視頻:教你做「股神」

(影片長度 4:21) 股票市場雖然有很多發展會出乎意料之外,但亦有一些不斷循環出現,略略可以估計得到。今次介紹一些股市或會較為波動的特別日子,讓大家多了解一點,避免給一些短暫的煙霧影響投資的判斷。 歡迎訂閱我們的YouTube 頻道

2019年投資攻略

2018年香港股市並不好景,相信大家都體驗到😂,本來大家對2019年懷有點點希望,誰知第一天股市出現慘烈的情況。在新一年最終又會不會有一個大翻身?投資又如何部署呢? 一如我們以往經常提到,筆者沒有投資的水晶球,今次跟大家來一個預測,都是建基於目前的環境。世界環境多變,這個預測的有效期可長可短,最重要是了解到發生甚麼事,按形勢自己再做策略部署。 首先當然是了解一下,2019年或會出現的投資風險,是危是機,按自己的投資目標去避險或低位吸納。 2019年投資風險 香港股市最沒有個性,股市表現好多時要看外面形勢,特別是美股及A股(內地股市)。美股表現影響世界投資氣氛,以及資金的流轉,而A股方面,香港股市不少的資金來自北水,同時上市公司多為內地公司,A股表現差,香港難獨善其身。 美國股市及企業表現 美股在2018年第四季氣氛明顯轉壞,多間科網巨企好似吃了瀉藥一樣,股價狂瀉。以往是美股升市的火車頭,後來反轉過來累街坊。如果美國巨企再交不出似樣的業績,2019年都不會有好日子過。 美國經濟 經過多次的加息、銀根收緊,加上世界經濟都轉弱,如果大公司的業績又做得不好,即使美國總統特朗普多叫幾聲要美國強起來,可能都有心無力。此外,美國加息的步伐會否減慢、停一停,或是令到市場估佢唔到,都是一大風險因素,因為今時今日,聯儲局主席的作風,跟上幾手的主席都不同,不一定睇股市面色做決定,無形中增加上市場人士的不確定性,股市會更加波動。 中國經濟疲弱 2018年中國經濟表現都不好,再來一個中美的貿易磨擦,經濟再衰多幾度。多項數據都反映到2018年底,經濟一直未有起色,在這個情況下,股市都難寄予厚望。 歐洲問題多多 望望世界另一個大經濟體系,歐洲多個地方都麻麻,經濟走下坡,加上英國脫歐談判帶來很多不明朗因素,或有機會為市場帶來負面影響。 2019年投資策略 2019年要留意當然是以上的風險因素,不過值得指出,股票投資是買未來,不是投資過去,過去或現在的經濟表現差,未必代表股市未來一定差,要取決大家如何解說或演譯。 以中國經濟為例,表現繼續差下去,中央可能耍多幾招出手救市,當大家預期政府會放寬銀根或政策時,經濟差股市也可能來一個反彈。 又例如,美股、美國經濟差,拖累香港,但可能因為美國經濟差,資金從美股流去新興市場,包括香港,港股或可見底都未定。 與此同時,美國經濟走下坡,也可能令到特朗普搞搞新意思撐起股市、經濟,為2020年總統大選做定功課。 結語 總括來說,2019年的世界經濟形勢都不好過,看得太淡或太樂觀也不宜,投資策略是要小心一點,穩健派要增加投資組合的防守性,保守一點,多持一些穩健高息股;進取一派,則不要太早入市,特別是上半年的時候。

不選擇以股代息三個原因

(影片長度:3:00 ) 部份公司派息,或會提供以股代息給股東選擇,但不是人人都喜歡選擇收股票。究竟是甚麼原因令到一些小股東卻步呢? 歡迎訂閱我們的YouTube 頻道

何解公司蝕錢 股價仍大升?

投資101是找一間賺錢的公司,這樣公司的身價不斷上升,閣下的股票也會升值。不過如果公司派出來的成績表原來滿江紅😳,那又怎樣辦呢? 首先大家鎮定啲,看清楚情況,公司蝕錢未必一定是壞事,凡事有例外。有些時候一間公司沒有錢賺,仍然有不少捧場客,股價高處未算高。能了解箇中原因,隨時可以幫你在投資路上增加不少勝算機會。 何解公司蝕錢 股價仍大升? 睇將來 公司沒有賺錢可能因為增加投資,投放了大量的資金在發展新業務,或收購一些生財工具,大家預期這些公司會茁壯成長,經過一輪的投資之後,日後會賺得更多錢,買就是買它的未來。 資產值錢 有些公司的經營乏善足陳,不過它可能擁有非常值錢的資產,大家有興趣的是它的資產而不是賺錢能力,倘若日後變賣資產,股價就會釋放出來。一批春江鴨可能察覺到一些先兆,所以搶先行動,推動股價大升。 先搶市場後賺錢 股票市場有不少進取的公司如初創企業,上市的時候並不賺錢,因為公司的主力在於搶佔市場,這樣才可以發揮規模效應。換言之,先建立一個護城河,才在有利的環境下去淘金。投資在這些股票,可謂放長線釣大魚。 不賺錢純因會計問題 我們在公司的財務報告,看到的盈利,未必一定反映公司經營上的賺錢情況,有些時候可能因為會計上的計算,令到帳面出現虧損。正如我們曾經提到,滙豐公布2016年全年業績時,表現上是蝕錢,但蝕錢主要是一次性的會計及財務安排,整體生意仍然有錢賺。所以看一間公司的業績要仔細去查閱每一個細看。 最差情況已過 公司公報的業績仍然蝕錢,可是業績看到一些業務改善的蛛絲馬跡,令到大家拍爛手掌,用行動支持公司,看好未來的前景,認為最差的情況已經出現。 人為因素推高 有些二三線的股票同平時買賣兩閒,有心人想出手炒作一番,先推高股價,吸引散戶跟風,這些沒有賺利支持,又沒有前景,資產不值錢的公司,最易令到小散戶損手爛腳。 結語 股票的價值一般是反應公司未來的價值,而公司公布的業績是顯示過去的表現。換言之,股價升其實反映投資者對公司未來的看法,公司蝕錢是否真的出現虧損呢?未來會否再蝕,或公司有潛力,小股東不介意一時的虧損,種種的原因都可以令到一間不賺錢的公司,股價越升越有。我們選擇一隻股票時,也多作了解,這樣才不容易作錯決定。

熱門股系列:電能實業

唔講都唔知,原來6號仔電能實業(0006)有很多捧場客,筆者收到不少的查詢,總有一隻就是電能,所以在此介紹一下這隻股份的背景資料俾大家參考😄。 在2015年母公司長江基建(1038)提出了跟電能實業合併的計劃,但電能的小股東唔收貨,跟管理層對着幹,推翻了這項動議,合併計劃最後失敗。 合併計劃失敗之後,長江基建改變策略,不與小股東都對着幹,改而提出一個小股東非常開心的動議,就是豪派特別股息,小股東不單有大量現金落袋,與此同時股價亦因憧憬持續有高息收而大幅造好,小股東可謂財息兼收。 過了開心的日子,就是時候把焦點放回公司的基本因素。 何解電能咁多錢? 電能實業之所以有這麼多錢豪派特別股息,主要因為早年分拆旗下港燈上市(2638),收到了大量的現金。 李嘉誠家族一直都是財技的高手,分拆港燈這一個舉動當然是非常高招的,第一分拆港燈上市,港燈業務只專注於香港,而香港電力市場已經進入一個成熟階段,收入穩定但難以寄予厚望可以有出乎意料之外的成績,具潛質的海外的拓展業務就由母公司負責。 港燈上市採取商業信託方式,這類公司講明派高息,可以派上大量現金給母公司作為發展之用,同時架構上可以讓管理層容易牢牢的控制公司, 呢個阿仔可謂唔話得😄。 主要業務 電能實業做甚麼生意?有名你叫,電力能源的生意囉。它的投資集中於能源,包括發電、配電及輸電、配氣網絡、風電和轉廢為能等。業務遍及全球9個市場,其中以英國市場為最多,公司在香港主要持有港燈約33%的股份。 圖1:主要收入來源 圖2:主要業務 資料來源:電能2017年報 派息水平 公司的派息一向都頗為穩定,不過,當大家在報價表看到它的股息率時,高息雙位數字,請不要過度興奮,因為當中包括大量的特別股息,而特別股息只在特別情況才會派發,不會年年有。 過去公司的派息都會慢慢地增長,以2017度正常2.8元水平計,不計特別息,股息率約有5厘,都算吸引。 圖3:派息近況 資料來源:AASTOCKS 何解電能股價跌咁多? 如果看看電能實業這兩年的股價走勢,從高位70多元大插至50多元的水平,以為小股東會欲哭無淚,不過小股東的損失未至於這樣悽慘,因為期間公司豪派特別股息。派了現金股價自然縮水。 另方面,由於市場熱炒電能派特別息,股價持續推高,收了錢熱潮也減退,股份的承接力自然減弱了。此外,電能的業務以英國為主,英磅弱,資產價格自然縮水,同時英國在脫歐的過程上,也會為英國經濟前景帶來不明朗因素,這樣又會影響電能的股價表現。 投資電能要留意的事項 從業務及派息表現,電能是一家質素頗佳的公司,但作為長實系一員,投資電能除了留意公司的業務,還要看看未來經營的大環境及大股東的動向: 公司不斷派發大量特別股息之後,還剩下多少的現金? 未來公司的現金如何處理呢?繼續派發開去,直至冇錢為止,還是另有投資計劃? 留意英國經濟及英鎊的表現,這會影響公司的估值及收入 電能跟母公司長江基建的關係會是怎樣呢?長建會否因資金短缺要再向電能打主意,如合作收購及投資,或是有近似合併計劃,還是會私有化公司呢? 推介文章: 進取高息的長江基建 解碼:投資長和系的機遇二

投資的拐點

在金融海嘯期間,歐美股市連環失守,中國經濟就起著定海神針的角色,守著人民幣兼大放水喉,四萬億救市不單救了中港股市,也幫了歐美不少忙,當年中國在經濟政策上的信心和影響力一時無兩,但今天連環出手成效不彰。近期內地的發展,確令人覺得中資股越來越難 「搞」,中國及香港股市會否走入一個轉捩點(拐點)? 內地是一個新興兼且高速增長的經濟體,吸引力是各樣都未成熟,企業和經濟有很多發展空間,要捕捉也不是一件難事,同時捕捉得到,回報也相當可觀。不過,近年情況改變了不少。 內地的高增長期過了 中國經歷過多年來的經濟改革,但企業管治不見得有重大改善,陰陽數簿不限於娛樂界,加上政策上國進民退越趨明顯,令人擔心公司的發展以政策為先,投資及方向好多都估佢唔到,所以很難單憑我們常用的基礎分析去評估一隻股票。 另一方面,中港股市互通,內地多了股民參與香港股市的投資,北水影響日大,『港猪』的感覺更深。一來,香港上市的多以中資公司為主,論對中資公司業務的了解,以及政策的走向,內地股民都比香港人優勝,出事可能都是我們最後知道的一批。所以投資時,大家最好多看內地的經濟網站,本地的投資資訊不足兼不夠快。 中國掘起,然後呢? 有賴多年前中國加入世貿,令到中國貨品出口打破了障礙,世界工廠令到中國累積不少的財富,在經濟高速增長之下,另一頭馬車開動了,就是中國的基礎建設,起樓、起公路、起高速鐵路等固定資產投資,都為經濟加添增長動力,經濟好也帶旺了內需,帶出多一頭馬車。 早幾年前,世貿的利好影響消減了,世界工廠不再便宜,工廠開始遷走了,或被迫要遷走,益了成本比較低的越南、印尼等地,固定資產投資的混亂,帶來不少手尾,地方、企業高債務問題要政府出手解決,一於去槓桿化,同時要限制銀行、企業亂來,另一頭馬也收緊了,留下的內需要看看發展如何。 港股何去何從? 美國是中國主要的出口市場,在中美的磨擦下,中國受到很大的影響,香港更加受累。在內地設廠的港商,都已消失不少,香港經濟依賴中國日深,中國經濟放緩,香港也難獨善其身。香港股市其實就是反映中國經濟活動一個指標。 中國的經濟放慢,加上國策對企業影響日深,投資中資股想賺大錢,機會也大不如前,香港的股民如果對內地企業和發展認識不深,長線投資的話,最好找一個本地或國際性的公司會較合適,一來,大家對這些企業了解可能較深,同時,透明度也會比較高,與此同時,把自己的眼光放遠一點,既然投資越來越方便,為何不望向世界? 日本經濟強勁時曾經一時無兩,最後股市迷失超過二十年,日本人如果懂得去揀,相信早早已投資海外,而不是在國內樓房股市。

港股還要跌多少

這個標題相當吸引眼球,但有誰人能夠預測到一個跌市會跌得有多深,以及能夠持續多久呢? 在不同股市低迷的年代,都有不同的負面因素影響,有一些由突發性的個別事件引發,股市很快反彈,但也有一些因為個別事件,成為杜拉的盒子,把一直沒有注視的問題帶了出來,觸犯了股市全面的崩潰,這個時候股市低處未算低。 正如之前多篇文章都提過,升股莫估頂,但要小心,跌市莫估低,但也不能過於恐懼或貪婪,先了解當前的投資環境。今次把大家帶去到歷史,回顧過去港股的升升跌跌。 今次推介的就是恒生指數公司的網站,(跳到網頁後,再按一下相片下面的 “歷史及里程碑”連結)網站提供港股過去多年來表現及主要發展,大家可以看到,多年來香港股市的股災以及創新高的情況,按一下圖表便可以進入這個網頁(跳到網頁後,再按一下相片下面的 “歷史及里程碑”連結)。 (圖片來源:恒指公司) 大家會不會想到股市可以一年多之間下跌九成?這在1970年代發生過,在1973年到1974年股市下跌91%。之後幾次的股災,香港股市下跌的幅度亦都超過六成。對上一次香港股市創新高之後,股市亦都調整了超過六成,希望2018年的調整不會歷史重演。 每一次股災過後都會帶來一個反彈,但這並非必然的事,沒有人知道反彈的力度有多大,這主要看幾個問題,危機是否真的過去,股市在危機過後真的重拾動力。大家可能要看一看日本的教訓,日經指數在八九十年代升到三萬多點,至今接近30年,都無法突破這個高位,近年股市氣氛轉好,都只不過在25000點以下水平。出現這個問題,並不是個別公司的經營問題,而是整個經濟體出事了。 不過,在股市低迷的時候,大家也不要太灰,稍後會給大家多一點正能量,為大家加油💪。

股災下誰最有實力?

香港股市從三萬多點的高位回落至25,000點,跌幅超過兩成,技術上已步入了熊市。每一次股市下跌周期都會是一個財富轉移的出現,有人可以變得更加有錢,有人要可能從此在股海裏面消失,就要看閣下的際遇與及實力。 “You never know who’s swimming naked until the tide goes out.” ― Warren Buffett 在股市最暢旺的時候,可能出現不少的少年股神,或者百萬富翁、千萬富翁,但很多時候都捱不過一個股市周期,當遇上股市轉勢的時候,過於貪婪、貪勝不知輸,最後一無所有回歸基本步。 誰有本領捱過低谷? 能夠捱到個股市低潮可能有幾方面的本領: 投資採取一個比較保守的態度,不會太進取、幾時都要保本為上。 預早做好風險管理,看見股市形勢有異,及早離場增加手上的現金。保留實力。 沒有借錢炒股,實力雄厚,加上手上持有的都是優質的股票,低潮過後,這些股票可以回復動力,升得更加快。 從股市低潮得益的人 能夠從股市低潮得益,莫過於仍有實力在低位吸納的人。或者手上的股票沒有受到低潮的影響,同時在低位逆勢而行,當人們貪婪的時候我恐慌,人們恐慌的時候我貪婪,在谷底大手撈貨。 不過在此或者再多講一些,財富轉移的受惠者,都是時機掌握得很好,稍有不慎,也都會損手。在股市低迷的時候,市場氣氛差,任何一個財經專家都可能看錯市,或有屈服的日子,而你能夠逆流而上,特別是當你買的股票一跌再跌,還要守住自己的信念,其實真的不容易。 結語 沒有人預料得到危機什麼時候可以來臨或者過去,也不是很多人那麼幸運可以一入市,氣氣就轉好,股市可以從低位拾級而上。能否捱得過低潮,不單看實力,還要有強勁的信念支持,對普通人來說其實並不是簡單。不過,當大熊已經入屋,或許也是月供股票 “準備”出擊的時機。 (修正版)

何解股市跌咁多?

美國股市失驚無神下跌830點,跌幅達到3.2%,香港股市也不甘示弱,上半場曾經下跌超過1000點,跌幅接近4%,比美國更厲害。何解股市跌得咁傷呢? 這都不得不從美國股市講起,美國近期公布的數據顯示經濟強勁的增長,債券市場動盪,債券價格下跌,推高了息率回報(孳息率),美國國債息率早已升上3%以上,在加息的陰影之下,市場擔心通脹會再度升溫,息口上升步伐加快,這自然會影響經濟的增長,因為借錢的成本會不斷上升,經濟活動有可能因此而收縮。 另外一個因素就是美股升得太多了,已經有點高處不勝寒,特別是一些科技公司,估值一點也不便宜,當市場人心虛怯的時候,更加多一個藉口早早從股市獲利,早日有錢落袋可以安心一點。 事實上在美國加息、中美貿易磨擦、以及外圍新興市場股市連環出事,即使強勢如美國股市,也會出現一些憂心忡忡、忐忑不安的情況,一旦遇有風吹草動,即時會沽貨離場。 港股何解跌咁多? 美股大跌,即使過去多日港股已經調整了不少,但也能獨善其身,一來美國加息,美國經濟放緩的話,都會影響香港的經濟,更加何況在中美貿易磨擦當中,香港受到的影響更加大。值得一提的就是中國的經濟,有機會因為中美貿易磨擦而進一步放慢,到時香港上市的中資公司前景也會令人擔心。 此外,亦跟基金投資的操作有關。今時今日投資已經全球化,美股大跌,很多投資者都會贖回基金,基金要班資回朝,自然要從各地撤資。所以每逢美股大跌,香港也總不能獨善其身。 當然在股市中,也有不少投機的活動,一旦出事,投機者也會不理好醜,盡快止蝕離場,加大跌市的幅度。 投資怎麼辦? 美股大跌在早前都發生過,触發點也不是第一天出現,美國經濟表現強勁,企業在早前特朗普推出的減稅政策下,有不錯的業績,今次跌市會否令形勢出現大逆轉,似乎美國方面的基金也不太擔心,不過困擾市場的不明朗因素仍然會持續。所以閣下要撈貨,也要小心一點。 香港方面,股市氣氛早已低迷,在中美的貿易磨擦未消之下,市況即使回穩但烏雲仍未散,投資也要審慎一下,股市大跌也不要太進取。

4類不同個性的增長股

很多人相信,投資要取得好一點的成績,就要冒多點風險,揀一隻增長型的股票。其實增長型的股票也有不同的類型,有一些好像火箭一樣,屬於越升越有的股票,但亦有一些穩穩陣陣,慢慢增值的股票,投資時最好了解股票的不同特質,才容易揀到一隻適合自己投資工具。 四類不同個性的增長股 周期性的增長股 這類股票由於受到經濟環境的影響,所以無論收入還是股價, 都會跟隨經濟的情況而有上有落,例如航空公司受到經濟因素影響,銀行股的收入來自經濟活動例如商業借貸活動、樓宇按揭,這些都是一些跟經濟表現息息相關的股票,投資的時候就要留意大環境、大氣候。 高增長股 這類股票可能進入行業的高增長期,發展速度不斷加快,市場又不斷有新的科技和產品出現,提供更大的發展空間,與此同時,公司擁有一個進取的管理層,令到公司可以不斷高速增長,推動股價節節上升,不過由於要配合未來發展的需要,公司賺到的錢會用於投資當中,派息一般比較低,同時太熱門,太多人追捧,股值不便宜。只要公司能夠保持強勁增長,股價可以越升越有,但一日增速減慢,股價回落得很快。 穩定的增長股 這類型的股票有穩定的收入,股價不會大起大落,只會平穩增長,一些追求穩健的人士,特別在股票波動比較大的時候,就會成為資金的避難所,當股市大升,這類股票就會被人忽略。 低增長股 這類公司有過光輝的歲月,不過可能由於行業已經進入成熟階段,增長空間減少,所以只會平穩增長,好處就是公司曾經風光過,擁有一批值錢的資產或者現金,有條件派發高股息。

加息了 投資怎麼辦?

一如以往,由香港的龍頭銀行滙豐率先帶頭加息,意味著香港長達超過10年的低息環境或者就此劃上句號,開始步入一個加息周期。加一次、半次息,大家當然不會感覺痛,但慢慢加多幾厘,負擔可能百上加斤,這才是大家擔心的事。 市場上講緊主要兩個息,供樓人士借錢,可能用拆息或最優惠利率計算。拆息(銀行同業拆息)即銀行間的借錢利息,利率經常浮動的,按市場資金情況,其實早早已上升了。多年未加過的是最優惠利率(Prime Rate),即是P按,過往其實有大P和細P,細P的息率低少少,一些主要大銀行如匯豐、恒生、中銀等都採用細P。其他銀行則一般採用大P。不過今次隨著銀行加息出現不同的幅度,市場的”P” 也變出多個。 無論是供樓或做生意,都會向銀行借錢,如果借錢利息增加,對樓市及商業活動自然有影響,不過,加四分一或八分一厘,供樓人士每月俾多少少錢,好像沒甚麼,但如果加多幾次,就不是那一回事,另一方面,如果供樓人士的開支平時都是緊緊應付到,加小小息都好煩惱,特別是近多年以來,樓價升得太厲害,以及人工加得太緩慢,供樓人士的負擔或者比以往大。 加息對投資有甚麼影響? 利息負擔增加 最明顯是對借錢比較多的公司,還息的開支多了,影響盈利,股價自然唔會太好。 樓市受影響 地產股首當其衝 供樓負擔增加,打擊市場需求,對樓市影響頗大。同時買樓收租,利息開支大了,租金的回報也可能低了。樓價唔升、租樓出去又要倒貼俾住客,誰會做這筆蝕本投資?地產股自然無運行。 高息股受壓 在低息環境,高息股成為搶手貨,穩定又有4%、5%的股息收,如果利率上升推高通脹,通脹升至4%以上,同時債券這類的收息產品,回報跟高息股差不多,何解人們不去投資這些更穩健的產品?不過,由於中美的貿易紛爭,外圍不明朗,資金或短時間仍然找高息股來避避風險。 財富效應影響零售市道 當利息開支大了、樓市不興,業主的資產可能因為樓價跌而縮水,這樣出外消費也不會太疏爽,零售市道或有影響。 結語 簡單來說,香港進入加息周期,初期的影響不會太大,如果未來加息步伐加快,影響才會浮現,這樣地產股自然是首當其衝,同時留意投資的公司,負債水平是否偏高,這類高負債公司未來未必有運行。高息股方面,Reits和收息股也會受影響。事實上,自去年下半年開始,從REITs和高息股的走勢,略略都可以感受到加息的陰影。在這個加息周期,受惠的自然是一些銀行、保險公司等金融機構,前者在加息之下,息差拉闊了,加息令收入增加,而保險公司收到的保險金額,好多都投資在穩健的債券,債券利息上升,收入也增加。

解碼:回購股份真的可托市?

在大跌市當中,總會有公司做出一些動作來支撐股價,其中最常用的就是回購股份,2016年滙豐(0005)高調宣布回購計劃,股價來一個大翻身。回購股份是什麼呢?是否支持股價的靈丹妙藥呢? 在股市低迷下,不少公司都話要回購股份,長和系都時不時做回購,而騰訊(700)股價從高位急速回落之後,又做了回購,是四年來首次。 大家還記不記起,在2016年滙豐公布中期業績的同時,使出一招就是回購股份,即時令到市場人士眼前一亮,扭轉了股價的弱勢,股價從此拾級而上(有關內容可瀏覽相關文章 出錢托價又近8%股息的滙豐)。其實每天都有不少公司回購自己的股份,這是最常用的托市或使錢方法,亦都可能是大股東的耍財技的方法。 什麼是回購呢? 回購即是公司買回自己的股票,通常是一個正面的訊號,公司可能覺得自己的股票去到扺買的水平。如果公司持續有這種行動,股價相對上會穩定一些。這個動作跟發新股剛好相反,公司等錢使的時候,便會印股票,銷售新股集資,當公司擁有大量資金,又覺得自己的股票值回票價,便會在市場買回自己的股票。 回購有什麼作用呢? 整體來說回購股份有幾個功能: 有助提升價值 當公司的股價明明值10元,但股票市場的買賣價只是7元 ,公司用7 折價回購股份,然後用來註銷。股份數量少了,扣埋七折買入股票的開支,公司每股價值都會提升了。 支撐股價 回購的另一個好處是幫手消化市場的蟹貨,減少股份的沽售壓力,有助穩定股價,同時發放正面的訊息,話公司認為股價抵買。 資金過多下的使錢方法 公司擁有大量資金,又沒有大型投資項目時,會有兩個做法,一是送大禮,大派股息,或是用來回購股份,把錢從公司儲備轉回股東手裡。這樣做回購也可能有負面的效果,令人覺得公司沒有大作為。 財技其中一個招數 回購股份可以幫管理層執靚數字。一些反映管理層質素的指標如每股盈利,會因為股票數量減少,而被推高了,數字越高,大家以為管理層賺錢能力提高了。我們日後會再解釋這個分析方法。 另方面,大家還記得TVB(0511)都用過這招嗎?TVB用高於市價的水平,大手回購股價,令到街貨減少,效果是原有的大股東,在不用花一分一毫下,持股量增加。有興趣可以看看這篇文章《TVB教大家甚麼是回購和財技》。 結語 總括來說,回購股份對小股東來說,可以是利好、也可以是利淡的消息。如果公司真誠相信股價扺買,回購對公司有利,自然是好事。但如果只是托市、燒錢或財技的手段,就要小心,特別是如果公司借錢來回購,等於燒錢托市,這不利公司的財政健康。 值得一提的就是回購股份並不等於大股東增持股票,回購股份可以是大股東借公司來托市,如果大股東能夠拿出真金白銀錢來增持股份,這個會給市場一個更加好的訊息。

找隻幫你默默賺錢的悶股

香港股票市場有超過2000間公司,不過傳媒或者網站的焦點其實都經常着眼於數十隻股票,還有大部份的股票不受注意,有些更加可以稱得上為悶股。 悶股悶的原因 有一些悶股可能會悶聲發大財,或者悶聲發小財,但賺錢得來會比較穩定。悶股之所以悶,可能基於幾個原因: 公司發展了多年,已經上了軌道,業務的表現以及收入都可以預計得到,所以未必會為股價帶來特別的刺激,只會慢慢逐步增長。 公司的股價波動不會太大,可能就是啤打系數小於1的股票,不會跟隨大市大上大落,所以無論是外界或小股東的焦點,也不會特別留意,容易被遺忘的一群。 追隨悶股的小股東,可能都是 “悶人”,如一些退休基金,或追求穩定的小投資者,買了股票都不易賣,形成股票買賣兩閒。 大股東異常低調,甚少見報,公司的曝光率極低,不易為人注意,以及討論的話題。 公司業務穩定,股價又太穩定, “投資專家” 也難找出推介的誘因。 不過,悶股有機會成為理想的投資對象,因為公司容易被遺忘,股票的價值有可能變得吸引,當公司交出亮麗的成績表的時候,股價便會拾級而上,或者這類業務上了軌道的公司,提供不錯的股息回報,支持股價的增長,令到公司的股價長升長有,用一個長線的投資角度,為股東帶來不錯的回報。 結語 簡單來說,如果我們是一些追求穩定,以及採用一個長線投資的小股民,我們選擇這些悶股有機會跑贏大市,所以如果大家並不是追求一些特別刺激的增長型股份,不妨留意一下,一些不為大家太留意的股票,可能長線為你帶來頗佳的回報。 那一些屬於悶股?大家可能要自己尋找一下,一些增長穩定,年年賺錢的股份,我們經常提到的煤氣(0003)或者維他奶(0345),其實也屬於悶股之一,其中維他奶悶了年多之後,踏入2018年,股票唔聲唔聲在波動的大市中造好,接近半年時間升了差不多兩成。這類悶股少了一些耐性及信心,頗難捕捉。 推介文章: 👉🏻 又悶又有錢賺的股票 👉🏻 從不便宜的維他奶

人人推薦的股票 為何都蝕錢?

不少人作出投資決定前,都喜歡聽聽別人的意見,或看看財經專欄的推薦,明明打聽得來是一隻好股票,但買了之後結局都是損手離場,原因為何?關鍵可能就是新手搞錯了時間,用今天的錢買了昨天的股票。

進取高息的長江基建

要寫長江基建( 1038 ),內容多到十頁紙也說不完,原因是這一家李嘉誠集團旗下的基建股,實在太多角度可以描述。簡單來說,如果不是採取一個長線策略的話,回報未必一定太吸引。 在2018年股東周年大會上,出現了一個小插曲,有小股東向管理層表達對股價走勢的不滿,而主席李澤鉅就說出了經曲名句回應:“長建是做種樹的生意,不是種菜的生意”。即是話,投資要採取長線的態度。 看看長和系過去的往績,這句不無道理。集團近年新收購的項目,未必能在短期內可以開花結果。 大股東往績顯實力 大家看到長江基建近年密密地收購的基建項目,數目之多可能令大家都眼花撩亂,不過我們把着眼著不妨放在管理層或大股東的往績,或多點提示。 李嘉誠旗下的長和系,做買賣之本事,一向出名,也是集團成功衝出香港,把香港其他大地產商比下去的地方。先不提1979年從英資手中鯨吞和記黃埔,80年代收購加拿大石油公司赫斯基能源,以及90年代收購的英國電訊公司Orange,都是經典的項目。其實長和系一直都未停過買賣。 當然長建近年的收購會不會又有經典的結果,暫時不能作答。但是集團做買賣的本事,無容置疑。金融海嘯之後,歐洲等地經濟受挫,復元的進度比美國慢,加上又有量化寬鬆,低息環境下,周街都有平貨,有平錢的不出來執平貨,之後息口上升,收購成本增加,過多10年或者會後悔😄。 和黃凑大隻Orange, 種呢顆橙樹都要10年8年時間,雖然近年的收購多到好似食菜咁食,但小股東怎可以當種菜咁,幾個月就要交成績呢? 長建業務 話說回來,俾多小小關於長建背景大家。這隻1996年上市的藍籌股,主要從事發電、交通、水務、公路等基礎建議。足跡遍及 香港、內地、英國、荷蘭、葡萄牙、澳洲、新西蘭及加拿大。 香港方面,長建持有電能(0006) 38.01% 權益。而電能持有33.37%港燈(2638)權益。 據2017年的年報,長建的盈利收入,約一半來自英國,香港則約佔三分一。近年英國經濟情況及英磅疲弱,都拖累了長建的股價,令到表現一直跑輸大市,小股東都不得不在股東會呻一下。不過,集團的股息都不差,有3厘多、4 厘的水平,同時派息也十分穩定,慢慢增長。 注意事項 正如小超話齋,投資長建要當種樹一樣,要長線,特別是歐洲及英國的經濟表現一般,英磅走勢有機會影響股價。不過在這個低潮,長線用一個月供方法,效果可能較理想,至少可以把風險分散一點。 另外,大家要注意的是,李嘉誠退休,交棒給李澤鉅,外界信心一般,幸好集團的管理團隊經驗豐富,如果有日見到一個個跳船,大家便要提高醒覺。 長和系早年重組之後,其實大家預期亦會有動作,因為長建提出跟電能合併的計劃落空,自此電能只懂派錢派高息,沒有大發展計劃,所以市場都預期會有下集。有關的內容,可以參考我們早前文章(解碼:投資長和系的機遇(二)) 還有更多的相關的文章: 👉🏻 解碼:投資長和系的機遇 👉🏻 買中電、長建還是電能好? (註:文章內的資料圖片摘自長建2017年的年報)

股票停牌 我又怎麼辦?

每一天香港股市都會有一些股份突然停牌,公司停牌不一定是壞消息,可能會有好消息公布,但不幸的是,值得開心的消息不太多。遇上投資的公司停了牌,小股民又可以怎麼辦?答案是只有 “等”。如果有不祥之兆,最好做定風險管理。 以下是公司停牌常問的問題: 甚麼是停牌? 停牌就是在交易時段停止買賣,換言之公司停了牌,它的股票都不能買或賣。上市公司停牌,可以是公司自己申請,也可能是港交所或證監會勒令公司停止股票買賣,以保障投資者。 為甚麼會停牌? 為了讓資訊全面的流通,避免出現春江鴨、有人預早收到風大手買入或沽出,公司會先行停牌,待清楚解釋事項,或當事件明朗化後才復牌。 另一些情況是公司遣規,或地未能符合上市規則的要求,例如能作出定期的財務資料披露,或未有及時公布股價敏感資料等等,要被罰停賽。一般來說,公司停牌主要是基於一些原因,包括: 有股價敏感消息要公佈。 涉及需要披露的重大事項,例如企業重組、進行重大收購、被收購等。 公司被接管、被清盤、停止運作或涉及重大的訴訟或調查等。 幾時可以復牌? 公司了停牌,不一定可以復牌,視乎情況而定。 停牌最多可以停幾耐? 問題不太大的公司,一般在發出通告、解釋事項之後,股票即可恢復買賣。 不過,如果問題較為嚴重,如涉及清盤,或面對重大訴訟案件等問題,停牌時間便可能較長。如果停牌持續一段長時間,公司又沒有採取適當行動以令股票復牌,那可能導致股票最終被除牌。 另外,港交所推出了新的規例,於2018年8月1日起,主板上市公司若連續停牌18個月、GEM上市公司連續停牌12個月,將會被除牌。 公司停牌了,我又怎辦? 停牌期間,股票不能買也不能賣,換言之你的投資便會被鎖死了。所能做到的就是等公司發出通告,或公司的問題解決了,而最差的情況之下公司可能要宣布破產,或公司比港交所除牌。 如何減低公司一旦停牌帶來的風險? 要避免買一些問題公司,投資時要多做功課: 投資之前要了解公司的背景,避免買了一些問題多多、管理層信不過的公司。 多留意公司的動態,以及與公司相關的經營情況,以便及早作出應變。 投資要分散風險,避免過度集中投資幾隻股票,以致股票停牌期間不能買、不能賣。 不要借錢炒股,以免一旦出事,不單血本無歸,還要負上一身債。

價值投資的盲點:公司揸fit人

在瞎子摸象的故事當中,當瞎子摸到大象身體的一部份,就以為是大象全部,投資分析又何嘗不是呢?在價值投資的世界裡,有些朋友是忠實的粉絲,著眼個別股票的基本數據,從中作出投資的決定。 現實是股票市場是一個複雜的地方,最好要立體一點,多從不同角度看。因為一個被忽略的盲點,可以完全扭轉了整個投資的結局。 今次先討論其中一個盲點:公司揸fit人的問題。 價值投資的盲點:公司揸fit人 香港上市公司超過2000間,每日的財經新聞沒有可能將大部份公司的消息刊登出來,不單止是版位的問題,或是人力資源的問題,同時亦有一個甚少人提到的問題,就是本身財經新聞編輯或記者自己也有一個篩選的準則。 一般來說,公司規模龐大,或者買賣活躍股份,自然會多一些篇幅去介紹,因為市場有需求,會多一些人觀看,吸引多一些眼球。另一方面如果公司管理層不務正業的話,或者明知道是炒味濃厚的公司,而股票買賣不會活躍的話,一般媒體會甚少觸及,原因之一就是不屑幫這些公司作出介紹。 這樣的篩選方式,可能出現兩個結局,第一就是曝光率減少,少一些人誤上賊船,因為媒體始終是不少人的資料來源。另一個結局就是,市場資訊減少,大家網上找到的,只有一些炒賣的推介文章,小散戶更難辦認這一間公司,究竟是一間正當人家,還是有問題的公司。 有時看到網 上一些討論,把一些自己看好的二三線的公司拿出來推介,並且列出一系列的完美數字,但問題是,管理層往蹟其實不太好,投資者這類型的公司風險好高,最終可能得不償失。 股票扺買的原因 有一些公司,看上去是十分完美的,公司生意有錢賺、擁有值錢的資產、營運數據又出色,更重要是,公司的股價長期落後,成為價值投資者的心儀對象,大家以為真的是禾稈冚珍珠。 公司股價長期低迷,其中可能一個重要因素就是管理層的問題,資深的股民可能已認識到管理層並不可信,而基金大戶又不敢沾手,以致成交疏落,缺乏支持力,股價長期遠遠落後。部份價值投資的追隨者,單從公司的年報及股價去判斷它的價值,並不完整。在這些情況之下,投資會否有成果呢?當然不能肯定,因為股價可能低到不能再低,只要有心人輕輕一撥,或為未來部署做好前期”工作”,股價自然大升。但可以預料的是,如果將個人投資組合大部份的比重,落注於這類所謂 “價值投資”身上,遇到的風險可能比他們想像更加大。 管理層的信譽不高,公司提供的營運數據的可信性也打了折扣。公司大耍財技手法,可能遠遠超過小投資者能夠想像的。當一隻二三線股買賣疏落,一般的散戶及基金投資者都不會涉足的時候,遇上公司當小股東為人肉提款機,散戶就更加勢孤力弱。 搜索資料的方法 所以我們分析二三線股的時候,不能單純看公司的年報、基本數據作一分析,為減低風險,我們亦應該去多一些了解管理層的作風,為自己的投資風險作一個評價,將這一個評價再加諸價值投資身上,再計算出是否值得去投資。 我們蒐集資料除了看年報、看公司業務發展,還要留意公司的往蹟,如果找不上太多資料背景時,不防直接輸入公司話事人的名字,google一下,可能會有更多的發現。

港股暴跌 應怎麼辦?

美國股市經歷黑色星期一,股市狂插超過1000點,香港股市也不咁”示弱”,開市即大瀉超過1000點,在這個時候大家可能會問”點解”,下一個問題或問 “應該怎麼辦?” 面對這個暴跌的形勢,也可以說是十年一遇的,因為多年來香港股市都沒有什麼太大表現,直至去年開始形勢大好,2018年港股持續創出新高,但升得急可能跌得更加痛,對於投資新手來說,也是一個考驗。 今次嘗試跟大家講講兩個問題,第一股市為何急跌,以及我們應該怎麼辦? 解碼:美股為何暴跌? 擔心加息步代加快 引發事件的導火是上星期五,美國公布的就業數據,反映人工的增長比預期快,觸發通脹會升溫的憂慮,通脹升自然令到利息會進一步上升,增加投資者的風險意識。 自動化買賣系統加速暴跌 另一方面就是一些自動化的交易系統引發出來的問題。部份大手的股票買賣,已向程式化,當股市跌到某一個水平,投資的機械人便會發起警號,觸發大量的賣出股票、或在衍生工具市場買跌的訊號和決定,加速股市的跌勢。 其他投資市場及衍生工具大混亂 股票市場其實有很多衍生工具,期指、期權等等,有買升、有買跌,當買跌一方大勝,買升一方要止蝕及大舉撤退,形成股市的支持力大失,股市大跌不斷尋底。 美股早已高處不勝寒 美國股市連升近10年,大家都早已擔心有一個大調整,但遲遲都未出現,當股出現大波動,不少人都會嚇得雞飛狗走。 港股市也受累 美國股市表現跟香港關係也頗為密切,美股不時扮演著香港股市寒暑表的角色,美股急瀉,亞洲及香港等市場難以獨善其身,所以也跟隨大跌,加上香港股市自踏入2018年開始,升勢頗為急促,這一場跌市,引發很多人急急止賺離場,亦都成為一種心理上的恐慌反應。 投資應該怎麼辦? 股市已經暴跌超過1000點,在這情況之下,再用一個恐慌性的反應,可能會有頗大的損失。在這個情況之下,大家應保持鎮定。 沒有人能夠預料今次的暴跌,只會是一時間的反應,或是一個股票投資氣候的轉勢,所以在這個情況之下,無論你要止蝕、止賺或撈貨,最好還是小心為上,首先做好風險的管理。 風險的管理當然就是你對股市波動的承受能力,如果手上持有優質的股份,就別急於擠入人群爭相沽貨,先看清一點形勢,同時審視一下自己的投資目標。 美股急跌的導火線是經濟數字好,市場擔心通脹和息口,但歐洲和亞洲,經濟也改善了,公司賺利也理想,這情況下,美股的弱勢是否形成,或漫延至其他地方,可能專業如基金經濟也難給大家一個答案。 在今次的大跌市中,中國股市的跌幅相對較少,中國股市跟美股的相關性一向比其他地區小,加上,近年港股受內地的資金影響越來越大,所以投資港股,除了看美國,也要看內地。不過,內地臨近春節大假,或者不少人在這個時候偏向一動不如一靜,所以投資港股,也可能多看清形勢。

解碼:再受注視的內銀股

2017年以來銀行股受到市場追捧,中資銀行股亦都受到注視,部份原本對內地銀行股有保留的基金,亦都顯示了樂觀的看法,在此又想跟大家討論一下這個發展和轉變。 內銀股特色 正如我們早前都提到,銀行股當中,其實不是隻隻都一模一樣的,大家針對的主要市場不同,經營上與及表現亦都有所不同,中資銀行股例如大大隻、廣為人熟悉的建設銀行(0939)、工商銀行(1398)、中國銀行(3988)等等,顧名思義都是內地金融體系之內。 內銀股有幾項特色: 一般的規模比較大,當中不少是香港股市的藍籌股,對恒生指數及內地A股的影響舉足輕重,股市升他們也會慢慢緩步追上來。 股票息率一般比較吸引,吸引不少食息的一族。 相對於其他銀行股來說,股價上落會比較波動,因為內地屬於新興經濟體系,經濟仍在發展當中,與此同時銀行股受到政策的影響頗大,國家要調控經濟,銀行會首當其衝受到影響。 早幾年中國的經濟增長速度減慢,加上地方的債務問題受到關注,內銀股的表現都大不如前,所以過去幾年間,股票表現落後和令人失望,由於他們是恒生指數的成份股,他們原地踏步會影響大市的表現,所以往往是最後一批被推高的股份,經常成為股海明燈,即是它們追落後的時候,往往都是股市上升的水尾。 市場對內銀態度改觀原因 踏入2018年,股民對內銀股的看法改觀,其中原因包括: 內地經濟持續改善。 中國政府近年積極為企業去槓桿化(改善經營及減低債務),隨著政策漸見成效,企業的經營好轉,內地銀行股的表現預期亦都有改善,為股價帶來上升的潛力。 在股價持續落後的情況之下,他們的股息顯得吸引,一直都吸引不少食息一族。 壞帳情況似有改善,亦都是大家另眼相看的地方。 這類股份過去幾年一直受到市場的輕視,投資大戶(基金)持股量不太多,內銀股若真的受到基金大戶的垂青 ,大家預期股票有望看高一線。 結語 值得一提,投資這類股份亦都要注意一下風險, 目前這些樂觀情緒是建基於對股份的期望和憧憬,實際上仍需要看一看未來公布的業績,是否能夠兌現大家對他們的樂觀看法,強勢表現才能延續下去。另一方面,正如以前多次提到,雖然派發的股息吸引,但是這類的股價波動會比較大,因為受到經濟及政府政策影響頗大,要做好風險管理。 如果大家相信這類股份前景變得樂觀,又有意投資的話,對內銀的認識又不太多,建議還是留意一些龍頭內銀股。 推介文章: 投資學堂:認識銀行股 買內地銀行股要留意3個問題

解碼:教你做股神

市場上很多”股”神其實都是”估”神,股票市場雖然有很多發展會出乎意料之外,但亦有一些是周而復始循環出現,略略可以估計得到,一些股神其實就是估神,按以往市場的規律去估算,用專家的口吻,滿有信心推測大市走勢。能對市場多一點了解,你也可以做股神,或至少可以催吉避凶,跌市時也不會慌失失,被一些短暫的煙霧嚇走。 股票市場其實有一些情況,不時都會出現,例如年尾股市會比年中旺,有一些時間會特別波動,也有一些股票在某一些時間,大家都預咗會大上大落,資深一些的股民,應有所體驗,這裡或介紹一些較為經常出現的”大型活動”。 期指結算日 在股票期貨市場,有人買升,也有人會買跌,臨近結算的日子(每個月最尾第二個交易日),埋單計數,指數的表現直接影響持有期指人士的輸贏,在升與跌的對決日子,大市走勢自然會波動。況且要推高或質低大市不太難,香港股票市場細,同時幾隻大藍籌如騰訊(0700)、友邦(1299)、滙豐(0005)等,都容易影響指數(恒生指數)的表現。同時指數的大升與大跌,亦都會影響市場氣氛。 不過,未必每個月的月尾,大市一定受期指結算影響而波動,要看月尾臨近,有多少的期貨合約未平倉,或者有一些啟示。 基金年結 香港股票市場仍以基金大戶為主導,而基金經理每年都要交數做年結,要向客戶交差,自然要有靚靚的成績表,組合內不能持有太多表現不濟的股票,於是會粉飾一下,換馬到一些靚貨,令到部份熱門股票受到追捧,這就是大家常聽到的「粉飾櫥窗」,不過,如果基金本身都賺了不少錢,又持有大熱的股票,便不用去粉飾櫥窗,都可以提早收工。 指數換馬 股票市場有越來越多AI,即投資機械人ETF,這些ETF只按本子辦事,投資的股票抄足股票指數,而認受性較大的是MSCI和恒生指數,國際投資者普遍選擇MSCI,而香港的港股ETF,則以恒生指數為目標,這些指數都會定期檢討指數的成份股,例如要換出國泰航空時,ETF都要沽出國泰,要減低騰訊佔指數的比重時,ETF不論賺蝕都要跟,不會講感情。所以如果MSCI或恒生指數的成份股變動涉及一些大藍籌,可以預計相關的股票會有一些波動。 一個簡單例子是,因為恒生指數公司調低了騰訊所佔的比重,所以在指數變動日前,騰訊股票成為指數基金的拋售對象,這跟公司做得好與不好無關,影響多是短暫。不過,大量的沽壓會影響投資者信心以及投資氣氛,或會令到跌勢持續或加劇。 業績高峰期 上市公司要在指定的期限內公布業績,所以在一些日子,會有特別多公司齊齊公布業績。而在公司公布業績前,不少人都喜歡玩估估下戲,預先買入一些估計會做得好的股份,到公布業績時沒有太大意外的話,股價可能會 “見光死”,即是一出業績就被人狂沽。在這個業績高峰期,市場氣氛會比較好,特別是如果接二連三公司交到亮麗的成績,連帶同類的股票都會受到追捧。 結語 股票市場有不少發展其實或多或少是可以預計,這跟投資者的活動有關,雖然這些未必一定是固有的定律,因為市場環境千變萬化,不過,能夠掌握多一些市場走勢,大家越容易在每一次的股市波動下看清形勢,預視到市場的危與機,投資自然更加得心應手。

升市莫估頂 但要小心

每當股市大升一輪的時候,就有人去估算快將見頂,急急採取一個保守態度。相反地,當股市狂跌一番之後,跌得頗深的時候,很多人認為股市差不多見底,走入股市撈貨。事實上,股市大升去估頂,可能令自己損失一個投資機會。相反股市大跌去估底,就令到自己走入一個投資的高風險情況。 作為一個小股民,投資要有風險意識,順勢而行,見頂或見底,一般都不是我們有能力可以預測到,因為股市是一個非常複雜的地方,有注重價值投資的人、有不少易受市場情緒影響的投資者,亦有一些推波助瀾的炒家,大家在市場各方正不斷角力。與此同時,大家對於經濟、公司業務的評估能力亦都不同,所以形成一個頗為複雜的形勢。 股市踏入2017年以來,出現越升越有的情況,開始有個別專家走出來,說股市將見頂了,對於一些保守一派,自然樂見其成,免得自己的投資遠遠落後大市。 即使股市創了新高,並不等於股市的升勢已經見頂,只可以說進入另外一個階段。當股市升至歷史高位,發展會遇到一定的阻力,原因之一可能去到一些技術分析的阻力位,同時早前在股市頂位被套牢的股民,又會趁股價回到家鄉而出貨,形成一個買賣角力的阻力位。 股市創新高之後,就如入無人之境,市場上再沒有蟹貨,與此同時技術分析也幫不了太多忙。這個時候股市要升的話,可以輕鬆上路,當然股市是否再升也要考慮其他的因素,包括資金是否充裕,股票的價值是否值得繼續高追,以及外圍投資環境的因素。 股市可以升到你唔信 股市的發展可以出乎意外,強勢起來升到你唔信,原因: 股市越升吸引越多資金入市 股市氣氛轉旺的時候,會吸引更多資金入市,增加股市的推動力。以往是外資基金大戶主導香港市場,近年被內地資金奪去不少的話語權。今時今日內地投資者當中,資金多的可以自已買港股,資金少的可以透過內地基金來投資,所以股市越賺錢,越多這類的內地基金成立,南下來港投資。 衍生工具的催化作用 市場上有不少衍生工具如期貨、期權、牛熊證等等,有人買升、有人買跌,買跌的看錯市要平倉,自然要不惜功本,高位買入股票補倉,這些活動可能進一步把股市推高。 升市減低市場危機意識 股市大升,賺錢的人多了,信心會大增,對於一些負面消息,不太著意,同時增加牠們的願意承受風險的程度。 “專家”推波助瀾 一些股票的潛質可能開始為人所察覺,與此同時”專家”也會將一隻股票的優點無限放大,令到大家更容易相信股市的前景是如何秀麗。 股票價值受重視 股民的風險意識減低,願意承擔更大的風險,令到股票的價值回到合理水平。股票市場裡,其實有不少股票是無人問津,股價遠低於它的價值,市場資金多了,信心多了,自然有更多人願意以一個高一些價錢去買入股份,令到股份的價值回到合理水平,成為推動升市的第二梯隊。 管理風險的方法 升市莫估頂,不過也要將風險意識提高,因為股市大升,賺到錢的人就會輕鬆止賺離場,所以市況一旦逆轉,跌市的速度也會急,令到股市的風險上升,表現更加波動。 高位入市,要提高風險意識,可以有幾個方法: 分階段入市 第一階段入市賺了錢,便可以有一個緩衝區,相反亦提供一個冷靜期,可以決定下一個階段是止賺還是止蝕離場。 訂立一個止蝕位 不要因為蝕了錢而不願離場,令到自己陷入更大的風險,訂立止蝕位後要嚴守紀律。 避免搶貴貨或劣質次貨 個別股份升得太瘋癲,避免趁熱鬧瘋狂入市買貴貨。與此同時,亦避免退而求其次,買入一隻質素太差的股票,以為可以追落後,因為股市轉差的時候,這些劣質的次貨,可能沒有翻身的機會,或者要等非常長的日子才可以返回家鄉。 分段獲利 個別股票大賺,可以分段離場,這樣股價繼續升也可以受惠得到,市況逆轉時,已有一些盈利落袋。 結語 香港股市升越三萬點,走入了另一個大時代,市場的情況跟上一次已經不同,大市急升一輪之後,對小散戶來說,心裡可能比較複雜,要追還是要放呢? 相信誰都沒有一個水晶球,能準確預測何時見頂,也不須要去估頂,可以做的是無論入市或出市,考慮把腳步放慢一點,認清環境,了解自己的投資目標,才作決定。

解碼:股市旺為何賺不到錢?

中國平安(2318)股價今天曾破了$80,令到今年股價累積的升幅一度突破100%。另一邊廂,藍籌股王騰訊(0700),股價亦都突破$400 ,在兩隻強勢的股票帶動之下,上上落落間港股的升勢又得以延續下去。 我們日前一篇文章一張圖:邊隻藍籌做得好,用圖表方顯示今年以來50隻藍籌股的表現,或者在此作進一步的補充和解說: 股市的升勢不全面,超過半數(超過30隻)藍籌跑輸大市。 股市的升幅由少數強勢股拉動,而這些強勢股的升幅表現,遠遠拋離其他股份。換言之,出現強者越強的情況。 新經濟股表現跑出,傳統的股民一直對新經濟有保留,也因如此,所以早早不願入市,遲遲又因升了太多不敢入市,投資回報一直落後了大市。 在強者越強的情況下,基金大戶沒有太多新經濟股的話,也要屈服於形勢,否則表現會跑輸同行,年尾埋數難交待。作為散戶的,大都只能防守、靠邊站,原因之一是香港股市迷失了 10年,以往股市升多了少少,很快又打回原形,所以股市大升,小股民擔心歷史重演,寧願一動不如一靜。 香港股市跟10年前不一樣 不過,值得指出的是,今天香港的股市,跟10年前很不一樣: 新經濟行業當道 分析這類的新經濟股份,跟傳統的做法不一樣,舊經濟行業的增長,業績升了兩三成已是很突出。在新經濟之下,發展不受地域或實體的資產(廠房、機器、人力) 局限,增長可以倍數計,所以才出現PE 市盈率超過100倍的情況,用傳統分析,有誰會買得落手? 市場參與者變了 隨著香港與內地投資進一步融合, 北水南下的情況越來越多,今時今日內地股民的話語權大大提高,對股市的影響力漸大,內地股市以散戶為主導,跟香港以往以基金大戶為主導不一樣,散戶投資看到股市越升越多,入市的意欲越強,與此同時,對港股有興趣的內地散戶,越來越年青,投資也可能會更進取。 內地經濟變了 經過多年的高速增長之後,內地經濟正在轉型,以前是世界工廠,以出口及工業生產為主,但10年後的今天,內地已富起來,內銷市場起動,形成了一個龐大的經濟動力,加上政府的去產能、去槓桿措施,令到內地一些行業的龍頭企業經營環境慢慢改善了,這些情況,香港一般的小股民,未必容易掌握得到,單看本地媒體的專家推介,很多投資空間及機會都看不到,或投資的對象及概念都停留在傳統的股票身上。 舉一個簡單例子,香港散戶對騰訊的熱愛,可能因為股價連年上升,而內地股民則因為騰訊旗下的產品,已經成為他們生活的一部份。 盈富基金跑贏過半數藍籌 港股由2017年頭上升,至今升了超過7000點,在這樣的市況之下,出現強者越強的情況,對一般散戶來說,可能是百感交集,股市氣氛暢旺,但不少股票都跑輸大市,投資受惠大市大升不多。 不過,幸好股民致愛的盈富基金(2800),今年的升幅已經超過三成,換言之,股價表現跑贏超過半數的藍籌股。在這個時候,畏高的小散戶仍想入市的話,可能較偏向盈富基金。 在2017年結束之前,大市能否升上30, 000點的高峰,就要拭目以待,因為股票市場幾時都存有變數,出現意想不到的轉變也不是意外。大家計劃新一年的投資的同時,也要多做準備,迎接投資環境的新變化。

解碼:要否為加息做準備嗎?

普通小股民、小散戶通常並不知道什麼是銀行同業拆息(HIBOR),不過如果你是供樓人士,相信都會十分熟悉,因為近多年來在利息低企之下,不少業主都採用這個供樓利息計算方法。這個借錢利息計劃的息率都是浮動,主要參考HIBOR。近日HIBOR升上了天花版,這會否是未來加息的先兆,不單供樓人士,買股票的或要留意一下。 HIBOR上升,其實是反映資金緊張,情況持續的話,香港有機會跟隨美國加息,這會對投資市場有一定的影響。 甚麼是HIBOR? Hong Kong Interbank Offered Rate (簡稱HIBOR)就是香港銀行同業拆息,即是銀行與銀行之間的借錢利息(這是銀行資金來源之一,其他來源當然還包括我們款在銀行的錢等等) 。由於銀行主要業務是把借來的錢借給人家,中間賺取差價,如果借來的錢,成本上升的話,這樣借出去的錢,利息又會提高,如果拆息長期上升的話,反映資金緊張,香港也會很快加息。 近期HIBOR上升主要有多個原因,其中主要是有熱門新股上市(閱文、雷蛇) ,把大批的資金套住,令到水塘乾旱,如果新股熱過了拆息還高企,香港距離加息的日子或許不遠已。 以往美國加息,香港有沒有跟隨,其中原因就是香港資金充裕,如果香港的資金情況變得緊張的話,利息便會上升,這樣就會追隨美國加息的步伐。 息口升對投資有甚麼影響? 這對香港會有什麼影響?首當其衝當然就是供樓的負擔,供樓利息上升,業主負擔加重,這樣有可能影響想買樓的人士置業的能力, 對於樓市也會有一定影響。 樓市遇到冷峰的話,無論是買樓、收租,或房地產信托基金(REITs),股價也會受到影響,另一方面?資金緊張,銀行就會提高利息吸引存款,或有更多高息產品出現,這或者對於收息股也會有競爭,股價會受到壓力。其實在2017年,高息股的表現,相對過去兩年行得都慢了,但由於美國加息步伐仍然是緩步走,所以大家不大察覺到影響。 未來大家要注意幾項發展,一當然是拆息HIBOR的表現,二是美國或有機會在2017年最後一個月即12月加息,加上美國剛啟動的縮表(收水)行動,這可能影響到香港在2018年的息口走勢,如果加息步伐不太急,影響不會太大,但風險準備幾時都要有。

解碼:投資長和系的機遇(二)

李嘉誠旗下的長和系,經過2015年的世紀大重組之後,集團的重組活動似乎仍未有停下來,至少外間有這個感覺。近期連番的動作,又再引來市場無限的聯想,對於財技一向高班的長和系,有甚麼的動作引起大家的注意和興趣呢? 就由長江基建(1038)及旗下的電能實業(0006)講起。 早前我們在第一篇 解碼:投資長和系的機遇 提到,長實在世紀大重組之後動作多多,今次再進一步拆解一下,為何會有這一些的行動。這會涉及系內兩大集團: 長江基建及旗下的電能實業。 今次又要再俾少少背景大家。話說電能實業在2014年,把百年老號的港燈(2638)分拆出來,變為商業信託上市。 一般公司喜歡把業務以商業信託形式上市,其中一個好處,簡單來說,可以把一些值錢但增長空間不太大的業務拆開出來,套取大量現金,與此同時,基於商業信託的特色,不用太大量的持股量,都可以牢牢地控制公司的管理。這宗交易令到電能實業有大量現金落袋。 電能及長建如意算盤落空 電能話分拆港燈的其中一個原因,是要專注增長率較高的海外業務,而本地的業務就留低給港燈。不過,似乎更專注增長率較高的海外業務是長江基建,長建密密收䐟海外的物業,在這個情況下,出現了一家公司有大把錢(電能),一家公司(長建)就因為要收購所以好等錢使,而最理想的方法,自然是把兩家公司合併起來,但就過不到小股東的一關,合併建議被否決了。 合併的如意算盤落空,缺錢的長建可以做的是讓電能削肉還母,電能大派股息,將現金分出來,大小股東大家歡喜。對於電能來說,沒有重大的新項目,又把大量現金派出來,跟陰乾沒有分別,同時對小股民的吸引力大減,他日長和系再有大計劃,遇到小股東的阻力可能會減低。 另一方面,長建收購海外物業顯得興緻勃勃,不斷密密四處shopping,不過,收購涉及大量資金,錢從何來?除了透電能派高息,孖住長實(1113)會是一個好方法。 下一步又如何? 擁有充裕資金的長實,在2015年世紀大重組時話專注地產發展,但買下買下,成為一個架構再度複雜的集團,後來改了名由長實地產,變成長江實業。而事情的發展令到長實的業務,跟長建及電能存在大量的重疊,結果又令人聯想到好戲或會在後頭。 長和系未來會如何部署?是否進行重組呢?上回又提過集團的架構太大,太複雜,普通人包括分析員未必可以掌握,同時,從往績看,長和系出來計劃很多人都估不到,同時,沒有耐性的股民,往往都是想憑長和系財技中獲益的輸家。 在近年長和系的舉動中,市場的目光會放在長實、長建和電能身上,特別是前兩者。有興趣探討機會的朋友,不妨也留意一下,自己做下功課,同時可能要多一點耐性。

解碼:投資長和系的機遇

近期股票市場對首富李嘉誠旗下的集團甚有興趣,為免大家成為隔離塘的塘邊鶴不知發生何事,筆者在這裡嘗試為大家作一個比較簡單的解說,大家可以看看有沒有投資機會,亦可以準備多一些花生,了解甚麼是財技。 值得一提,講到公司的財技,並不一定是負面,因為手法有高有低,有雙贏、也有以大欺小。 世紀大重組的贏家 首先要回帶到2015年,李嘉誠旗下的長實及和黃進行了世紀大重組,結果得到不少掌聲,長實及和黃的集團結構清晰很多,以前和黃不斷收購海外業務,旗下甚麼業務都有,連普通的分析員都未必懂得分析,大家都知內有寶藏,不過太複雜的架構,都令到集團的資產價格和和公司股價長期被低估。 世紀大重組推高了長實及長和股價,其中一個主要原因是,可以透過重組,把資產價值再計一次,變相把潛在價值釋放出來。當然世紀大重組還有很多其他目的,留待其他人去討論。 真的好戲會在後頭嗎? 世紀大重組之後,令到長實地產(1113)及長和(0001)李嘉誠旗下這兩大旗艦的業務,原本變得清晰很多,其中長實地產專注於地產。不過,近期長實改了名,由長實地產改為長江實業集團,沒有了地產兩個字,令人聯想到好戲在後頭。 原因之一是近年長實連番的出擊不是發展地產,而是跟旗下長江基建(1038) 收購海外的基建項目,與此同時,長實亦不斷放出聲音,話有人願意的話,集團也願意出售投資物業(即用作收租的物業),這些動向是轉型或是重組的徵兆,相信沒有能得準。 事實上,2015年在世紀大重組之後,長實及長和的股價,跟資產價格拉近了,不過,這些資產價格是否貼市又是另一回事。今次不談長和,只集中討論長實。 (圖:長實集團架構,資料來自集團2016年年報) 靚資產水漲船高 最近冠君(2778)計劃出售旺角朗豪坊商廈計劃,消息令到冠君股價大漲,因為此舉可以把資產價值釋放出來。近年中資積極在香港收購物業,同時似乎也不惜開出高價,擁有靚靚物業的地產商如果願意出讓,物業的價值好大機會高過帳簿上計出來的資產價格。即使不用透過出售活動,透過其他方式,或許也可以把潛在的價值釋放出來。 長實旗下有不少靚物業,包括長實中心、和記大廈、華人行、中環中心等等甲級寫字樓,集團願意賣的話,肯定會帶起公司股價,不過願不願意賣、會否賣,是否要等高價才賣,都是未知數,同時,要留意的是香港樓市處於高位,未來會否因加息因素而回落,也會是未知數。 市場上不少人都會猜測長實的另一次重組,不過要提一提的是,集團的架構太大,太複雜,普通人包括分析員未必可以掌握,同時,從往績看,長和系出來的計劃方案,很多人都估不到,同時,沒有耐性的股民,往往都是想憑長和系財技中獲益的輸家。 由於有關長和系的故事太長,一篇講不盡,真正的戲肉,即是長江基建(1038)及電能實業(0006)的故事,留待稍後再續。 了解財技幫你趨吉避凶 順帶一提,公司的財技了得,大小股民可以獲益,不過,也有可能令到小股東受到魚肉,能多學習如何看透公司的財技,可以有助趨吉避凶,同時說不定找到更多投資的機會。所以我們不時就一些熱門的話題作一些簡單的解說,大家有興趣的話,可以進入 投資解碼 這個專頁,瀏覽一下我們過去多篇的文章。 推介文章: 攻防陣:跟李嘉誠搵食容易嗎? 用月供股票方式 跟李嘉誠投資 從冠君擬售資產談價值投資

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