先看一下數字，在藍籌股當中，能跑贏大市的公司，數量不足一半，少於20隻，頭5隻表現最好的藍籌分，別是吉利汽車(0175)、瑞聲科技(2018)、中國神華(0700)、騰訊(0070)、中國平安(2318)，5隻的升幅都超過六成，其中佔恒生指數比重很大的騰訊升了七成一。換言之，股市大升，騰訊的功勞可不小。 2017年的現像是股市大旺，但旺的是大大隻的股票，活躍散戶喜歡炒的二三線未有受惠。今年講到豐收應該是基金大戶，而不是日日看著股價的小散戶。 為何股市大升，散戶反而變成塘邊鶴，在塘邊浸浸腳而已，沒有受惠得到？原因可能是： 股市表現出現強者越強 股市玩得最開心主要兩部份投資者：基金大戶和內地的股民。部份基金看到歐美市場升了不少，所以把視線轉到新興市場，基金大戶的謂納，主要是一些比較大規模的企業，二三線股未合脾胃。 內地也有不少資金來港，內地的大戶小戶可能會比較興趣一些知名度較高、買自己識的股票或一些規模較大的公司。 小散戶信心不足 當一些股票強者如大大隻的騰訊越升越有的時候，大家都擔心高位接貨，所以不敢入市，想追落後的二三線股，入市之後卻一直坐了冷板凳。 小散戶反應冷淡亦可能跟早前一些細價股頻頻出事有關，令到小型股票的旺市情況出現冷卻了。 結語 股市由年初以來升了不少，小散戶現時入市也無可避免面對一定的風險，但沒有人可以準確預料得到股市的升勢可以維持多久，踏入第四季，是傳統股市的旺季，這個旺季會否因為股市升得多提早收爐，或是隨著第四季美國開始縮表而結束，又或者會是進入大牛的一個開始，沒有人知。 小戶現時想趁熱鬧入市，建議先做好風險管理，如分段大市，同時用一個大包圍方法，買入盈富基金，或者也是一個考慮的選擇。 推介文章： 攻防陣：升市的追入策略 2017年下半年投資風險

筆者在早前的文章(《100萬元之路》提煉10倍的催化劑 )提過，曾買過一隻10倍股，就是港交所(0388)，如果時光倒流，當初可能會買多幾手，不過除了這一個做法之外，第二個做法，會把港交所的派息，一律選擇以股代息，那麼今天的回報可以更加豐厚。 當初選擇港交所除了因為它的生意獨特之外，還因為派息十分吸引。不過每次銀行寄來提示，要收錢還是要收股票時，大都不會理會，所以最終都變成收現金。多年來單是收到的股息，早已經可以收回成本，手上股票的價值可算是淨賺。 話說回來，當初不選擇以股代息，是嫌麻煩，因為收到的股票，會成為碎股，即不足一手的股票，覺得賣出去時會好麻煩。其實，賣出有碎股的股票，買賣的程序跟其他股票一樣，只是銀行或證券行會多做一重工夫，把足一手的股票，以及碎股分開賣，足一手的股票會按客戶的賣價落單，而碎股方面，則會幫你用市價賣。碎股的賣價一般會低幾個價位，這些䌓複的程序其實投資的小散戶不易察覺。 幾時收錢、幾時以股代息好？ 幾時收錢、幾時收股息好？不是隻隻股票都有以股代息的選擇，同時，不同人有不同的選擇，如果是食息一族，要等股息作生活費、短炒或手頭資金比較緊的人，選擇收錢是自然不過的事。 至於幾時揀以股代息呢？看幾方面： 買股票打算作長線投資 市況大好，公司公佈業績後，股價不斷上升，以股代息有機會幫你用較低價錢增持股份，即使是短線，也可以增加回報。 股票長升長有 懶人投資，揀了優質股，打算用滾雪球方式，讓它自己越滾越大。 以股代息有時可以即時幫大家額外賺到多一些回報，所以如果閣下持有的股份有以股代息的選擇，大家不妨留意一下，計一計數，看看哪個選擇最 “著數”。 很多人投資，主要著眼點在於買甚麼股票，幾時買、幾時賣好，其實單是股票派息，投資方式不同，十年八年之後，同一隻股票，回報也可以差距頗大，怎樣收股息其實也是投資策略的一種，這個話題，又是10張紙也數不完，未來再續。

老人家見過世面，看過人生百態，相信常掛在口邊，都離不開這一句：一樣米養百樣人。在投資世界裡，小散戶一樣有不同的性格，或許也因此而形成了不同的際遇。以下四類不同性格的小散戶，你又屬於哪一類型呢？ 四類不同性格的小散戶： 牛仔型 初生之犢，對投資世界異常的好奇及興奮，初入股場遇上大旺市時，小小的成績足以讓這批小牛越戰越勇，覺得老人家掛在口邊的風險管理是杞人憂天 。這類小牛成長的過程中，可能有幾個結局：1) 大跌市時，被大浪捲走； 2) 幸運之神眷顧，並見好收手。 3) 遇上股災之後，學懂股市的另一面，即高風險的一面，投資能收能放。 小雞型 入到股票市場戰戰兢兢，怕蝕錢，所以投資變得驚驚青青，只買一些保守的股票，或者賺少少，走都走唔切。這類投資者風險意識較大，可以有幾個不同的結局：1) 小雞會變麻鷹，日子久了，這些胆小的小戶，信心增強了，能善用不同的方法保護自己，投資變得較為進取。2) 繼續做胆小的小戶，降低了投資目標，做一個安份守己的食息一族。3) 投資沒有進守，最後悶得離場。 野豬型 貪婪而魯莽的野豬，看到股市急升才跟風入市，在未搞清型勢就急急追求高回報，這類投資者容易出事，䃥到遍體鱗傷。 羊牯型 投資缺乏自信，不懂或不願多做功課，只懂得跟大隊，哪裡熱鬧就跟人走到哪裡。這類投資者好運或有少少斬獲，但投資容易有損傷，同時亦容易陷入投資的圈套，成為炒家點心。 結語 不同的散戶由於性格及際遇有別，在投資的歷程裡，體驗都不同。能夠多了解自己的取向、市場風險，以及個人風險承受能力，選擇適合自己的投資工具及部署，日子久了，散戶也可以䇄立不倒，成為投資市場的強者。 關於《投資森林》系列 在股票市場裡，我們面對不同的投資對手(公司大股東、管理層、炒家、基金大戶 )，有些是機靈但有威脅性，有些是善良可和平共處，就如弱肉強食的森林，了解四周的投資環境，也是投資風險管理的一部份，更重要的是，可能讓閣下趨吉避凶，看到更多的投資機會。

銀行股一向以股息吸引見稱，普遍的息率都有4-5厘，而無論是本地、國際或中資藍籌銀行股，今年股價表現頗為不俗，未計股息在內，不少都有雙位數字的回報。今次為大家作一個簡單的列表，讓大家參考一下。 年初以來(2017年截至8月21日止)，藍籌中的銀行股，股價表現最好首推中銀香港(2388)，升了超過三成，其次是恒生(0011)，升19%，滙豐(0005)也有17%的進漲。 代號 銀行 *股價表現 股息(%) 3328 交通銀行 -0.7% 5.5 0005 滙豐控股 17.1% 5.4 2388 中銀香港 33.9% 5.0 3988 中國銀行 10.9% 5.0 0939 建設銀行 11.4% 4.9 1398 工商銀行 17.1% 4.9 0011 恒生銀行 19.3% 3.5 0023 東亞銀行 8.5% 1.7 *股價表現指 2017年1月3日至8月21日的股價升幅，並未包括派息。 中銀香港早前有業績支持，股息吸引，又有一帶一路概念，十分符合基金的口謂，所以股份在過去一年都升了不升，今年以來亦能保持強勢。滙豐早前亦交出不錯的成績表，加上繼續有回購，而美國的銀行同業呈現強勢，再次重返強勢股之列，不過由於去年底累積不少的升幅，所以今年表現仍落後大市。 東亞(0023)業績麻麻，股息欠吸引，股價表現也較其他銀行落後。交行(3328)業績亦都強差人意，股價表現也乏善足陳。 過往被視為藍燈籠的內銀股，幾隻規模較大的，包括工商銀行（1398）、建設銀行（0939）及中國銀行（3988）也有不錯的表現，不過股價的升幅仍然落後於整體大市。隨著人民幣走勢趨強、內地經濟持續有改善，這些因素都有助內銀改善資產質素，所以近期開始受到注意。 在未來一兩個星期，內銀股將陸續公佈業務，大家不妨再看看這批中資銀行股的業務表現。 推介文章： 走入一帶一路的中銀香港 買內地銀行股要留意3個問題 買滙豐定騰訊好？

有些朋友投資的時候 ，就好似shopping一樣，一見合心水的股票，就不問價錢急急入市，好怕慢了幾拍就執輸一樣，結果成為了股壇明燈，股票見頂回落或股價好像被點穴一樣。見到股票越來越不對辧，這時應該怎麼辦？溝貨？止蝕離場？還是再坐一會呢？ 買貴了股票的原因及應對 在作出作何決定時，最好問一下，為何股票會從天堂落到地獄，原因可能有幾個： 股值已經預支未來 大家覺得間公司前景好，公佈了業績之後，股份被人大手掃入，股價已經高出它的合理值，所謂合理值可能是高於同行、高於股份自己過往的最佳水平等等。 當人們驚覺得股價貴了，自然有人想先行獲利，這所謂大家常聽到的 “獲利盤”。股份要傱拾升軌 ，便要等這些獲利盤消化了之後。所以在這情況下，大家再坐一會，或者可以守得雲開，如果公司質素好，下一次公布業績又有交待，股價可望再展升浪。 買了不值錢的股票 有些細價股由於細細粒，容易被舞高弄低， 好易出現虛火，有心人(大股東、大戶、炒家等等) 耍出幾招財技或虛招，創造股價走勢大好的形勢，不幸落搭，買了一些垃圾級別的炒股，可能輸少當贏，看形勢一次過或分段離場也是一個方法。 買了一隻只得憧憬的股票 股票市場不時流出一些分析、見解、推介等等，去估公司下一步的步署，公司有小小的動作，就引起不少聯想，有一些可能是有跡可尋，也有一些或者是大家一廂情願，想大家無限憧憬股價越推越高，當等極也沒有動靜時，不少人可能失望離場，股價越等等跌。這時大家問一下，自己信心有多強，再考慮下一步。下一步可能是離場、繼續等、離場後再分段入市，越跌越買等等。 結語 股票市場有不同的持份者，所以股票升升跌跌有不同的原因，以上的只是幾個常見的情況，大家買股票前最好都是做做功課，不要人買我買，了解股票的質素及前景，優良的股票，買貴了也有翻身一天，只是炒作的股票，損手的機會十分大。 有關買貴了股票的討論，其實還有很多可以分享，日後再續。

香港股市升穿2700點，表現相信令好多小散戶感到驚訝，從市面 “目測”，還未看到大街小巷好多人談論股市，原因好簡單，今次並非雞犬皆升，股市中出現強者越強的情況，而升市的兩大功首推滙豐(0005)和騰訊(0700)，可能大街小巷講的話題離不開這兩隻大藍籌，或者人們又不禁會問，買滙豐定騰訊好? 這篇文章無意推介大家買滙豐定騰訊好，只想透過一個簡單的比較，了解不同性質的股票要留意的事項。 騰訊和滙豐兩隻藍籌，各佔恒生指數近10%的比重，兩隻股票齊齊發威，好容易拉動港股上升，在科技股及銀行股近期的強勢下，港股由部份的強勢股拉動向上，很多二三線股其實沒有太大的起舞，所以升市不是全面。 兩大龍頭股王 騰訊和滙豐代表兩隻不同性質的股票，也來自兩個不同的行業。騰訊是科技股的龍頭企業，科網熱潮未減，創新科技為企業開拓了廣闊的發展空間，而騰訊不負眾望，每每都能交出了亮麗的成績表，所以大家嫌貴之餘，買了又不肯放，未有的又想買，形成股價升不完，創完新高又再創新高。 股價創新高另一個意思是，手上有貨的人都有錢賺，股票的沽壓不會太大，直至大家對股票信心大減時，才會出現爭相止賺離場的情景。 滙豐是銀行業的龍頭大哥，在美國進入加息周期下，銀行業的生意可以看高一線。加上，金融海嘯由金融機構引發，各地政府收拾殘局，所以銀行業也受到”懲罰”，受到嚴格的監管。近年主要經濟體系如美國、歐洲及日本，經濟改善了， 加上經過幾年時間，銀行業瘀血逐漸消減，銀行股比以前健康了，財政改善有能力多做一點生意，政府亦都趨向放寬一下以前較嚴格的條例。在這種種情況下，市場期望銀行股可以展開新一輪強勢。 滙豐去年下半年開始走勢越走強，也跟銀行業發展有關，加上集團推出回購計劃，更加為股民打入一支強心針，如果主要市場的經濟持續改善，普遍的大銀行有能力增加派息以及回購股份，這兩招對股民的吸引真的沒法擋。 注意事項 說完好話之後，都要提提大家一些關注事項。騰訊方面，科網熱已經持續了多年，股價已經不再便宜，科技熱潮一旦冷卻，股價回落的速度也可以很急，所以投資科技股要有風險管理的準備，如高位追入最好分段入市，同時要分散風險，或者為自己訂立一個止蝕位。 滙豐方面，銀行業屬於一類週期性的行業，跟經濟發展息息相關，如果美國、歐洲等經濟發展減慢，大家對銀行股的樂觀情緒又會改變。另一項要注意的是美國稍後會逐步縮表，即是收水，收回市場的資金， 縮表做得不好，市場會出現震盪，股市可能逆轉，大大隻的金融股也可能是重災區之一。 結語 騰訊和滙豐代表了兩個不同的行業，科網熱雖然持繼多年，大家嫌貴之餘，股價仍然越升越有，沒有停下來的跡象，而銀行業逐步擺脫十年前金融海嘯的陰影，市場監管和財務回復正軌，走上一個復甦的周期。不過，兩隻股票都屬於高增長、高回報，但同時波動性比較大的股票，大家賺錢開心之餘，留意一下風險。

每當股市暢旺的時候，有一隻股票比大市還要興奮，就是港交所(0388)，原因無它，股市旺，經營股票市場的港交所，自然坐定定都有錢收。我們每買賣一隻股票，都要向這一家做獨市生意的公司進貢。 今時今日講到股王，大家想起騰訊(0700)，數上一代的王者，好多人會想到港交所。 港交所表現能在旺市中突圍而出，原因好簡單，只要你投資股票，無論一般的票股、牛熊證、窩輪等等，只可以到一個地方買賣，就是港交所，它在香港獨市經營股票市場，這是港交所最大的優勢。 了解港交所的營運並不困難，因為公司大部份的收入來自股票相關的徵費，如交易費、新公司的上市費，以及提供市場數據的費用。只要股票買賣暢旺，公司生意自然好景。所以股價表現跟香港股市息息相關。 投資要有風險準備 股市暢旺時，港交所的升勢沒法擋，但這隻股票不是適合一般的投資者，更不適合追求穩健的人士。 股市有不同類型的股票，有些股票會跟隨大市大起大落，有一些受股市氣氛影響較小。港交所屬於前者，股價的上落幅度比其他藍籌如滙豐、中移動、建設銀行等還要大。換言之，股市升，港交所的升勢可以抛離其他股份，但遇上大跌市時，它可以插水式下跌，跌得比其他股票更傷，因為公司的收入主要來自股票相關的徵費，市旺它的生意越做越有，市跌時買賣好快會收縮，公司收入隨即減少。 前景 港交所的前景取決於香港股市的發展和表現。長遠來說，中國要加快金融開放，要跟外國接軌，港交所會負起重要角色，就如推出滬港通、深港通、債券通，港交所是最大的受惠者。 未來會有幾個有利港交所的發展因素，包括跟內地股市進一步融合的互連互通措施，而港交所在這方面顯得十分積極，如正在籌備推出的前海大宗商品交易平台等等。 不過，再長遠一點，便要留意一旦滬港通、深港通、債券互通等等發展成功之後，中國可以自己跟英國、台灣、新加坡、美國等等推行類似的合作，到時，對港交所來說有機會是一個競爭。 總括而言，港交所是一隻十分獨特的股票，強勢起來，可以升到你唔信，但跌市時，則可以跌得既急且深，投資時要有心理準備，同時在市勢轉差時最好不要沾手。 (更新版) 推介文章： 《攻防陣》3隻股票幫你打天下

李嘉誠旗下的長和系，經過2015年的世紀大重組之後，集團的重組活動似乎仍未有停下來，至少外間有這個感覺。近期連番的動作，又再引來市場無限的聯想，對於財技一向高班的長和系，有甚麼的動作引起大家的注意和興趣呢？ 就由長江基建（1038）及旗下的電能實業（0006）講起。 早前我們在第一篇 解碼：投資長和系的機遇 提到，長實在世紀大重組之後動作多多，今次再進一步拆解一下，為何會有這一些的行動。這會涉及系內兩大集團： 長江基建及旗下的電能實業。 今次又要再俾少少背景大家。話說電能實業在2014年，把百年老號的港燈(2638)分拆出來，變為商業信託上市。 一般公司喜歡把業務以商業信託形式上市，其中一個好處，簡單來說，可以把一些值錢但增長空間不太大的業務拆開出來，套取大量現金，與此同時，基於商業信託的特色，不用太大量的持股量，都可以牢牢地控制公司的管理。這宗交易令到電能實業有大量現金落袋。 電能及長建如意算盤落空 電能話分拆港燈的其中一個原因，是要專注增長率較高的海外業務，而本地的業務就留低給港燈。不過，似乎更專注增長率較高的海外業務是長江基建，長建密密收䐟海外的物業，在這個情況下，出現了一家公司有大把錢(電能)，一家公司(長建)就因為要收購所以好等錢使，而最理想的方法，自然是把兩家公司合併起來，但就過不到小股東的一關，合併建議被否決了。 合併的如意算盤落空，缺錢的長建可以做的是讓電能削肉還母，電能大派股息，將現金分出來，大小股東大家歡喜。對於電能來說，沒有重大的新項目，又把大量現金派出來，跟陰乾沒有分別，同時對小股民的吸引力大減，他日長和系再有大計劃，遇到小股東的阻力可能會減低。 另一方面，長建收購海外物業顯得興緻勃勃，不斷密密四處shopping，不過，收購涉及大量資金，錢從何來？除了透電能派高息，孖住長實(1113)會是一個好方法。 下一步又如何？ 擁有充裕資金的長實，在2015年世紀大重組時話專注地產發展，但買下買下，成為一個架構再度複雜的集團，後來改了名由長實地產，變成長江實業。而事情的發展令到長實的業務，跟長建及電能存在大量的重疊，結果又令人聯想到好戲或會在後頭。 長和系未來會如何部署？是否進行重組呢？上回又提過集團的架構太大，太複雜，普通人包括分析員未必可以掌握，同時，從往績看，長和系出來計劃很多人都估不到，同時，沒有耐性的股民，往往都是想憑長和系財技中獲益的輸家。 在近年長和系的舉動中，市場的目光會放在長實、長建和電能身上，特別是前兩者。有興趣探討機會的朋友，不妨也留意一下，自己做下功課，同時可能要多一點耐性。

近期股票市場對首富李嘉誠旗下的集團甚有興趣，為免大家成為隔離塘的塘邊鶴不知發生何事，筆者在這裡嘗試為大家作一個比較簡單的解說，大家可以看看有沒有投資機會，亦可以準備多一些花生，了解甚麼是財技。 值得一提，講到公司的財技，並不一定是負面，因為手法有高有低，有雙贏、也有以大欺小。 世紀大重組的贏家 首先要回帶到2015年，李嘉誠旗下的長實及和黃進行了世紀大重組，結果得到不少掌聲，長實及和黃的集團結構清晰很多，以前和黃不斷收購海外業務，旗下甚麼業務都有，連普通的分析員都未必懂得分析，大家都知內有寶藏，不過太複雜的架構，都令到集團的資產價格和和公司股價長期被低估。 世紀大重組推高了長實及長和股價，其中一個主要原因是，可以透過重組，把資產價值再計一次，變相把潛在價值釋放出來。當然世紀大重組還有很多其他目的，留待其他人去討論。 真的好戲會在後頭嗎？ 世紀大重組之後，令到長實地產(1113)及長和(0001)李嘉誠旗下這兩大旗艦的業務，原本變得清晰很多，其中長實地產專注於地產。不過，近期長實改了名，由長實地產改為長江實業集團，沒有了地產兩個字，令人聯想到好戲在後頭。 原因之一是近年長實連番的出擊不是發展地產，而是跟旗下長江基建（1038) 收購海外的基建項目，與此同時，長實亦不斷放出聲音，話有人願意的話，集團也願意出售投資物業(即用作收租的物業)，這些動向是轉型或是重組的徵兆，相信沒有能得準。 事實上，2015年在世紀大重組之後，長實及長和的股價，跟資產價格拉近了，不過，這些資產價格是否貼市又是另一回事。今次不談長和，只集中討論長實。 (圖：長實集團架構，資料來自集團2016年年報) 靚資產水漲船高 最近冠君(2778)計劃出售旺角朗豪坊商廈計劃，消息令到冠君股價大漲，因為此舉可以把資產價值釋放出來。近年中資積極在香港收購物業，同時似乎也不惜開出高價，擁有靚靚物業的地產商如果願意出讓，物業的價值好大機會高過帳簿上計出來的資產價格。即使不用透過出售活動，透過其他方式，或許也可以把潛在的價值釋放出來。 長實旗下有不少靚物業，包括長實中心、和記大廈、華人行、中環中心等等甲級寫字樓，集團願意賣的話，肯定會帶起公司股價，不過願不願意賣、會否賣，是否要等高價才賣，都是未知數，同時，要留意的是香港樓市處於高位，未來會否因加息因素而回落，也會是未知數。 市場上不少人都會猜測長實的另一次重組，不過要提一提的是，集團的架構太大，太複雜，普通人包括分析員未必可以掌握，同時，從往績看，長和系出來的計劃方案，很多人都估不到，同時，沒有耐性的股民，往往都是想憑長和系財技中獲益的輸家。 由於有關長和系的故事太長，一篇講不盡，真正的戲肉，即是長江基建（1038）及電能實業（0006）的故事，留待稍後再續。 了解財技幫你趨吉避凶 順帶一提，公司的財技了得，大小股民可以獲益，不過，也有可能令到小股東受到魚肉，能多學習如何看透公司的財技，可以有助趨吉避凶，同時說不定找到更多投資的機會。所以我們不時就一些熱門的話題作一些簡單的解說，大家有興趣的話，可以進入 投資解碼 這個專頁，瀏覽一下我們過去多篇的文章。 推介文章： 攻防陣：跟李嘉誠搵食容易嗎？ 用月供股票方式 跟李嘉誠投資 從冠君擬售資產談價值投資

在投資市場裡，有一些龐然巨物，就好像森林裡的大象，由於體積太過龐大，牠們的行縱是沒法躲藏的，如一家大型的投資基金，入股一家上市公司，如果持股量大，按規定要向外披露，他們的行縱亦沒法躲藏，所以大家不時看到報紙雜誌教大家買基金愛股，因為基金投資露出了龐大的身影。能看得透徹的，自然可以跟基金大戶踏順風車，找出一些優質股，好過聽一般的 “專家意見”。 大象是陸地上最大的動物，體積龐大，所到之處都沒法躲藏。這類動物也給人家一種穩健、善良的感覺，沒有對周遭的動物造成威脅。一些退休基金或一些主權基金(政府的投資機器)等，投資的金額一般也十分龐大，這類基金不像我們早前提到的對沖基金，以追尋卓越成績為本，作出一些投機活動，可能令股市波動禍及無辜。 這些大型基金由於入股一家公司，金額也不少，佔入股公司有一定的份量，所以買入一家公司前，是經過一番研究，動用大量的資源左度右度，相信有潛質的公司才會入股。正因如此，當落實入股一家公司的消息傳出之後，自然會吸引不少人的眼球，大家或者會對被入股的公司另眼相看。所以不少的財經新聞，都會有一些基金入股的篇幅給大家參考。 其中觸目的例子如股神畢菲特的基金，入股上市公司的新聞，消息會吸引一大批的追隨者。香港股票以基金為主導，其實不少的公司也有基金大戶的身影。 如何跟大象搵食？ 不少媒體的投資推介，都喜歡用基金愛股去形容一些公司，以圖為公司套上光環，但要跟基金去投資，有多方面要注意： 確定投資目標跟大戶一致 當你踏順風車，抄襲人家做法的時候，首先要確定你跟他們的投資理念，以及目標是一致的。如果你是一個十分進取的小散戶，卻跟隨一些退休基金的做法，投資可能因為悶到發呆最終要損手離場。 了解基金的動向 多了解一些基金舉動的背後動機是十分重要。他們增持一間公司的股份，或減持一家公司的股份，背後的原因是什麼？是對公司投以信心的一票，或是因為閒錢太多，一些策略性短期性的買賣。 另一方面基金賣出股票，不一定代表基金對於公司的前景沒有信心，可能是基金本身的問題，例如資金短缺，要班資回朝。所以我們不能不明不白地跟隨基金每一個步驟，需要有自己的主見。 基金的眼光不一定準確 基金投資不一定次次都大勝，投資失利的情況也不時發生，所以投資的時候，也不能盡信基金的眼光。 如何找到基金公司的資料？ 一些財經網站都不時刊載大型基金的動向，同時，入股的份額大的話，上市公司便要作出公布。我們到港交所的網站，可以看到公司的權益披露，如果看不太懂，在財經網站的資料庫應有一些紀錄。 有關於跟基金大戶投資的策略，也是10頁紙也講不完，留待日後再跟大家慢慢分享。 關於《投資森林》系列 在股票市場裡，我們面對不同的投資對手(公司大股東、管理層、炒家、基金大戶 )，有些是機靈但有威脅性，有些是同善良可和平共處，就如弱肉強食的森林，了解四周的投資環境，也是投資風險管理的一部份，更重要的是，可能讓閣下看到更多的投資機會。 你知道嗎？ 按香港上市條例，任何人士持有一家公司5%或以上股權，須要披露權益 推介： 世界做得最好的基金，好成點？ 基金的股票賺錢攻略 拆解永不蝕錢基金之謎

今次要介紹的是4隻在香港上市超過20年的老牌優質工業股。這些老牌公司擁有長久的上市歷史，但發展都能與時並進，也是這個原因，近年隨著歐美經濟復甦，表現亦都回勇。

當大家的著眼點放在新經濟的時候，其實一批老牌香港的舊經濟股，已經靜稍稍舞動起來，表現頗為突出。自從內地公司不斷來港上市，間間都大大隻又有話題，慢慢地把香港本土一些優質的上市公司邊緣化了，其實這批公司值得我們留意一下。 香港股市的買賣，以金額計算，超過六成都是中資股，香港本地的公司，能夠吸引眼球，相信主要集中一些大藍籌，由於中資國企股間間的規模都很大，本地企業要擠身成為恒生指數成份股是相當困難，私人公司怎會容易跟大國企比較，也因為這個原因，質素好的老牌公司，長期都要做阿二，處身在二三線股的地位。 雖然是阿二，其實在本身的行業當中，老牌的公司，如工業股，在國際市場也有一定的地位，以德昌(0179)來說 ，出產的摩打世界數一數二。 優質的阿二 這批公司值得我們多加留意有很多原因，一，香港公司擁有跟我們相若的價值觀，投資時或較容易掌握，二，不像國企等等會以國家任務行先，受中國政策影響相對較小。三，老牌的公司有往績可尋，大家都知道公司的屬性。四，不少老牌公司都頗為保守，業務有穩定的表現，股價波動主要受制於海外市場的表現。 事實上，當大部份香港的散戶專注於大有話題的國企、藍籌時，不少的基金都十分識貨，如一些優質的二三線傳統工業股，有不少的基金捧場客。這批股票未必好像一些中資民企，令閣下有著十倍股的憧景，但就屬於一些增長股。增長股有慢有快、有新有舊。 大家投資的時候，不妨留意一下，哪一些傳統優質股票有好表現。稍後筆者會找出一些公司介紹一下。在這期間，大家不妨去到恒生指數公司網頁 ，從恒生港股通中小型股指數及恒生香港35指數，找一些香港的公司，研究一下。

當市場資金充裕、投資氣氛轉佳的時候，股市話升就升，而沒有太多股票在手的人，可能會心癢癢想入市，但同時又怕高追，這時投資可以怎樣辦？ 打開財經報紙或瀏覽財經網站，不少專家會教大家去追貨，方法不外乎： 買落後股 股市升市的先頭部隊，一般會是行業的龍頭股或強勢股，但到股值太高大家買不落手時，部份人會止賺兼換馬，也有部份退而求其次，買一些尚未受惠升浪的 “落後股”。不過值得指出的是，如果升浪是短暫的話，落後股也會繼續坐冷板凳，而落後股之所以落後會有原因，可能因為質素較差，用這個策略的朋友，最好要靈活應變。 捕捉下一輪升浪股 市場資金多，可能炒完一些行業之後，輪到其他類型股份，這些板塊移動都是慣見的情況，不過，作為小股民對市場認識不深，要跟風短炒，風險不少。 其他方法 如果真的寂寞難耐，想趁熱鬧又擔心高追了，也可以有其他方法： 分段入市 先找出一些優質的強勢股分段入市，先用小小的資金入市，如果股票持續上升，可以再加注，這樣先前賺到的錢，提供小小保險作用，即使市況逆轉也不會太傷。 訂位止蝕位 股票升了一段時間之後，波動也會增大，由於難以預料是短期的整固，或是真的摸了頂，為保險起見，不要一廂情願期望股票大漲小回，自己先做好研究，訂立一個止蝕位。 低吸優質股 一於人棄我取，當市場輪流炒作的時候，個別優質股票或一些保守的高息股容易被人冷落，在這時候是最好的入市時機，低吸一些行業好景或穩健的優質股。 結語 香港股市過往經歷不少起起伏伏，當市場轉旺和資金充足的時候，大家會一窩蜂入市，但股市的升浪可以持續多久難以預料，而放在眼前市場也有不少投資上的風險要注意，大家真的要趁熱鬧入市的話，要好好管理風險，要買的確保是質優的股票，不幸買貴了也有翻身的機會。 (重貼文章，原文於 16/2/2017 刊出)

一些怕冒風險又要投資的人，都傾向選擇保本基金，特別在MPF方面，打工仔不願投資但仍要揀投資組合，於是索性把大部份的供款，投入保本基金，以為至少可以保本不用蝕錢。其實日子久了，可能發現錢不但沒有增值，還蝕給了通脹。

2017年上半年，普遍股民應該有不錯的回報，香港股市升了一成七，跑贏不少地區，不過踏入下半年，能否承接上半年的強勢，可能是一個疑問，放在前面的有一些或引致股市波動的事件，大家投資時要留意一下。 縮表 踏入2017年下半年，可能會有越來越多人提到美國的縮表，為何這樣多心關心美國縮表？ 縮是縮水的縮，表是指資產負債表的表。即是把負債的規模縮細。 在金融海嘯期間，好多大銀行、大機構出問題，令到人人自危，個個有錢都唔願借出去，迫得政府要向市場放水救經濟，全球進入量化寬髮的時代 ，市場游資越來越多，率息長期低企，不少人借平錢四圍去投資。 到了今天美國經濟改善了，放了出去的資金，要逐步回收。當年以買債券等方式放水，今後則會倒過來，透過賣債套回資金。 可能跟大部份人平時使錢一樣，錢多的話花費都會豪爽些，錢少了自然左計右計。投資一樣，股市資金充裕時股票多人追捧，資金減少了，股市的承接力也會減弱。如果縮表做得不夠妥善，大家擔心會引爆美國股市的泡沫，因為美股自2009年以來，年年升市，股市屢創新高，越來越多心擔心已經見了頂，所以稍有風吹草動，容易一窩蜂止賺離場，如果美股出了亂子，香港也難獨善其身。 縮表有甚麼影響？ 美國逐步收水，市場的資金少了，可能導致基金經理班資回朝，即是在資金收緊之下，基金會賣出早前在股市賺到的錢，套現離場，撤資的情況明顯的話，股市的支持力便減弱。 事實上，如此大規模的放水和收水，是史無前例，正正如此，令到大家都有點不安，或會影響了市場的信心。 縮表行動預期在年底開始，持續四、五年時間，大家密切留意吧！ 加息 美國和香港加息的步伐也是值得大家注意的地方，加息增加公司借錢的成本，同時也會令供樓負擔上升，過去幾次美國加息，香港因為水源充足沒有跟，但一旦情況有變，可以追加上來，這樣的話也可能為股市、樓市帶來影響。 其他投資風險 除了縮表和加息，歐洲的政局發展也是影響投資氣氛的因素，這些發展包括英國的政局和脫歐談判，以及9月中德國大選。 結語 進入2017，大家常掛口邊的是股市十年一劫，七字尾都是風險比較高的一年，今年投資環境能否打破宿命，除了要拭目以待之外，也應做定風險管理，作重大投資決定時，留意市場大環境的變化。 推介： 10年一劫？2017 投資風險

閣下投資股票會否遇上類似的情況：經過一輪左篩右選，最終揀到一隻股票，但買入的股票經常都斯人獨憔悴，人升佢跌。這個時候可以怎麼辦？繼續持有等反彈，還是立即止蝕？ 出現以上情況，最好跟這隻股票把一把脈，因為股票市場是一個複雜的地方，有不同性格的參與者，它們懷有不同的投資策略和目的，各有自家的盤算，有長遠的亦有短線的，令到一些股票出現短暫或長期的失準表現。 主宰股價升跌的因素 上市公司質素 包括公司業務發展、管理質素、大股東是否善待小股東等等，都會影響股價的表現。好的公司可以長期持有，差劣的公司一旦現形，不幸買入就輸少當贏。 市場操控活動 有些股份無故急升或急跌，可能受莊家操縱，亦可能跟窩輪或期指活動有關。如果不明不白跟地跟風，隨時成為大戶點心。 市場預期 股市可以走前現實半年，大家買入股票都憧憬股票會升，對前景的看法(如業績好、有收購活動等)都是估估下，當現實出來跟估計有差別，股價便會調整。 市場情緒 市場情緒可能受到外圍環境影響，或是公司的個別事件影響，出現過度樂觀或過度悲觀的情況，令到股票上升或下跌到不合理水平。 結語 買入的股票跌至不合理水平時，看看是屬於那項因素，如果不是第一項（公司質素問題)，股價或有機會回復正軌，損失的是時間和機會成本。但一旦 “遇人不淑”，買入劣質股票，翻身機會渺茫。所以買股票首要考慮公司質素。另方面，如果對股票信心不足，可先訂定止蝕位(蝕一成或成半離場)，以保本為上。 (更新版)

在2017年上半年倒數的日子，銀行股表現大發神威，在靜市當中突然又再舞動起來，原因無它，美國34家大銀行，差不多全數通過美國聯儲局的壓力測試，反映銀行的財務健康良好，而測試合格的獎勵是，這批銀行可以把更多的錢，用來派高息或回購自己的股份，這對股東怎會不是好事？ 2008年金融海嘯由金融機構引發，各地政府在收拾殘局之後，都對銀行實施嚴密的監管，而美國對銀行進行的壓力測試，是要確保這些大銀行的財務健康，即使在極端的環境下，也有能力面對虧損，不會重演金融海嘯的恐怖現象，當時不少都幾乎要倒下來。 其實美國聯儲局進行的第二輪測試，外界都有點擔心有幾多銀行能夠及格，大家估計機會都是五五波，今次的結果當然振奮人心。同時，今次是2011年開始推行壓力測試以來，首次出現全部通過第二輪測驗的結果。 銀行測試及格有點好？ 這個消息會為銀行股再注入一支強心針，一來測試結果反映銀行財務健康良好，二來是幫銀行鬆綁了，銀行不用再留住大量資金以保安全。在往後的4個季度，可以動用多一些錢來回饋股東。如何回饋股東呢？最簡單方法當然是派多一點息，或者回購自己股份，這些舉動都會支持股價。 在這個利好的消息下，美國銀行股表現相當興奮，銀行業被看高一線，香港的銀行股又怎會靜下來，有大行早已經調高滙豐(0005)的目標價， 所以大家又再看到多隻銀行股再破了一年新高。事實上，在加息的大趨勢之下，銀行股的表現都頗為不俗，有興趣可以重溫一下我們的相關文章。

投資想找到一隻可以升價十倍的股票，很多時都會從一些規模較小的股票著手，有一些可以是明日的騰訊，但亦有一些好快沉没在股海裡，轉下眼消失了。所以講到細細隻的股票，大家可能又愛又驚，不過，要分辨出一些炒味是否太濃的股票，其實不是太難，難就難在能否控制到投機的因子。 甚麼是細價股 一隻股票每股的股價過百元，自然是大價股，每股股價只得幾毫、幾仙，當然是細價股。細價股之所以是細價股，可能是上市之後股價跌跌跌，縮水變成毫子、仙士股，或者大股東刻意把股價拆細，股價細細隻容易買賣、容易炒。 規模小的公司不一定是細價股，小型的公司，股價每股可以是幾元到幾十元。今時今日所講的細價股，很多時指一些規模又細，股價又細的三、四線股票。 炒股的特質 一些炒味較為濃厚的股票，不少有一些特質，包括： 股價細 股價細入場費低，細細粒容易舞高弄低。 買賣疏落 股票平時少人問津，好處是有心人要炒起相對容易，幾個人買賣，股價要幾高有幾個，炒高之後，不會吸引其他大量賣盤打消如意算盤。 股權集中 股份大部份集中在少數人身上，如果主要股東都拿到超過七成股權，而街貨又落在少部份人手裡，炒家連成一線的話，想點玩可以點玩。 大股東不務正業 一般來說，如果生意做得好，大股東都會好忙，哪有時間參與炒作的遊戲？同時也會著緊股價的變動，怎會隨意讓人炒上炒落。 股票資訊流通低 香港上市公司超過二千家，買賣高度集中在藍籌股身上，小股民容易在缺乏資訊之下，相信個別 “專家分析”推介 ，又沒有做好功課，最後差錯腳成為炒家的點心。 小散戶自保方法 避免買新股 新股沒有往跡可尋，大家又對公司了解不深，所以即使是基金大戶，對上市不太久的新股有戒心。 小心成交少股份 一隻股票如果一日的成交只得幾萬元，這類的股票買了也擔心很難賣出去，更遑論容易受到操控的問題，要知道股份買賣情況十分容易，去到報價網站，看一看全日的成交便知。 留意公司的往跡 投資前留意股東及管理層的身份，以及過往的言行，是否值得信賴。上網找google大神幫忙，或看一下公司過往的年報，看看他們講過甚麼，有沒有兌現，可以有一些頭緒。 留意公司的業務 買股票是入股一家公司，所以投資當然是找一家有前景的公司、大股東及管理層認真做好本份的公司。 總語 投資小型企業的風險相對比較高，但別具慧眼，找到優質的公司，回報相當可觀，不過，投資及投機只差一線，要找一些高回報的小型股票，首先要做好功課，不要依賴市場上的 “專家” 意見，明知股份質素不值高追，也想一博，其實只是投機的舉措。但無論如何，投資時別忘記做好風險管理。

投資講求策略和部署，要做到穩中求勝的投資策略，其實可以在三種不同的條件下作出部署，這三大戰略包括：組合的部署、時機的部署，以及選股方面的策略。事實上，這三個影響投資成績的因素，在不同的佈局下，可以變化出不同的結果，今次先講穩中求勝的策略。 從投資組合著手 倘若閣下持有多隻股票，又想穩健當中爭取多一點回報，股票(組合)的配搭可以是以高息股等穩穩陣陣的股票做胆，以小量資金投資一些較高風險的股票，或用賺取到的股息來投資一些高風險、高增長的股票。這方面的資產配置，概念上，我們早前一篇文章 “穩健中的進取投資攻略“有提過，大家有興趣可以重溫一下。 時機方面的掌握 在別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼時我貪婪。簡單來說是在平時的日子，投資保守一點，買一些穩陣的大藍籌或收息股，到大跌市時，股市跌到雞飛狗走之後，把保守的股票賣出(這類股票一般在市況動盪下跌得較小)，換馬至一些增長型的優質股票，等候市況回升。這個部署，時間控制和耐力是十分重要，因為太早入市，容易套牢。 選股策略 股市當中，也有不少的股票是穩健的增長型股票，這類股票有優質的管理層，有往跡可尋，公司平平穩穩的年年賺錢，是一些傳統型基金大戶的愛股，由於有了這批擁躉，股價相對上較少大上大落，但就不會太便宜，只要公司年年交到成績，股價可 以年年升。對一些炒家來說，是屬於一些悶股。持有這些股票，息率未必高，但股價上升可以帶來不錯的回報。

保險股近幾年的表現可謂十分亮麗，雖然沒有科技股如騰訊(0007)哪樣受到高度注視，無論升或跌，都成為股市的熱門話題，但股價的升勢遠遠跑贏大市，其中以友邦(1299)和中國平安保險（2318）尤為出色，所以人們又不禁問，買友邦好還是買平保？ 兩隻雖然是藍籌中的保險股，但業務性質很不同，風險也有很大差別，大家不要以為買保險股就一定是平安有保險！ 平保：非一般保險股 平保不是一般的保險股，它像一隻金融股多過保險股，同時是一家十分進取的公司，也是非一般的金融公司。平保的業務其實很廣，包括保險、銀行及投資，還有互聯網金融業務等。 它創造了很多內地的第一，包括第一個引入外資策略股東，也是第一間在香港H股整體上市的金融集團。在金融海嘯期間，外面横風横雨，它還夠胆收購歐洲的資產，結果損手勁蝕，不但是集團，還有小股東都上了一課。 平保的主要業務在內地，而友邦的收入來自亞洲，集團主要從事保險業務，中國市場是一個增長點，相對平保，友邦業務較為專注，管理層也沒有哪樣進取。 結語 友邦及平保屬於兩類不同的保險股，市場不同，業務性質也不同，管理層的作風也有分別。兩隻可算是增長型的股票，不過平保的作風十分進取，投資風險也相對高，投資時要多加留意。 事實上，保險股也有很多不同的類型，即使是內地保險股，平保跟中國人壽(2628)兩大龍頭亦大很大的分別，平保的業務範圍及作風遠遠超前其他的中資保險股。另一方面，其他保險公司中，有些專注在人壽保險，也些在個人財產等等，市場發展上亦會有別，回報也不同。 推介文章： 熱門股系列：友邦保險

股票市場是一個頗為複雜的地方，有不同類型的參與者，有一些像大象一樣，是穩健的投資大戶，也有一些是尋找機會突襲出擊、如狼群一樣的投機者。面對複雜的環境，我們作為小散戶如何自處？或者首先要做的是了解你的對手。 為讓大家更了解股票市場的環境，我們開了一個新專題，名為《投資森林》，希望用一些簡單比喻，讓大家容易認識市場不同的參與者，如不同個性的基金大戶、公司大股東，投機的大、小股民等。能掌握多一點市場形勢，有助減少投資時的失誤決定。 如狼群一般靈活、勇捍的對沖基金 香港股票市場是以基金大戶做主導，而基金其實有很多不同類型，包括一些比較投機的對沖基金。 在狙擊瑞聲科技(2018)而聲明大噪的葛咸城研究，所使用的手法，一些進取的對沖基金都有採用，它們會利用靈敏的嗅覺，不斷四周尋找獵物，找到漏洞時，便靜靜地進行買跌的沽空活動，再在市場大鑼大鼓引起公眾注意，最後在市場恐慌中賺錢。 這類基金跟傳統的投資基金不同，對沖基金靈活性很大，可以借錢炒股，可以用大量衍生工具去投資，基金客戶願意冒這麼大風險，目標只有一個，就是爭取Alpha, 只有賺取比一般人多的成績，才可以向客戶有所交待。正如每一組狼群中，領袖又是叫做Alpha。 對沖基金的運作 策略上，不少的對沖基金都是機會主要者，看準機會主動出擊。由於這類基金的靈活性高，又要交出優異的成績，所以會善用不同的投資工具，如期指、期權，甚至外匯市場，進行不同類型的交易。部份進取的基金甚至會興風作浪，為自己製造機會，營造市場恐慌的環境、透過大量沽空活動，以求危機當中賺大錢。 不過對沖基金不易為，要對市場有深入的了解，又要懂得不同的投資工具，又要有靈活的頭腦，稍有差池，損失可能很大，老練如索羅斯也不是次次出手都成功，近年不少對沖基金表現強差人意，所以行業正在走下坡。 小股民自處方法 作為小股民，雖然沒有參與其中，但可能都會受到牽連，就如投資瑞聲科技的例子，明明是一隻大家看好的藍籌股，都被沽空機構狙擊，股價應聲暴跌，各路對沖基金又隨即空群而出，我們可以如何自處？唯有做好風險管理，結局可能是虛驚一場，或公司往後一身蟻，所以能做到的是盡量多了解形勢，不要肓目跟風。

股票市場千變萬化，同時也云集各路英雄，所以短期的升跌，很難有人長期估得準，唯有用一個長線的角度，再加上經驗的支持，才可以找到自己的投資策略。 在股票投資，人們輸錢很多時最大的原因是克服不了自己的投資心理。例如明知做錯了決定揀錯股票，也不願意放手，越是蝕錢越不會賣出去，心中只是一廂情願等到翻身才離場，這一個心理的關口令到自己長期等待，錯失了其他的投資機會，同時你願意等，公司的股票不一定翻到身俾你等到。 每當股市大跌時，其實這是最好執靚自己組合的時候，一個表現差的股票在一個大跌市中，跌幅會比較大，很多人就自然最不願意放手。試想一個大跌市中，質素差的股票跌了40%，一隻好的股票只跌20%，大家的部署最自然是要賣的話，只賣出有錢賺或跌得少的股票。 其實當股市大反彈時，一般反彈最快是好的股票，它可能回升了20%，同時也會隨著市況好轉繼續升，但差的股票可能只會反彈10%，未必一定回到家鄉，因為人們有錢想買股票，一般是先買好的股票，差的股票賣了出去，大家未必有興趣買回來再蝕，所以跌市換馬優質股，勝算機會可能大一些。 也是以上的原因，筆者喜歡在大跌市時大換血，當股市止跌回升的時候，整個組合變得靚靚了，迎接升浪時更加可以如虎添翼。投資的時候，大家要記著買的是股票的前景，當你想到在一個競技場上，哪一些股票會率先跑上來，這才是你投資的對象。

月供股票是一個不錯的投資計劃，倘若運用得宜，可以在進取當中，透過分段入市減低一點風險。如果閣下距離退休有一段日子，能夠承受多一點風險的話，用一個長線角度，月供落難優質股會是可取的方法。 筆者在過往的文章都多次提及過這個策略，例如一年前的文章用月供股票方式投資優質股 ，文中提到的例子是滙豐(0005)和渣打(2888)，當期時還未發生英國脫歐公投引發的震盪，一年下來，兩隻股票分別升了37%和26%，而在免費下載的電子書 《月供股票全攻略》 當中，也提到月供股票的三種策略，其中進取型的策略是月供落難優質股，引用的例子是滙豐和長和(0001)，長和近一年來則升了12%，表現暫時遠遠落後恒生指數。 滙豐和揸打受惠於加息步伐加快，銀行業普遍被看高一線，加上兩家銀行早前都交出不錯的季度成績表，走勢暫可擺脫落難的形象，與此同時，銀行業踏入有利的經營環境，如果沒有出現重大的政治或經濟事故，繼續再供，相信回報都應該不俗。 至於長和，因為主要市場在歐洲，去年下半年受英國脫歐影響，歐洲經濟和市場都被人看淡，隨著這些憂慮逐漸紓緩，歐洲經濟和股市表現都有不錯的表現，這隻一直跑輸大市的股票，還可以繼續低位入市，以長線的角度何樂不為。 代號 股份 近一年股價表現 恒生指數 27.6% 0005 滙豐 36.9% 2888 渣打 25.9% 1 長和 12.0% 哪裡再找到落難的優質股？ 話說回來，股票市場裡幾時都會出現落難的優質股，問題是落難的性質是週期性，還是長期性，長期性的話就少沾為妙，週期性的話，用一個一年、三年的投資年期，會是可取的選擇。 又再舉一些近期發生的情況作例子，晉身為藍籌不是太久的瑞聲(2018) , 遭沽空機構葛咸城研究狙擊, 力數瑞聲的問題，瑞聲股價因而大幅滑落，這家科技公司的落難屬短期或長期？要看情況的發展，有機會是暫時性，也可能是長期，現時入市風險不少，特別是公司的股價近年幾級跳，屬於偏高的水平，做錯決定的話損失頗大，反而待事件明朗化後才考慮較可取。 近期落難的股份還有中資銀行股，中央政府要去槓桿化，中資銀行面對很大的整頓的壓力，監管進一步走向嚴格，銀行要認真解決壞帳的問題，不過一旦整頓完結，銀行的帳目變靚之後，股價有機會回復生機，況且中資銀行股的表現一直不太理想，用月供方式投資這類落難股，反而顯得吸引。 結語 月供股票其中一個好處是利用平均成本法，分段買入一隻股票，如果中途發覺做錯決定揀錯股票，損失總比一次過買入少。另一方面，趁股票低迷，低買高沽，這才是爭取較佳回報的方法。不過，前題依然是一句，買入的股票要是優質的公司，公司捱得過低潮，有機會翻身，同時，投資時要有耐性，採取一個較長線的部署。

多年來騰訊(0700)公布的業績，普遍都交出到亮麗的成績表，所以股價可以越升越有，難怪粉絲越來越多。其實在急速發展的科技行業裡，表現強勁的股票為數不少，小股民如能細心研究，或有機會找到隻高增長股，說不定也可以低調地悶聲發大財 要數例子的話，其中之一是新鴻基地產旗下的新意網(8008)，這家創業板公司曾多次介紹過，所以不作重複了，有興趣可以重溫以下的文章： – 新意網：科技界的收租佬 – 新意網:3個月升30%的收息股 年初以來騰訊跟新意網雙雙升了四成多，而在近一年的股票表現，新意網跑前了騰訊，新意網近一年的升幅是88%，而騰訊則是70%。騰訊有強勁業績支撐，股價越升越有，而新意網的將軍澳數據中心MEGA Plus快將落成，令到數據中心容量大幅提高，市場佔有率進一步擴大，甚至有機會超越日本電信電話（NTT）成為香港最大的數據中心營運商，也是股價上升的動力。 從過去10年的表現來看，騰訊的升幅確實很難找一隻能雙題並論的股票。事實上，騰訊跟新意網的性質明顯不同，其實不能作直接比較，兩者的共通點只是同是受惠於科網行業的發展，在一個高增長的行業裡，當中具市場優勢的的企業，發展可以如虎添翼。如果閣下屬於進取派，不妨在科網股裡多做一些功課，看看能否發掘一隻跟股王騰訊一樣標青的高增長股。 不過值得指出的是近期科網股是全球熱炒的對象，市場情緒高漲，熱情過後大家會認真重回到基本因素，所以投資科技股，要留意股份的質素，前景是否真的值得以超高價買入。

持有的股票如果長升長有自然是開心不過的事，不過，現實的投資世界裡，股市經常有起有落，同時，市場也充斥不同投資情緒和噪音，買股票除非只打算短炒幾日，否則跟車太貼，隨時做錯決定，放走了一個投資機會。 說得太籠統？就拿滙豐做一個例子吧。 早前滙豐出了2016年度全年業績，大家覺得沒有驚喜之餘，還有點失望，而最令股民失望的是新的回購計劃金額大縮水，即是少了托市的資金。所以業績公布之後，大行大吹淡風，股價連日受壓，當時筆者都忍唔住講兩句，提提大家不要急急做決定。(可重溫這篇文章：滙豐 追? 揸？沽？) 。 滙豐的股價捱了幾個月，直至公布2017年第一季的業績，交出了令大家滿意的成績表，股價表現一枝獨秀，連升了10天，不單股價創一年新高，也創4年來最長的升浪。這一刻大家似乎又對三個月前的睇淡看法，忘記得一干二淨。相信投資過股票的人，遇上過不少類似經驗，亦交過不少學費。 正如筆者在上述的文章中提到，股票投資是看未來，交出的業績時要看的是兩方面，公司的經營情況，以及未來市場環境，業績是過去的歷史，大家投資的是未來，不是投資過去，所以要賣出手上股票時，原因應該是對未來失去期望，而不是對過去失望。 話說回來，滙豐這一個近年最長的升浪，可能因為股價過去幾個月大落後，加上市場對歐洲局勢的憂慮減低，以及歐洲經濟不斷改善有關，因此吸引投資者支持。 如果閣下打算長揸一隻股票，便要認清股票的投資前景，不少優質的股票可能都是一隻悶股，可以經常帶出來講的話題不多，只會在公司公布業績後，各路人馬才多看兩眼，如果你對投資的股票多一點了解，市場出來的訊息是警號或雜音，你可能比人更加清楚。

全職炒股幾時都是一個投資的熱門話題，有人因工作壓力大，萌生全職炒股的念頭，有人因為失業而把心一横，也有人在股場初嘗甜頭而雄心勃勃，全職炒股總有說不完的理由，不過，把炒股當職業是否真的可行？ 很多人以為只要炒股有法，即使儲備不多，亦可以賺錢維生，這真的可行嗎？用一個簡單的估算計一計，大家或許心中有數。 如果你已經儲有100萬元現金可供投資，每年回報12%，一年投資收入就有12萬元，只要你維持每月開支在一萬元以下，這並非不可能，12%的回報對一些投資有道的人，或許是有機會實踐到的成績。 如果你擁有200萬元，6%的回報可以應付一萬元以下的生活開支，只要習慣簡樸的生活也不難做到。 不過，如果只得50萬現金炒股，每年需要有20%以上的回報，這個成績很多基金經理都達不到，風險相對增加，炒股維生跟賭錢分別不會太大，市旺的時候或許可以捱到一年半載，相信不出三年，炒股的人會再次重投勞動市場。 值得一提的是，一份工作所提供的不僅是一點薪金，而是一個社會身份，以及一個社交的環境，用炒股作為一份工，閣下如何填補這些空隙？要不介意人家視為不務正業的眼光，又要自己孤身作戰，要做個成功全職炒股人，其實比打一份工可能還要難。

科技股熱潮勢不可擋，在全球都盡領風騷，近十年來旦生不少十倍股、百倍股，閣下的投資組合當中少了一隻科技股，會否覺得若有所失？投資科技股可以帶來豐厚的回報，但有些事項，大家不可不知，投資時要留意一下。 懂分析科技股的人不多 市場上專家分析科技股，不少都是順應市場情緒，大都”聽意見”時，不要太認真，要有自己的思維。 科技發展如入無人之境，市場上的分析員或”專家”， 研究科技股不少都用上傳統的方式，追不上新世代。記得Facebook上市時，不少冷嘲熱諷，指看不到公司的賺錢模式。又例如當科技公司高價收購一些小型企業時，經常有不少人批評為不值，今天大家看到Facebook的吸金能力，可以知道當時的人如何分析，與此同時，科技公司跟傳統公司不同，高價買入一家公司，不一定跟傳統一樣著眼公司的賺錢能力，可能是看中公司的人才，或避免落入競爭對手的手中 ，要倒截對方進入某些技術領域。 科技公司良莠不齊 科技公司屬於高增長型的公司，但高增長型的公司也有不同類型，有些是投機性，公司規模細細未有太大賺錢能力，經過市場吹捧一番之後，變了明日之星，投機味濃宜小心。 另一類的高增長公司，在市場佔了有利地位，不斷開拓藍海拓展新機會，同時年年賺大錢，這類自然是大家的首選，不過，無論以任何財務方式計算，估值都是超貴，一般嚇怕不少人。 高增長高風險 高回報高風險大家耳熟能詳，食得鹹魚抵得學渴，買得科技股要確保自己可以承受到風險，同時要了解自己買的股票，以免因一時衝動入市，遇上市場小小的波動就被嚇得損手離場。 要留意行業發展 科技發展日新月異，科技產品的週期比傳統行業的來得快、去得快，科技股表現可以如坐火箭一樣急速上升，但當公司發展無以為繼的時候，股價也會跌得很急，投資科技股要多加留意行業和股份的表現，股票不能放入床下底不理。 結語 科技股在全球的股票市場已經佔有一個重要地位，但投資這類高增長的股票時，要留意風險，除非十分了解所投資的公司，同時極具信心，否則買科技股都要買一些有往跡有錢賺的公司。同時做好風險管理，要分散一下投資。

友邦(1299)和滙豐(0005)有甚麼不同？要揀你會揀哪一隻呢？一隻是保險股，另一隻是銀行股當然有分別，還有很多不同地方可以跟大家慢慢數，而近期的發展是，滙豐撬走了友邦的CEO，而友邦也繼續撬走了不少滙豐的股民粉絲。

中資銀行股，特別是藍籌的內銀股如工商銀行(1398)、建設銀行(0939)、中國銀行(3988)等，有不少捧場客，原因是這些股票股息高，又大大隻，給予外間穩健的感覺，所以時不時有投資”專家”拿出來推介一番。不過，內銀股的股價波動一般比較大，投資時有些地方要留意，否則好易成為”股海明燈”，一買就跌，做了燈神 😂。 有些人笑言中資銀行股是股海明燈，因為這類股票急升之時，或許是接近大市升浪見頂之日，這個情況或與幾個原因有關： 內銀股經營上仍面對不少的問題，不少人都對這類股票存有戒心，直至股市暢旺，大家的避險意識減弱，同時炒完熱門股票之後，落後股份如中資銀行股，成為尾輪的選擇。 內銀股佔恒生指數一個頗大比重，一眾的內銀股如果企定定的話，恒生指數要大升便相當吃力，所以大戶如果想延續大市氣氛，便要落力把這批頑石推前一步，以配合大戶的投資部署(如期指、其他衍生工具)。 買內銀股要留的3項事 中資銀行股不少都是高息股票，股息差不多有5厘，吸引不少好息一族，但這類股票股價波動比較大，投資的時候，有幾點要留意： 壞帳 銀行借錢出去，少不免遇上有人借錢拖數或有借無還的情況，這類的呆壞帳在中資銀行股尤為突出。早幾年遇上金融海嘯，為保經濟，中央政府不惜大開水喉，不少地方政府也大興土木，但近年中國經濟增長減慢，地方政府和企業的壞賬問題不斷湧現，加上不少行業，如鋼鐵、煤炭、水泥等出現產能過剩(生產過剩)，政府要去產能化，淘汰一些表現欠佳、沒有競爭力的企業，這又會令到不少企業還錢能力減弱。 銀行客戶借了錢要拖數、或有機會借錢不還，這些呆壞帳自然影響銀行的經營和收入，同時市場人士還擔心，內銀股出現的壞帳未完全浮現，所以每當銀行公布業績，都會瞪大眼，研究一下情況的發展。 政府政策 銀行是百業之母，跟經濟發展息息相關，所以中央政府推出的任何經濟政策，都會對銀行業造成頗大的影響，例如加息、收緊銀根，對資金流出的控制，對樓市的收緊或放寬措施等，都直接影響銀行的業務。 此外，郭樹清出任中國銀監會主席時，曾表明中國正在嚴肅對待金融改革問題，未來中國銀行業要面對不少的”金融去槓桿”措施，即是政府會用不同的措施收緊監管，解決銀行業的過度和太濫的借錢情況，這些發展亦可能令到內銀股不時震一震。 盈利增長 中國經濟轉型，增長速度也減慢，銀行又面對壞帳和政府的約束，盈利增長也是要注意的問題，上年度全年業績，藍籌的內銀股告訴了大家，業績沒有驚喜，盈利表現一般。所以投資內銀股，要留意銀行的賺錢能力和前景。 結語 內銀股跟中國經濟息息相關，如果內地經濟加速，同時銀行的壞帳問題也有改善的話，內銀股也不失為一個投資選擇，但投資時不要趁熱鬧高位去接貨，買貴了而銀行業績又沒有改善的話，長線投資變了長線坐艇。 推介文章： 中資股不是長線或退休投資之選 快拍：邊隻內銀股息最高？

如果只能買一隻股票，還長揸10年，你會怎樣去選擇呢？可能閣下會覺得非常頭痛，你有這個反應的話，相信你不是少數。買一隻股票已經不知怎去揀，仲打算長揸10年。不過如果閣下毋忘初衷，選擇或來得容易得多。 我們曾提到，投資第一步，是要訂立投資目標，如果閣下想用作收息，穩健收息股是選擇，如果是增長型，就把選擇收窄至增長股。 穩健收息型選股方法 揀一隻長揸10年的股票，又要穩健，又要有高息收，大家可以從幾處著手： 公司有往績可尋，是一間老實型的公司，即是管理層信得過，新上市公司不是好選擇。 派息政策不變，而且越派越多，即使業績倒退仍會照派息。 業務穩陣，最好有”護城河”，即是有政府政策保護，或已經佔了大半個江山，不容易受到競爭威脅。 增長型選股方法 長揸的股票不一定是穩健派的公司，可以是前景秀麗，如日中天的公司，可能是騰訊或美國蘋果公司的”少年版”。找這類公司又要留意一些條件： 有魄力的公司 有魄力的公司當然是朝氣勃勃的公司，進取又有遠眼的管理層，可以帶領公司更上一層樓。 有競爭力的公司 公司如果是行業的領䄂，能帶領著潮流，以及帶領著行業的發展，投資可以變得更安心。 行業處身一個增長週期 如果揀一家式微的行業，更叻的管理層也可能事倍功半，如果公司從事的行業正在冒起，市場空間不斷擴展，成功機會大大提高。 歷久不衰的行業 環保、醫療等這些行業存在多年，市場需求不斷，前景仍是光明，暫仍未看到10年之後大家對環保、醫療的需求減弱。不過要留意行業或有機會受到科技的影響。 結語 香港的上市公司差不多二千家，有不同類型，來自不同行業，要找一家優質的公司不難，找一家長揸10年的股票會有挑戰，特別是科技發展，令到行業和產品的週期縮短，投資能做到的是揀一家好公司，還要不時做檢討，公司或行業變了質，捱不到10年便要改變投資策略。

不少人覺得基金經理是高富帥一族，但在外國這些天之驕子不少都要執包袱，因為他們給機械人搶了飯碗。在股票市場，其實投資機械人都跟我們在爭食，只是大家不大察覺。不想輸給機械人，大家就要精叻一點，或用”以夷制夷”方法，用機器人對抗機械人。 潮流興講AI ，投資界的AI很多，有自動分析軟件，時機一到電腦會發出入市或出市訊號，也有ETF這類被動的基金大行其道； 而機械人投資顧問亦已殺入了香港市場，面對這個勢不可擋的潮流，我們可以駕馭，也可以採取對抗態度。 駕馭投資機械人 先講駕馭方法，就是用機械人幫我們投資。打工仔工作日忙夜忙，哪有時間坐在電腦面前睇股價、看走勢圖或資料分析，不如順應潮流，找機械人幫忙，善用投資的軟件，特別是網上有不少免費資源，證券行也有一些服務，如出市、入市提示等等，港交所訊息提示服務也會自動送上公司最新通告，其他網上的股票篩選工具，不少也是免費，大家何不善用呢？ 另一方面，ETF本身是投資機械人，入場費低，交易成本也低，投資成效就要靠閣下眼光，用大包圍方法，投資也會較輕鬆。 對抗投資機械人 不想勞動機械人幫忙，自己可以親力親為，投資一切從簡，少做少錯，集中火力在幾隻自己熟識股票身上，自己做專家，或用一個長線投資，就不用勞煩機械人。假如閣下夠眼光又有耐性，一隻10倍股隨時可以幫你遠遠跑贏大市。 推介文章：  1個工具幫你篩選ETF  2個工具  跟實你的股票  我喜歡的8個實用財經網站  你比基金經理優勝的5個地方

2017年第一季香港股市升近一成，表現都相當理想，閣下的投資又有沒有進帳？賺得不多？相信你不是少數，因為藍籌股中，升得較多是一些波動較大的股票，如資源股、地產股和賭業股，收息股就顯得較為失色。過去的已經過去，希望在明天吧！ 進入第二季，媒體上不少財經專家教路，話股市氣氛會轉淡，但大家可以低吸一些優質股。看來睇好下半年股市的佔了上風。早前有人說年份有七數尾的都要小心(股災)，似乎大家又忘記得一乾二淨。 筆者又想趁趁熱鬧，玩一下 “估估下”的遊戲(即是不要太認真！)，第二季投資，就用七一回歸20年做主題。 香港回歸20年，最想慶祝的可能還有內地的同胞，二十周年要做得好好睇睇，股市一定不能差，特別是有最高領導人來港，至少要股市助助慶，讓股民的民心回歸一陣才有氣氛。 翻查過1997和2007年，香港主權回歸的一年和10周年，第二季都升了分別約26%及一成，2017年又如何，三個月後會揭曉。 回歸20年做主題有甚麼受惠股？要看中央會否出手搞搞新意思！如多放一些資金來港，讓北水撐起大局，或”送上大禮”，給香港 一些”特別優惠” ，這都要等北大人決定。不過，有些地方或者可以估一下，如預期內地人來港趁熱鬧或會增加，酒店、本地消費如金舖的生意會增加，股市氣氛好了，港交所生意也有進帳等等。 旅遊業回暖 順帶一提，今年以來香港的旅遊業有回暖的跡像，跟據旅發局資料，二月份訪港旅客較去年同期上升9%，一些零售股如金飾股，今年做得不錯，以六福(590)及周大福(1929)為例，分別升了近兩成和三成，跑贏大市。這個情況能否持續，要看美元走勢，由於港元跟美元掛鈎，美元太強的話，會削弱香港的吸引力，同時也要看世界局勢發展。至於酒店股方面，大家要留意新酒店的供應，2017年會是新增酒店一個高峰期，有十多家新酒店落成，這可能令競爭加劇，影響整體酒店的入住率和租金。 以上投資主題都是純粹估估下，大家作任何投資決定時，要自己做好研究分析，特別是全球投資注意力可能回到歐洲問題上，因為大選活動陸續有來，美國的利率走勢可能加快，這都可以為投資吹淡風。