香港股市在2020年第三季的表現相當麻麻😫，三個月合共下跌了968點，跌幅接近4%，而頭三季就一共累積下跌了4,730點，跌幅達到16.8%，藍籌股表現相當參差，視乎閣下買了什麼股票，賺錢和蝕錢的表現可謂差天共地。 何解藍籌表現差咁遠 今年頭三季股份表現比較好的，屬於一些藥業股和新經濟股份，例如藥明生物(2269)小米(1818)、騰訊(0700)、阿里巴巴(9988)。 表現最差的是近期矚目的落難藍籌匯豐(0005)，今年已經縮水超過一半，跌幅達到51%😭。 今年以來表現最好和最差的股份表現比較容易理解。受到肺炎疫情的影響，旅遊業生意和零售業幾乎停頓，打擊了香港的經濟，以致香港的本土股份無運行。新經濟股突圍而出，不單受疫情的影響較微，反而受惠於封關，大家留家工作等等，網上活動大增。 相反傳統經濟股的沒有這麼好彩，生意直接受到沖擊，對經濟較為敏感的股份，特別是銀行股，弱到冇朋友。 另一方面，十大表現比較好的股份當中，蒙牛乳業(2319)、申洲國際(2313)、恆隆地產(0101)等，這些都是受惠於內地的內需市場向好的影響。全球第二大電動工具商創科實業（0669）則受惠於其主要市場美國的房屋銷售佳的帶動，港交所(0388)則受惠中概股回歸。 圖：今年首三季藍籌股表現 派息高不代表吸引 經過一輪的調整之後，派息最高的股份，息率雖然有7%、8%甚至超過10%之高，但大家不要被高息吸引，因為這些都是經濟敏感度高的股份，例如油股、金融股等，業績未來有機會繼續下滑，派息便會大縮水，其中匯豐已暫停派息，又未知何時可以恢復，所以即使閣下作了最壞的打算，用賺息蝕價來投資，最終有可能得不償失。 代號 公司 首3季表現 息率 入場費 00386 中國石油化工 -33.69% 11.1% 6,220 00883 中國海洋石油 -42.52% 10.5% 7,450 03328 交通銀行 -32.85% 9.46% 3,720 03988 中國銀行 -27.93% 8.89% 2,400 00267 中信 -45.39% 8.17% 5,690 00019 太古Ａ -48.62% 8.07% 18,600 00005 匯豐 -51.03% 7.84% 11,920 02388 中銀香港 -24.58% 7.53% 10,200 […]

匯豐(0005)在愚人節前一個晚上，率先在海外發表公布，史無前例的叫停派息。香港小股民一覺醒來，突然間晴天霹靂。香港的匯豐粉絲特別多，這個決定震撼了整個食息的族群。 對於大笨象這個決定，應該如何看待呢？ 其實做得匯豐的長期擁躉，相信都經過不少的風浪，只是這次打擊的確很大。 長期擁躉早經過風浪 2009年金融海嘯期間，匯豐的粉絲也經歷過一場危機，銀行要大比例供股，這場世紀大供股令股價急瀉，但不少香港的小股民仍然含淚供股， 10年捱過了，誰想到在肺炎肆虐的環境之下，又遇上另外一劫。 金融海嘯令小股民上了寶貴的一課，對匯豐仍然有感情的，都打了很大的折扣，長期以來，匯豐的股價停滯不前，並落後大市，最大的吸引力就是他的股息，往往都高達7%。大家都有心理準備，即使股價表現落後，至少可以定期收息。 匯豐在派息方面其實都有一定的吸引力，集團一年派四次息，同時無論股價高低、生意起落，都保持派息水平。令到持有匯豐的小股民都有固定、穩定的現金流。 事實上在過去10年，收取匯豐的派息，回報比股價的升幅吸引，在拉上補下、賺息蝕價之下，小股東都已經知足，沒有太多的怨言。 股民又上了一課 今次匯豐停止派息可能進一步令到小股民心淡。從匯豐近年的表現，食息一族又上了一課： 投資高息股，需要選擇一隻業務穩定的較為安全，匯豐的業務其實對經濟敏感度非常高，賺少了錢，自然有減少派息的機會。 藍籌股並不等於穩健的股票，未必一定適合食息一族，過去的表現不等於將來。 近年匯豐吸引股民的殺手鐧，主要有兩招，第一就是股息吸引，以藍籌股來說，的確是一隻高息的巨無霸。第二個吸引力，就是集團採取了回購股份的殺手鐧，公司回購股份至少可以穩定股價，減少市場上的沽售壓力，有助托市。既然股價跌勢紓緩，同時又派高股息，對股民來講，就是最大的吸引力。 叫停派息 好事？壞事？ 匯豐因應英國監管當局要求，暫停派息，加上早前在業績會宣布暫停回購股份，可能令到股價去到谷底，但這也未必不是好事。 全球疫情日趨嚴重，可以預料未來世界的經濟有機會陷入衰退，到時現金就是王。公司最需要是身邊多一筆錢，來到預防危機，甚至在危機中爭取業務。停止派息，保留多一點資金，對股民是殘忍，但對公司來說也是有利的。 其實三月滙豐主席杜嘉祺，曾經提過維持派息指引不變，當時已經有大行擔心，在面對經濟衰退的危機下，維持慷慨的派息，錢從何來？ 匯豐的體質未見大問題，資本充足比率相對上穩健，在未來全球經濟低潮之下，預料有能力捱得過來(至少估計比金融海嘯形勢好一些) ，當危機漸漸改善，反彈的力度可能會比較強，特別是當匯豐恢復派息，或再過多幾年，又有能力回購股份的時候。 當然大家要等待這些日子不知要等多久，因為往後幾年，可以預料各地中央銀行都大開水喉，在低息的環境之下，銀行做生意、賺錢能力也會較為吃力。 與此同時，股票投資會否有另一個更加好的選擇，又是另外一回事。加上，股民的心又會否在下了啖氣之後，又重新支持這隻大笨象。 股票投資就是要冒風險、亦要了解你的股票，與此同時，更加要認識環境，不時作出重要決定，因為任何賺錢、蝕錢，都要自己一一承受。 0

在藍籌股當中，匯豐(0005)是一隻高息的股票，息率高達6厘多，是僅次於中國石化(0386)之後，股息最吸引的股票，所以即使股價在過去幾年落後於大市，仍然吸引不少的食息一族。倘若你是被匯豐的股息率吸引的話，打算成為匯豐的股東，不妨先了解一下這隻大藍籌的特性。 投資滙豐要留意的5件事 1. 匯豐是一隻國際銀行股 買銀行股不能隨便的買，因為銀行股有很多不同的類型，例如中資的銀行股，如中國工商銀行(1398)、建設銀行(939)等；一些以本地為主的銀行股，例如恒生(0011)、中銀香港(2388)等。銀行收入來源不同，股價表現和風險也有很大的差異。 匯豐是一隻國際銀行股，換言之，它的收入來源是來自五湖四海，包括亞洲及歐洲。其中尤以香港及英國至為重要，所以我們看匯豐的前景，就要留意這些地區的政治及經濟發展。 香港經濟正受大型社會運動影響，而英國的經濟又受到脫鈎的進程所影響，大家做投資的時候要多了解一下未來的發展。前景不明朗的話，勢將影響銀行收入。 2. 高息不代表穩健 匯豐其中一個賣點就是派息吸引，近年由於股價表現乏善可陳，令到股票息率去到吸引水平，以2019年11月初的股價計算，息率高達6.7%，息率比中資銀行股還要高。 不過派息吸引並不代表股價表現穩健，投資的時候要留的風險，特別是銀行股受到經濟周期影響頗大，股價的波動也比大市高，大家投資的時候，要有風險管理，不要以為高息就代表穩健，小心賺了息率蝕了股價，得不償失。 3. 不要再相信 “有買貴沒有買錯” 一直以來，香港不少股民都鍾情這一隻大藍籌，以往的日子股價處於強勢時，不少”專家”教人 “有買貴沒有買錯’，股票長線都向好。 不過當我們回顧這隻股票過去五年的表現，就會發現這句明言已經不太管用。原因之一是在金融海嘯之後，銀行股受到空前嚴格的監管，在業務處處受制的情況下，想飛也難。 再加上科技的發展，令到傳統的銀行股受到不少的競爭和挑戰，例如虛擬銀行的出現，讓更多機構也可以從傳統銀行業務，分一杯羹。 4. 利率走勢影響銀行收入 
銀行其中的主要收入是貸款服務，用較低的利率借入一些平錢，以較高息率借給客戶，中間賺取差價，所以銀行對利率的走勢十分敏感，加息的話，息差可望擴闊，收入自然增加。相反當全球又再走入減息周期，銀行息差收入及投資回報亦會受影響。 5. 回購並不是推高股價的靈丹妙藥 早兩年匯豐即使業務表現一般，但總有一招殺手鐧吸引股民，就是回購股份。所謂回購股份，就是銀行買回自己的股票，這個策略的好處是一來有助托市，因為股價下跌就入市，沽壓自然減少； 二來買回來的股票，可以註銷，銀行流通股份數量少了，每一股的價值相對提高，或者買回來的股票不作註銷，而是放在一邊，等待利好的時機才放回市場，這樣變相托價。 市場對匯豐回購股份的行動都有正面的看法，所以每次公司公布業績的同時，都會交代一下回購股份的計劃，如果公司能夠預多一些錢來回購股份，自然對股價有利，但這一招並不一定是靈丹妙藥，如果公司前景久奉，股價亦難以托得住。 結語 每類的股票都有它的特色，即使同樣就是銀行股，表現也可以跟其他的不同，值得留意的就是，先問一下自己，投資的目標為何，如果是想穩穩陣陣買隻大藍籌收息，要衡量一下，這隻大型銀行股是否適合你，面對香港和英國經濟都有頗多不明朗因素，股價的波動是可以預計，高息但未必是穩健。投資滙豐最好把它視為一隻周期性或增長股，看環境看前景，股價吸引才是入市之期。 3+

2019年第三季度，香港股票市場經歷過一個不尋常的境況，連串大型社會運動，令香港社會出現不穩狀況，但股票市場的表現，好像處身一個平行的時空，即使出現重大的衝突場面，恒生指數依然固我，走勢相對穩定。大家投資的時候會否出現無所適從的反應？ 我們檢閱的16隻高息、增長股表現普遍就強差人意。如果了解香港股票市場的架構及環境的發展，其實不難理解這些股票的表現。 自2017年初，我們揀選了一些高息及穩健型的增長股做討論，隔三個月檢閱一下，有興趣可以按此回顧過往的文章（股份檢閱） 本地股份表現受壓 今次股份檢閱的重點，把大家帶到一個投資大環境身上，因為近幾個月股票市場的表現，普遍都是一個系統性的風險，外圍環境的影響比個別股票本身因素影響更大。 自從第三季以來，港股由二萬八千多點，跌至近期的二萬六水平，跌幅約9%，我們檢閱的16隻高息、增長股，不少都有超過一成的跌幅。表現差於大市，因為這16隻股份，不少都屬於本土的股份，收入以香港市場為主。 香港股市在第三季繼續受到中美之間的貿易戰困擾。而兩個全球最大的經濟體關係緊張，也禍及歐洲等國家的經濟。另方面，英國脫歐進程持續不明朗，也令到英國經濟發展受到影響。 香港股票市場，大大隻的的藍籌股，以中資股佔多數。所以指數受內地經濟影響多於本土因素，中美貿易戰發展時好時壞，為港股表現帶來波動，亦令到股市表現欠了動力。不過，比起本土為主的企業，情況好一些。 增長股表現差於大市 代號 股份 *今年表現 息率** 1686 新意網 25.7% 2.9% 1299 友邦 19.6% 1.6% 345 維他奶 10.2% 1.3% 5 滙豐 -2.3% 6.5% 2388 中銀香港 -4.7% 5.4% 1038 長江基建 -6.1% 4.4% 1972 太古地產 -14.1% 3.5% 52 大快活 -21.3% 5.8% *今年表現指 2/1／2019-24/10／2019股價表現。 **息率以 24/10／2019收市價計算，下同。 新意網近三個月回落超過半成，但年初至今仍有二成半的升幅。而另一隻原本屬於強勢的友邦(1299), 走勢在第三季從高位回落，扭轉了升勢，市場擔心社會衝突事件持續不斷，對保險股帶來衝擊，來港的內地客減少，影響新增的業務。 太古（1972）上半年持續強勢，不過，股價到了第三季也逆轉了，開始跑輸大市。本地經濟受挫，寫字樓、商場的收租業務都受影響。 上半年業績表現麻麻的大快活(0052)再發盈警，預期今年上半年度業績會大倒退，主要因為會計準則出現改變，以及租金及工資成本上升而引致毛利率下降所致，消息進一步影響公司股價。香港上市最大的快餐股大家樂（0341）同樣也剛發了盈警。 社會不穩 高息股難成避難所 […]

市況偏弱，不少的銀行股表現相當不濟，遠遠落後於大市，當中包括不少小散戶（特別是傳統小散戶) 至愛的大藍籌滙豐(0005)， 股價大插水，令到股息顯得越來越吸引，在這個時候，人們又不禁會問，是否係時候買滙豐來收息好呢？ 7厘股息的滙豐你買不買？ 自從市場對加息的預期由升轉跌，滙豐的表現也都沒有運行，走勢往往跑輸大市，股價從80多元的高位大幅回落，近期更跌穿了$60 ，股息率推高至接近七厘的水平。這個時候7厘股息的滙豐你買不買？ 換了是我，暫時興趣不大。 何解滙豐咁不濟？ 說到表現差的股票，亦不限於滙豐，無論是中資或者本地的銀行股，表現也是慘不忍睹。但滙豐遇上的問題眾多，短期未必容易看得清，在這個時候，買股票收息，容易賺了股息蝕了股價，風險頗不低。 滙豐當前遇上問題： 息口向下 滙豐早年的強勢，部份跟息口向上有關，大家預期在加息的環境下，對銀行收入有利，但這個利好因素隨息口逆轉，掉頭向下而流逝。 經濟環境轉弱 滙豐的主要收入來源是香港及內地，以及歐洲特別是英國，但這些主要市場的經濟發展出現了問題。經濟環境一旦進一步轉差，銀行的業務又會有阻滯。 英國脫歐 英國脫歐為經濟前景帶來了陰影，而這些問題短期內也難以解決，英國是滙豐一個主要市場，所以預期它的發展也會受到打擊。 管理問題 近期滙豐多個主要高層突然辭職，先不去猜測背後的原因，但這個情況就會動搖了投資者的信心。在不利的大環境下，公司本身又發放出負面的消息，自然會對股價造成不利的影響。 結語 總括而言，滙豐所面對的，不單只是大環境，整個行業同樣遇到的挑戰，與此同時，公司本身的主要市場及管理的問題，又會對投資者信心造成不利的影響。在種種不明朗的因素困擾下，投資要三思而行。股價或者會因為跌得多有反彈，但可以看到的是負面因素眾多，賺了七厘股息，未必可以扺銷股價下跌帶來的風險。 ** 想了解滙豐的業務及特質，不妨重溫一下我們的文章：熱門股系列：滙豐 8+

股票有不同的特性，在不同的市況亦有不同的表現，我們列出的高息及穩健型的增長股，在2018年的走勢，也是股市其中一個縮影。16隻高息和增長股差不多分了兩大陣形，高息股在氣氛差的市況下表現強勢，相反增長型股票不少跑輸大市。 自2017年初，我們揀選了一些高息及穩健型的增長股做討論，隔三個月檢閱一下，有興趣可以回顧最近幾期的文章。 檢閱16隻高息增長股2018Q3 檢閱16隻高息增長股2018Q2 檢閱16隻高息增長股2018Q1 今次我們又作了一些調動，把兩隻高息股載通(0062)及泓富(0808)換出去，換入兩隻股份長江基建(1038)及太古地產(1972)，並加到穩健增長股內，兩大陣形剛好各佔一半。 高息股成為避風塘 跑贏大市 從兩個組合可以看到市況差，高息股成為資金的避難所，股價有支持。所以不單跑贏大市，還有正回報，完全跟年頭剛好相反，2018年年頭的時候，股市創了新高，而高息股就被人離棄，不少都見紅。但股市創過新高後倒跌，高息股開始有運行。這個走勢讓大家可以更了解高息股的特性吧。 代號 股份 今年表現 息率 405 越秀房產 0.6% 6.5% 6823 香港電訊 8.2% 6.0% 778 置富 -4.1% 5.5% 2638 港燈 10.3% 5.1% 435 陽光房產 -1.9% 5.0% 0002 中電 14.4% 3.2% 0011 恒生 9.3% 3.2% 0003 煤氣 1.6% 2.1% *今年表現指2018年截至9月底止的股價表現。 八隻高息股中，表現最好的是中電，有高於一成的進漲，煤氣表現其實都不差，連同年中派發的十送一紅股，回報其實都有近一成二。恒生是銀行股中，表現較突出的股份，一來加息下之下，銀行收入會受惠，二來，這是一隻本地為主的銀行股，受中美貿易紏紛的影響相對其他銀行股為低，三，這隻作風保守的銀行股，起著防守性的功能，在天時地利之下，享盡優勢，不過股值不便宜，息率也只有3%，跟盈富基金差不多水平。 今次換出兩隻高息股，包括載通(0062)及泓富(0808)，前者一直受油價升勢影響，而後者的資產質素相對一般，在加息周期下，REITs這類股份會受影響，或是時候換一換馬。 在加息下，高息的REITs會受影響，所以早於去年底開始，這類高息股都腳軟軟，不過，由於市況波動，高息股又的防守性功能又有發揮，所以股價在近幾個月，逆市企硬。 受到人民幣偏軟影響，越秀房產(0405)的強勢亦都逆轉了，從年中的高位搭級而下，不過，股價跌，息率升至6.5%，有一定的吸引力。 穩健型的增長股 香港股市年頭創過新高之後，氣氛來一個大逆轉，首三季恒生指數跌約一成，資金流走，其實不少股票的表現比大市更差，反映港股走勢的指標—恒生指數，若不是有幾隻大油股造好，幫手撐住，跌幅可能更多。 話說回來，今次加入了長建及太古地產，兩隻都是業務性質較為穩健的公司，長建的基建項目，以及太古地產的收租業務，都有穩定的收入來源。 長建是一隻派息吸引但又頗為進取的股份。主要的收入來自英國，又不斷在經濟低迷時收購資產，所以出現了缺錢的問題，所以公司不時動作多多。近期又傳出長建考慮把部份英國資產分拆在英國上市。消息支持了公司的股價，傳聞是否屬實大家拭目以待。我們早前都有一篇文章介紹過長建，有興趣不防按此重溫一下。 太古地產擁有不少優質的物業，在香港及內地都有業務，公司年中出售了太古城中心第三及第四座商廈，帶動股價造好。太古未來還有物業進入收成期，對公司的收入有支持，稍後會另文介紹這家公司。 […]

在大跌市當中，總會有公司做出一些動作來支撐股價，其中最常用的就是回購股份，2016年滙豐(0005)高調宣布回購計劃，股價來一個大翻身。回購股份是什麼呢？是否支持股價的靈丹妙藥呢？ 在股市低迷下，不少公司都話要回購股份，長和系都時不時做回購，而騰訊（700）股價從高位急速回落之後，又做了回購，是四年來首次。 大家還記不記起，在2016年滙豐公布中期業績的同時，使出一招就是回購股份，即時令到市場人士眼前一亮，扭轉了股價的弱勢，股價從此拾級而上(有關內容可瀏覽相關文章 出錢托價又近8%股息的滙豐)。其實每天都有不少公司回購自己的股份，這是最常用的托市或使錢方法，亦都可能是大股東的耍財技的方法。 什麼是回購呢？ 回購即是公司買回自己的股票，通常是一個正面的訊號，公司可能覺得自己的股票去到扺買的水平。如果公司持續有這種行動，股價相對上會穩定一些。這個動作跟發新股剛好相反，公司等錢使的時候，便會印股票，銷售新股集資，當公司擁有大量資金，又覺得自己的股票值回票價，便會在市場買回自己的股票。 回購有什麼作用呢？ 整體來說回購股份有幾個功能： 有助提升價值 當公司的股價明明值10元，但股票市場的買賣價只是7元 ，公司用7 折價回購股份，然後用來註銷。股份數量少了，扣埋七折買入股票的開支，公司每股價值都會提升了。 支撐股價 回購的另一個好處是幫手消化市場的蟹貨，減少股份的沽售壓力，有助穩定股價，同時發放正面的訊息，話公司認為股價抵買。 資金過多下的使錢方法 公司擁有大量資金，又沒有大型投資項目時，會有兩個做法，一是送大禮，大派股息，或是用來回購股份，把錢從公司儲備轉回股東手裡。這樣做回購也可能有負面的效果，令人覺得公司沒有大作為。 財技其中一個招數 回購股份可以幫管理層執靚數字。一些反映管理層質素的指標如每股盈利，會因為股票數量減少，而被推高了，數字越高，大家以為管理層賺錢能力提高了。我們日後會再解釋這個分析方法。 另方面，大家還記得TVB(0511)都用過這招嗎？TVB用高於市價的水平，大手回購股價，令到街貨減少，效果是原有的大股東，在不用花一分一毫下，持股量增加。有興趣可以看看這篇文章《TVB教大家甚麼是回購和財技》。 結語 總括來說，回購股份對小股東來說，可以是利好、也可以是利淡的消息。如果公司真誠相信股價扺買，回購對公司有利，自然是好事。但如果只是托市、燒錢或財技的手段，就要小心，特別是如果公司借錢來回購，等於燒錢托市，這不利公司的財政健康。 值得一提的就是回購股份並不等於大股東增持股票，回購股份可以是大股東借公司來托市，如果大股東能夠拿出真金白銀錢來增持股份，這個會給市場一個更加好的訊息。 0

港股在下半年第一個交易日出現大跌市，以暴跌迎接下半年。回望上半年，年頭曾令股民開心過，但都是虎頭蛇尾的格局，恒生指數創過上高之後，從高位回落，普遍股份表現見紅。我們揀選的16隻股份也不例外。不過，部份防守性股票如恒生銀行(0011)、中電(0002)，開始發揮避難所角色，在近三個月股價顯著造好。 自2017年初，我們揀選了一些高息及穩健型的增長股做討論，隔三個月檢閱一下，有興趣可以回顧過往的文章。 檢閱16隻高息增長股2018Q2 檢閱16隻高息增長股2018Q1 近幾個月，香港股市氣氛不太好，資金流走，美國加息，中美貿易戰惡化，加上人民幣回落，都對股市不利。自年頭自6月底，恒生指數下跌了5%，我們揀選的股票，表現久佳，都特別是增長型的股跌幅都在5%以上。收息股相對好一點。 收息股 收息股方面，跌得最多的是載通(0062)，國際油價創了近三年新高， 不利成本控制，所以這家巴士公司也無運行，股價繼續跌。 3隻房產基金方面，越秀(0405)的股價表現比較好，有3%的進帳，息率亦吸引有6%，不過，人民幣回軟，不利中資股，越房在近三個月的表現其實都跌了3%，人民幣再跌的話，越房的股價亦可能持續受壓。 在加息的周期下，REITs的表現都不會太好，越房已經是香港上市的房產基金，上半年做得最好的一隻。 由於近幾個月的投資氣氛不太理想，在避險的意識提高之下，公用股如中電、香港電訊(6823)及煤氣(0003)都有不錯的表現，其中，中電在近3個月反彈5% 。 代號 股份 *今年表現 息率% 6823 香港電訊 1.2% 6.5% 405 越秀房產 3.3% 6.3% 435 陽光房產 1.1% 6.1% 808 泓富 -5.6% 5.6% 62 載通 -10.2% 5.6% 778 置富 -4.9% 5.5% 2638 港燈 4.7% 5.4% 11 恒生 0.9% 3.4% 2 中電 5.6% 3.4% 3 煤氣 -1.8% […]

友邦(1299)和滙豐(0005)有甚麼不同？要揀你會揀哪一隻呢？一隻是保險股，另一隻是銀行股當然有分別啦，還有很多不同地方可以跟大家慢慢數。 0

很多人投資的時候，事前都沒有一個周詳的計劃，總是想著如果我有10萬或20萬元，我應該買甚麼股票好呢呢？最常見的結果是，漫無目的有錢就買，直至手上的資金用完為止，這樣出來的組合，未必會符合閣下的投資目標。 一般新手投資的時候，第一樣浮現在腦海裡，就是考慮買入什麼股票，當聽到一些專家建議話好，或一些報章評論介紹一些藍籌股的時候，覺得這些股票都是穩健的投資，就急急入市，沒有通盤考慮。最後得出來的資產分配，目標蕪湖，往後都是有小小錢賺就賣，無錢賺就揸直至股價返家鄉為止，這樣投資成績未必太好。 以上的組合可能是個較常見的投資組合類型，原因不難理解，因為： 這些都是大型股票，覺得藍籌股都屬於穩健類型，所以投下信心一票。 類股票的資訊流通相當高，每日都有不少專家去推介，容易成為大家投資的目標。 這些公司不少都有不錯的股息，吸引不少食息一族。 組合問題在哪裡？ 以上的股票都是市場十分熱門的藍籌股，雖然投資在大大隻的藍籌股，股票又普遍有高息派，但合起來就變成一個進取型的投資，投資回報頗為波動，未必適合想做食息一族的穩健派。這個組合問題會出在哪裡呢？ 投資過度集中，大部份都屬於金融股，同時跟股市表現的相關性大，當影響金融業的問題出現，組合的股票可能齊齊插水。 股票普遍都派高息，但高息不代表穩健，金融股特別是銀行股，屬於經濟增長型的股份，跟經濟發展息息相關，當所屬市場的經濟好轉時，股價可以有強勁的升幅，但這類股票在經濟轉差時，都會受壓，組合的表現會頗為波動。 以前不少人推薦滙豐，話有買貴沒買錯，問題是金融海嘯之後，滙豐要捱多久才回到家鄉？08年的時候，滙豐股價仍在100元以上，到2017差不多倒數仍未升上80元，可能要待未來的加息周期，銀行股才可以吐氣揚眉。 不少人重倉中資金融股，覺得中資藍籌股大隻、高息，但內銀股是金融股中，波動較大的一類，一來受到中國政策因素影響大，中國每次要調控經濟，金融股都受累。二來是內地企業債務問題，拖累了銀行股的資產質素，令到這類股價過往都冇運行，加上內地經濟快速增長高峰已經過去，所以銀行業近多年表現相對較慢。組合過於集中在這類股份，亦都影響整體的表現。 總結 總而言之，大家投資的時候，最好為組合作一個周詳一點計劃，有錢都要識得如何分配資產，追求穩健回報的，要注意分散風險，同時留意投資股份的屬型和特性，了解到投資身處的風險程度。 以上述的組合而言，如果把其中一隻內銀股換出，買入穩健收息的藍籌如中電、煤氣，雖然仍然屬於進取，但格局都有所不同，波動性也減低了一點。這就是設計投資組合的攻略，在配置資金和股份上，多一點研究，出來的效果可以有明顯的分別。 0

銀行股一向以股息吸引見稱，普遍的息率都有4-5厘，而無論是本地、國際或中資藍籌銀行股，今年股價表現頗為不俗，未計股息在內，不少都有雙位數字的回報。今次為大家作一個簡單的列表，讓大家參考一下。 年初以來(2017年截至8月21日止)，藍籌中的銀行股，股價表現最好首推中銀香港(2388)，升了超過三成，其次是恒生(0011)，升19%，滙豐(0005)也有17%的進漲。 代號 銀行 *股價表現 股息(%) 3328 交通銀行 -0.7% 5.5 0005 滙豐控股 17.1% 5.4 2388 中銀香港 33.9% 5.0 3988 中國銀行 10.9% 5.0 0939 建設銀行 11.4% 4.9 1398 工商銀行 17.1% 4.9 0011 恒生銀行 19.3% 3.5 0023 東亞銀行 8.5% 1.7 *股價表現指 2017年1月3日至8月21日的股價升幅，並未包括派息。 中銀香港早前有業績支持，股息吸引，又有一帶一路概念，十分符合基金的口謂，所以股份在過去一年都升了不升，今年以來亦能保持強勢。滙豐早前亦交出不錯的成績表，加上繼續有回購，而美國的銀行同業呈現強勢，再次重返強勢股之列，不過由於去年底累積不少的升幅，所以今年表現仍落後大市。 東亞(0023)業績麻麻，股息欠吸引，股價表現也較其他銀行落後。交行(3328)業績亦都強差人意，股價表現也乏善足陳。 過往被視為藍燈籠的內銀股，幾隻規模較大的，包括工商銀行（1398）、建設銀行（0939）及中國銀行（3988）也有不錯的表現，不過股價的升幅仍然落後於整體大市。隨著人民幣走勢趨強、內地經濟持續有改善，這些因素都有助內銀改善資產質素，所以近期開始受到注意。 在未來一兩個星期，內銀股將陸續公佈業務，大家不妨再看看這批中資銀行股的業務表現。 推介文章： 走入一帶一路的中銀香港 買內地銀行股要留意3個問題 買滙豐定騰訊好？ 3+

香港股市升穿2700點，表現相信令好多小散戶感到驚訝，從市面 “目測”，還未看到大街小巷好多人談論股市，原因好簡單，今次並非雞犬皆升，股市中出現強者越強的情況，而升市的兩大功首推滙豐(0005)和騰訊(0700)，可能大街小巷講的話題離不開這兩隻大藍籌，或者人們又不禁會問，買滙豐定騰訊好? 這篇文章無意推介大家買滙豐定騰訊好，只想透過一個簡單的比較，了解不同性質的股票要留意的事項。 騰訊和滙豐兩隻藍籌，各佔恒生指數近10%的比重，兩隻股票齊齊發威，好容易拉動港股上升，在科技股及銀行股近期的強勢下，港股由部份的強勢股拉動向上，很多二三線股其實沒有太大的起舞，所以升市不是全面。 兩大龍頭股王 騰訊和滙豐代表兩隻不同性質的股票，也來自兩個不同的行業。騰訊是科技股的龍頭企業，科網熱潮未減，創新科技為企業開拓了廣闊的發展空間，而騰訊不負眾望，每每都能交出了亮麗的成績表，所以大家嫌貴之餘，買了又不肯放，未有的又想買，形成股價升不完，創完新高又再創新高。 股價創新高另一個意思是，手上有貨的人都有錢賺，股票的沽壓不會太大，直至大家對股票信心大減時，才會出現爭相止賺離場的情景。 滙豐是銀行業的龍頭大哥，在美國進入加息周期下，銀行業的生意可以看高一線。加上，金融海嘯由金融機構引發，各地政府收拾殘局，所以銀行業也受到”懲罰”，受到嚴格的監管。近年主要經濟體系如美國、歐洲及日本，經濟改善了， 加上經過幾年時間，銀行業瘀血逐漸消減，銀行股比以前健康了，財政改善有能力多做一點生意，政府亦都趨向放寬一下以前較嚴格的條例。在這種種情況下，市場期望銀行股可以展開新一輪強勢。 滙豐去年下半年開始走勢越走強，也跟銀行業發展有關，加上集團推出回購計劃，更加為股民打入一支強心針，如果主要市場的經濟持續改善，普遍的大銀行有能力增加派息以及回購股份，這兩招對股民的吸引真的沒法擋。 注意事項 說完好話之後，都要提提大家一些關注事項。騰訊方面，科網熱已經持續了多年，股價已經不再便宜，科技熱潮一旦冷卻，股價回落的速度也可以很急，所以投資科技股要有風險管理的準備，如高位追入最好分段入市，同時要分散風險，或者為自己訂立一個止蝕位。 滙豐方面，銀行業屬於一類週期性的行業，跟經濟發展息息相關，如果美國、歐洲等經濟發展減慢，大家對銀行股的樂觀情緒又會改變。另一項要注意的是美國稍後會逐步縮表，即是收水，收回市場的資金， 縮表做得不好，市場會出現震盪，股市可能逆轉，大大隻的金融股也可能是重災區之一。 結語 騰訊和滙豐代表了兩個不同的行業，科網熱雖然持繼多年，大家嫌貴之餘，股價仍然越升越有，沒有停下來的跡象，而銀行業逐步擺脫十年前金融海嘯的陰影，市場監管和財務回復正軌，走上一個復甦的周期。不過，兩隻股票都屬於高增長、高回報，但同時波動性比較大的股票，大家賺錢開心之餘，留意一下風險。 0

在2017年上半年倒數的日子，銀行股表現大發神威，在靜市當中突然又再舞動起來，原因無它，美國34家大銀行，差不多全數通過美國聯儲局的壓力測試，反映銀行的財務健康良好，而測試合格的獎勵是，這批銀行可以把更多的錢，用來派高息或回購自己的股份，這對股東怎會不是好事？ 2008年金融海嘯由金融機構引發，各地政府在收拾殘局之後，都對銀行實施嚴密的監管，而美國對銀行進行的壓力測試，是要確保這些大銀行的財務健康，即使在極端的環境下，也有能力面對虧損，不會重演金融海嘯的恐怖現象，當時不少都幾乎要倒下來。 其實美國聯儲局進行的第二輪測試，外界都有點擔心有幾多銀行能夠及格，大家估計機會都是五五波，今次的結果當然振奮人心。同時，今次是2011年開始推行壓力測試以來，首次出現全部通過第二輪測驗的結果。 銀行測試及格有點好？ 這個消息會為銀行股再注入一支強心針，一來測試結果反映銀行財務健康良好，二來是幫銀行鬆綁了，銀行不用再留住大量資金以保安全。在往後的4個季度，可以動用多一些錢來回饋股東。如何回饋股東呢？最簡單方法當然是派多一點息，或者回購自己股份，這些舉動都會支持股價。 在這個利好的消息下，美國銀行股表現相當興奮，銀行業被看高一線，香港的銀行股又怎會靜下來，有大行早已經調高滙豐(0005)的目標價， 所以大家又再看到多隻銀行股再破了一年新高。事實上，在加息的大趨勢之下，銀行股的表現都頗為不俗，有興趣可以重溫一下我們的相關文章。 0

月供股票是一個不錯的投資計劃，倘若運用得宜，可以在進取當中，透過分段入市減低一點風險。如果閣下距離退休有一段日子，能夠承受多一點風險的話，用一個長線角度，月供落難優質股會是可取的方法。 筆者在過往的文章都多次提及過這個策略，例如一年前的文章用月供股票方式投資優質股 ，文中提到的例子是滙豐(0005)和渣打(2888)，當期時還未發生英國脫歐公投引發的震盪，一年下來，兩隻股票分別升了37%和26%，而在免費下載的電子書 《月供股票全攻略》 當中，也提到月供股票的三種策略，其中進取型的策略是月供落難優質股，引用的例子是滙豐和長和(0001)，長和近一年來則升了12%，表現暫時遠遠落後恒生指數。 滙豐和揸打受惠於加息步伐加快，銀行業普遍被看高一線，加上兩家銀行早前都交出不錯的季度成績表，走勢暫可擺脫落難的形象，與此同時，銀行業踏入有利的經營環境，如果沒有出現重大的政治或經濟事故，繼續再供，相信回報都應該不俗。 至於長和，因為主要市場在歐洲，去年下半年受英國脫歐影響，歐洲經濟和市場都被人看淡，隨著這些憂慮逐漸紓緩，歐洲經濟和股市表現都有不錯的表現，這隻一直跑輸大市的股票，還可以繼續低位入市，以長線的角度何樂不為。 代號 股份 近一年股價表現 恒生指數 27.6% 0005 滙豐 36.9% 2888 渣打 25.9% 1 長和 12.0% 哪裡再找到落難的優質股？ 話說回來，股票市場裡幾時都會出現落難的優質股，問題是落難的性質是週期性，還是長期性，長期性的話就少沾為妙，週期性的話，用一個一年、三年的投資年期，會是可取的選擇。 又再舉一些近期發生的情況作例子，晉身為藍籌不是太久的瑞聲(2018) , 遭沽空機構葛咸城研究狙擊, 力數瑞聲的問題，瑞聲股價因而大幅滑落，這家科技公司的落難屬短期或長期？要看情況的發展，有機會是暫時性，也可能是長期，現時入市風險不少，特別是公司的股價近年幾級跳，屬於偏高的水平，做錯決定的話損失頗大，反而待事件明朗化後才考慮較可取。 近期落難的股份還有中資銀行股，中央政府要去槓桿化，中資銀行面對很大的整頓的壓力，監管進一步走向嚴格，銀行要認真解決壞帳的問題，不過一旦整頓完結，銀行的帳目變靚之後，股價有機會回復生機，況且中資銀行股的表現一直不太理想，用月供方式投資這類落難股，反而顯得吸引。 結語 月供股票其中一個好處是利用平均成本法，分段買入一隻股票，如果中途發覺做錯決定揀錯股票，損失總比一次過買入少。另一方面，趁股票低迷，低買高沽，這才是爭取較佳回報的方法。不過，前題依然是一句，買入的股票要是優質的公司，公司捱得過低潮，有機會翻身，同時，投資時要有耐性，採取一個較長線的部署。 0

持有的股票如果長升長有自然是開心不過的事，不過，現實的投資世界裡，股市經常有起有落，同時，市場也充斥不同投資情緒和噪音，買股票除非只打算短炒幾日，否則跟車太貼，隨時做錯決定，放走了一個投資機會。 說得太籠統？就拿滙豐做一個例子吧。 早前滙豐出了2016年度全年業績，大家覺得沒有驚喜之餘，還有點失望，而最令股民失望的是新的回購計劃金額大縮水，即是少了托市的資金。所以業績公布之後，大行大吹淡風，股價連日受壓，當時筆者都忍唔住講兩句，提提大家不要急急做決定。(可重溫這篇文章：滙豐 追? 揸？沽？) 。 滙豐的股價捱了幾個月，直至公布2017年第一季的業績，交出了令大家滿意的成績表，股價表現一枝獨秀，連升了10天，不單股價創一年新高，也創4年來最長的升浪。這一刻大家似乎又對三個月前的睇淡看法，忘記得一干二淨。相信投資過股票的人，遇上過不少類似經驗，亦交過不少學費。 正如筆者在上述的文章中提到，股票投資是看未來，交出的業績時要看的是兩方面，公司的經營情況，以及未來市場環境，業績是過去的歷史，大家投資的是未來，不是投資過去，所以要賣出手上股票時，原因應該是對未來失去期望，而不是對過去失望。 話說回來，滙豐這一個近年最長的升浪，可能因為股價過去幾個月大落後，加上市場對歐洲局勢的憂慮減低，以及歐洲經濟不斷改善有關，因此吸引投資者支持。 如果閣下打算長揸一隻股票，便要認清股票的投資前景，不少優質的股票可能都是一隻悶股，可以經常帶出來講的話題不多，只會在公司公布業績後，各路人馬才多看兩眼，如果你對投資的股票多一點了解，市場出來的訊息是警號或雜音，你可能比人更加清楚。 0

不少藍籌股在最近的在業績期派了成績表，部份為股東送上一個驚喜：加送特別股息，令到小股東笑逐顏開，究竟哪一家藍籌公司派息最高呢？ 連同特別股息在內，息率最高首推內地煤炭行業龍頭中國神華(1088)，集團豪派特別股息，令到股價大幅造好，同時也掀起一股追息潮。此外，電能實業(0006)和港鐵(0066)也因為有特別股息派，令到息率高据榜首。 代號 股份 今年股價表現(%) 息率(%) 1088 中國神華 25.2 18 0006 電能實業 6.2 11.5 0066 港鐵 13.8 7.6 0836 華潤電力 14.3 6.2 0005 滙豐 1.0 6.2 *息率以 27/3/2017 收市價計。 **今年表現指 3/1-27/3/2017股價表現。 值得一提，特別股息不會年年派，同時買股票不能單看派息，還要留意公司的業務發展，如果行業前景欠逢，派息水平沒有保證，股價表現也可能乏善足陳。 以神華為例，這類的資源股，股價的波動一向十分大，同時中國煤炭行業近年面臨嚴重的產能過剩問題，行業改革仍在進行當中，投資時要留意風險。 電能分拆港燈（02638)後，公司已化身成為能源的投資股，息率有雙位數字，皆因二月時有特別息派，扣除這個特別股息，息率只有4.1%。憧憬派特別息是公司的賣點，但豪派特別息不能持久，大家投資時要留意的是業務發展。 港鐵的高息率也是因為派特別息，扣除這個因素，息率是2.5%，不過，值得指出是，特別息只派兩年(2016及2017年)，而這項特別息的來由，皆因早前跟政府達成「封頂」協議，若再超支便由港鐵「包底」承擔額外費用，為促成「封頂」協議，港鐵不惜豪派接近200億元的特別股息。派息的錢從何來？當然是要借錢，日後公司在借錢利息的支出會增加，變相也是由未來的小股東去埋單。有興趣可按此 看一下有關協議的通告。 至於華潤電力(0836)，也是面對行業產能過剩及電力改革的問題，內地用電量的增長是經濟發展的風向儀，投資時也要多加留意。 我們有多篇文章介紹過滙豐(0005)，有興趣不妨按此 重溫一下。 推介文章：公司幾時會派特別股息？ 0