市場上很多”股”神其實都是”估”神，股票市場雖然有很多發展會出乎意料之外，但亦有一些是周而復始循環出現，略略可以估計得到，一些股神其實就是估神，按以往市場的規律去估算，用專家的口吻，滿有信心推測大市走勢。能對市場多一點了解，你也可以做股神，或至少可以催吉避凶，跌市時也不會慌失失，被一些短暫的煙霧嚇走。 股票市場其實有一些情況，不時都會出現，例如年尾股市會比年中旺，有一些時間會特別波動，也有一些股票在某一些時間，大家都預咗會大上大落，資深一些的股民，應有所體驗，這裡或介紹一些較為經常出現的”大型活動”。 期指結算日 在股票期貨市場，有人買升，也有人會買跌，臨近結算的日子(每個月最尾第二個交易日)，埋單計數，指數的表現直接影響持有期指人士的輸贏，在升與跌的對決日子，大市走勢自然會波動。況且要推高或質低大市不太難，香港股票市場細，同時幾隻大藍籌如騰訊(0700)、友邦(1299)、滙豐(0005)等，都容易影響指數(恒生指數)的表現。同時指數的大升與大跌，亦都會影響市場氣氛。 不過，未必每個月的月尾，大市一定受期指結算影響而波動，要看月尾臨近，有多少的期貨合約未平倉，或者有一些啟示。 基金年結 香港股票市場仍以基金大戶為主導，而基金經理每年都要交數做年結，要向客戶交差，自然要有靚靚的成績表，組合內不能持有太多表現不濟的股票，於是會粉飾一下，換馬到一些靚貨，令到部份熱門股票受到追捧，這就是大家常聽到的「粉飾櫥窗」，不過，如果基金本身都賺了不少錢，又持有大熱的股票，便不用去粉飾櫥窗，都可以提早收工。 指數換馬 股票市場有越來越多AI，即投資機械人ETF，這些ETF只按本子辦事，投資的股票抄足股票指數，而認受性較大的是MSCI和恒生指數，國際投資者普遍選擇MSCI，而香港的港股ETF，則以恒生指數為目標，這些指數都會定期檢討指數的成份股，例如要換出國泰航空時，ETF都要沽出國泰，要減低騰訊佔指數的比重時，ETF不論賺蝕都要跟，不會講感情。所以如果MSCI或恒生指數的成份股變動涉及一些大藍籌，可以預計相關的股票會有一些波動。 一個簡單例子是，因為恒生指數公司調低了騰訊所佔的比重，所以在指數變動日前，騰訊股票成為指數基金的拋售對象，這跟公司做得好與不好無關，影響多是短暫。不過，大量的沽壓會影響投資者信心以及投資氣氛，或會令到跌勢持續或加劇。 業績高峰期 上市公司要在指定的期限內公布業績，所以在一些日子，會有特別多公司齊齊公布業績。而在公司公布業績前，不少人都喜歡玩估估下戲，預先買入一些估計會做得好的股份，到公布業績時沒有太大意外的話，股價可能會 “見光死”，即是一出業績就被人狂沽。在這個業績高峰期，市場氣氛會比較好，特別是如果接二連三公司交到亮麗的成績，連帶同類的股票都會受到追捧。 結語 股票市場有不少發展其實或多或少是可以預計，這跟投資者的活動有關，雖然這些未必一定是固有的定律，因為市場環境千變萬化，不過，能夠掌握多一些市場走勢，大家越容易在每一次的股市波動下看清形勢，預視到市場的危與機，投資自然更加得心應手。 （重貼文章） 3+

香港股市在2020年第三季的表現相當麻麻😫，三個月合共下跌了968點，跌幅接近4%，而頭三季就一共累積下跌了4,730點，跌幅達到16.8%，藍籌股表現相當參差，視乎閣下買了什麼股票，賺錢和蝕錢的表現可謂差天共地。 何解藍籌表現差咁遠 今年頭三季股份表現比較好的，屬於一些藥業股和新經濟股份，例如藥明生物(2269)小米(1818)、騰訊(0700)、阿里巴巴(9988)。 表現最差的是近期矚目的落難藍籌匯豐(0005)，今年已經縮水超過一半，跌幅達到51%😭。 今年以來表現最好和最差的股份表現比較容易理解。受到肺炎疫情的影響，旅遊業生意和零售業幾乎停頓，打擊了香港的經濟，以致香港的本土股份無運行。新經濟股突圍而出，不單受疫情的影響較微，反而受惠於封關，大家留家工作等等，網上活動大增。 相反傳統經濟股的沒有這麼好彩，生意直接受到沖擊，對經濟較為敏感的股份，特別是銀行股，弱到冇朋友。 另一方面，十大表現比較好的股份當中，蒙牛乳業(2319)、申洲國際(2313)、恆隆地產(0101)等，這些都是受惠於內地的內需市場向好的影響。全球第二大電動工具商創科實業（0669）則受惠於其主要市場美國的房屋銷售佳的帶動，港交所(0388)則受惠中概股回歸。 圖：今年首三季藍籌股表現 派息高不代表吸引 經過一輪的調整之後，派息最高的股份，息率雖然有7%、8%甚至超過10%之高，但大家不要被高息吸引，因為這些都是經濟敏感度高的股份，例如油股、金融股等，業績未來有機會繼續下滑，派息便會大縮水，其中匯豐已暫停派息，又未知何時可以恢復，所以即使閣下作了最壞的打算，用賺息蝕價來投資，最終有可能得不償失。 代號 公司 首3季表現 息率 入場費 00386 中國石油化工 -33.69% 11.1% 6,220 00883 中國海洋石油 -42.52% 10.5% 7,450 03328 交通銀行 -32.85% 9.46% 3,720 03988 中國銀行 -27.93% 8.89% 2,400 00267 中信 -45.39% 8.17% 5,690 00019 太古Ａ -48.62% 8.07% 18,600 00005 匯豐 -51.03% 7.84% 11,920 02388 中銀香港 -24.58% 7.53% 10,200 […]

入場買股票並不是一件難事，想賺錢，一次半次的話也不太困難，但要年年賺錢，還要賺得比人出色，就是講求投資技巧和部署。小散戶初入股票市場，可能戰戰兢兢，心大心細不知投資甚麼好，這些日子和心情，相信很多人都經歷過，以下是一些投資建議給打算入場的股票新手。 給股票新手的5個建議 1. 找一家適合你的銀行/證券行 新手入場，可能不會有太多身家，投資金額少例如只得一萬幾千元的話，更加要精挑細選，找一家買賣股票手續費相宜又信得過的銀行或證券行。 舉一個簡單例子，花數千元買一隻股票，滙豐、恒生這些大銀行，涉及的手續費會花上一百多元，一買一賣之下，閣下的股票要賺約4、5%才可以封上蝕本門，對小額投資來說不是太划算。與此同時，公司派息如果派得少，閣下隨時一元也未能落袋，因為大銀行的代收股息手續費可以多達30元，最後收股息的是銀行不是你，如果有些股票如中電等，一年派四次息的話，好大機會閣下次次難有錢落袋。 2. 不要太保守 如果閣下是年青一族，因為怕輸而把大部份資金，投資在一些保守的穩健收息股的話，長線來說，回報不會有太大的驚喜。年輕人有的是時間，有條件交小小”學費”，從錯誤中學習。找一隻增長型的股票作長線持有，說不定找到一隻十倍股。 真的怕輸可以用大部份資金買穩健股票之餘，留下小部份投資一些增長型股票，作為投資練習也可以是一個選擇。資金不多可用月供股票去投資。 3. 善用ETF去投資 ETF是一藍子的股票，像基金一樣，最熱門是盈富基金(2800)，不想花太多時間在投資之上，可以考慮用盈富基金小試牛刀，但不要在大升市，人人都覺得自己是股神的時候才入市。 4. 分段入市 如果手上的資金充裕，不一定要一次過用盡手上的錢。可以考慮分段入市，先買一注，試一下水溫，股份一如所料越升越有，才考慮加注，對新手來說越跌越買，溝淡不是好方法。 5. 學懂保護自己 學懂保護自己最好的方法是了解你的股票。買股票就是投資在一家公司身上，閣下是公司的股東，所以公司做甚麼生意、經理人做得是否稱職，以及行業前景等等因素，股東又怎可以不聞不問呢？投資前要先了解你的股票，有信心才可以長線持有，看到公司發展貨不對版，及早作出投資上的調整，同時可以考慮訂立止蝕位，跌了一、兩成便要離場，以保本為先。 推介給新手的多媒體內容 如果你想了解多一點關於新手投資應從何入手，我們YouTube頻道的《新手投資五步曲》系列，相信你會有興趣。 我們的電子書《如何入場買股票》也有詳細介紹。 2+

香港股市接連受到不利消息的打擊，今年以來已經調整了約18%，部份大藍籌甚至跌超過四成。這一個弱勢對於投資者來說，可能是半杯水的現象，要離場還是入市？穩陣一派的，還可能想用月供股票方式，去投資一些落難優質股。 2020首五個月藍籌股表現 月供落難優質隻股的三大考慮因素 用月供股票方式去投資一些落難優質股票，是月供股票策略中，較為進取的做法，但如果想用這個方法去投資，最好先做做功課，至低限度有三個方向要考慮一下： 1. 股票市場的跌勢如何？ 如果跌勢只是剛剛開始，或一半未到，太早入市，其實風險非常之高，所以先要做一個形勢分析，了解當前影響股市的政治、經濟環境。當然冇人知道股市幾時開始見底，但也不應該貿然入市。 摸頂入市，股份長期越買越跌，心情也不太好過，翻本也要長時間。 2. 這一隻是否真的優質股票呢？ 所謂優質股票，就是有優良的管理、信得過的大股東，他們有能力幫公司化危為機，而不是趁火打劫。 3. 股票所屬的行業，是否有翻身的機會？ 如果一個大浪衝過來，而行業正值夕陽階段，這樣近期的不利消息只會幫公司更早死亡。如果公司未能翻身，分段入市也不能幫你減低風險。 結語 總括來說，利用月供股票入市，在跌市時當然是一個好時機，比起一次過投資好，因為分段的方式會較為穩陣，但也不是絕對安全。大家用月供股票方式去入市，也要從一個大環境出發，看看影響股價的不利因素何時消減，持續多久？如果公司質素好，行業也正在上升的軌道，這時月供方式的確可以幫你加快賺錢的步伐。 值得一提，用月供股票方式投資，大家也可以靈活一點，除了用固定資金每月供款之外，我們也可以審時度勢，當前景未明朗的時候又想入市，月供股票的金額不要太高，當信心增加，對自己的分析有一定信心，就可以慢慢加大你的月供金額。銀行或證券行都會讓你靈活的進行投資，隨時可以增加或減少月供的金額。 1+

受到引入「港版國安法」的消息影響，香港股市上星期五(22/5/2020)大跌1,349點，即跌5.56%，成交1,805億元，是兩個幾月以來最多。不過一般媒體並沒有太過詳盡的講解，今次就用圖表給大家一個更清晰的畫像。 50隻藍籌股全線下跌，跌得最深的主要是一些本地的股票，特別是一些收租股以及本地銀行股。 港版國安法一旦實施，將會對外國投資者造成信心危機，如果外資基金撤離香港，香港勢將進一步變成為中國資金的投資天堂，股市布局或再改寫。大家可以看到股市大跌過千點，來自內地的資金不但沒有大舉撤離，還買多於賣，來自北水的資金錄得44億元資金流入。不過，沒有人知道這是趁低吸納，還是維穩的基金。 圖 50隻藍籌股表現(22/5/2020) 以下或者是大家有興趣的跌市焦點： 滙控（00005）跌穿36元，報35.85元，自金融海嘯以來新低 太古（00019）亦跌至11年低位 恒指急跌，盈富(2800)息率升穿4% 領展（00823）創3年低 中資股的跌幅相對於本地股票為低，除了因為重災區是香港的問題，亦可能因為南下來的資金，吸納的主要也是中資股。 由於今次事件可能引發連串的國際及本土社會衝突，如中美之間政治角力，加上，法例勢必引發社會反彈，可以預料未來港股的表現非常波動，大家在投資前未清楚形勢，還是審慎行事。 筆者會在明天(星期二)的Patreon文章，進一步討論一些觀察，以及往後投資策略。有興趣可以加入我們的Patreon，而黃金計劃會員也可以同時收看到。 1+

很多人以為買股票要很多錢，但入場費多少，要看你買甚麼股票。一些大藍籌如滙豐，要2萬多元，騰訊就萬多元有交易，一些細細隻的股份，則4、5千元也可以入場。

匯豐(0005)在愚人節前一個晚上，率先在海外發表公布，史無前例的叫停派息。香港小股民一覺醒來，突然間晴天霹靂。香港的匯豐粉絲特別多，這個決定震撼了整個食息的族群。 對於大笨象這個決定，應該如何看待呢？ 其實做得匯豐的長期擁躉，相信都經過不少的風浪，只是這次打擊的確很大。 長期擁躉早經過風浪 2009年金融海嘯期間，匯豐的粉絲也經歷過一場危機，銀行要大比例供股，這場世紀大供股令股價急瀉，但不少香港的小股民仍然含淚供股， 10年捱過了，誰想到在肺炎肆虐的環境之下，又遇上另外一劫。 金融海嘯令小股民上了寶貴的一課，對匯豐仍然有感情的，都打了很大的折扣，長期以來，匯豐的股價停滯不前，並落後大市，最大的吸引力就是他的股息，往往都高達7%。大家都有心理準備，即使股價表現落後，至少可以定期收息。 匯豐在派息方面其實都有一定的吸引力，集團一年派四次息，同時無論股價高低、生意起落，都保持派息水平。令到持有匯豐的小股民都有固定、穩定的現金流。 事實上在過去10年，收取匯豐的派息，回報比股價的升幅吸引，在拉上補下、賺息蝕價之下，小股東都已經知足，沒有太多的怨言。 股民又上了一課 今次匯豐停止派息可能進一步令到小股民心淡。從匯豐近年的表現，食息一族又上了一課： 投資高息股，需要選擇一隻業務穩定的較為安全，匯豐的業務其實對經濟敏感度非常高，賺少了錢，自然有減少派息的機會。 藍籌股並不等於穩健的股票，未必一定適合食息一族，過去的表現不等於將來。 近年匯豐吸引股民的殺手鐧，主要有兩招，第一就是股息吸引，以藍籌股來說，的確是一隻高息的巨無霸。第二個吸引力，就是集團採取了回購股份的殺手鐧，公司回購股份至少可以穩定股價，減少市場上的沽售壓力，有助托市。既然股價跌勢紓緩，同時又派高股息，對股民來講，就是最大的吸引力。 叫停派息 好事？壞事？ 匯豐因應英國監管當局要求，暫停派息，加上早前在業績會宣布暫停回購股份，可能令到股價去到谷底，但這也未必不是好事。 全球疫情日趨嚴重，可以預料未來世界的經濟有機會陷入衰退，到時現金就是王。公司最需要是身邊多一筆錢，來到預防危機，甚至在危機中爭取業務。停止派息，保留多一點資金，對股民是殘忍，但對公司來說也是有利的。 其實三月滙豐主席杜嘉祺，曾經提過維持派息指引不變，當時已經有大行擔心，在面對經濟衰退的危機下，維持慷慨的派息，錢從何來？ 匯豐的體質未見大問題，資本充足比率相對上穩健，在未來全球經濟低潮之下，預料有能力捱得過來(至少估計比金融海嘯形勢好一些) ，當危機漸漸改善，反彈的力度可能會比較強，特別是當匯豐恢復派息，或再過多幾年，又有能力回購股份的時候。 當然大家要等待這些日子不知要等多久，因為往後幾年，可以預料各地中央銀行都大開水喉，在低息的環境之下，銀行做生意、賺錢能力也會較為吃力。 與此同時，股票投資會否有另一個更加好的選擇，又是另外一回事。加上，股民的心又會否在下了啖氣之後，又重新支持這隻大笨象。 股票投資就是要冒風險、亦要了解你的股票，與此同時，更加要認識環境，不時作出重要決定，因為任何賺錢、蝕錢，都要自己一一承受。 0

二月份大家都聚焦在疫情身上，不過，港股相對於其他地區，其實跌幅不算多，藍籌股表現，走勢也非常參差，部份升超過一成，也有跌幅超過一成😭，股市走勢越來越複雜及風高浪急，大家投資的時候要小心為上。 二月份香港恒生指數的跌幅只有0.5%，股份當中，上升的也不少。不過，今次我們聚焦在肺炎疫情影響下，跌幅比較大的藍籌股。 香港股市下跌的幅度比較少，當中有不少的原因，其中之一，香港股市在2019年的升幅是全世界最慢地區之一，表現遠遠不及世界各地，所以估值並不昂貴，提供下跌的空間也相對較少。另一個原因就是，疫情不斷擴散，大家擔心會影響經濟，令到中國中央政府維持經濟穩定的決心越來越大，不斷的推出寬鬆的經濟政策，如放鬆銀根，來支撐股市。所以壞消息越出越多，股民的心境就越來越預期中央會推出振興經濟的措施。 所以投資香港及內地股市，大家應該要把政府政策的因素作考慮之列，不要以為壞消息一出股市就會狂跌，因為當股市出現不利消息的時候，資深的股民就會再行前一步，估估中央政府會否有新的政策支撐股市。 2020年2月份藍籌股表現 邊隻藍籌跌最深？ 二月份表現最差的五隻股票，分別是九倉置業、中國石油、中海油、領展以及瑞星科技，九倉置業的跌幅超過一成，當中原因跟系內重組的因素有關，有機會我們再為大家拆解一下。兩隻油股重挫， 其中的原因就是肺炎的疫情擴散到世界不同的地方，大家擔心影響經濟的發展，對石油的需求也會大幅減少。而領展股價的不濟，其實已經有個別的大行唱淡，認為股息並不吸引，估值亦較為高，同時它的避險功能正在減退，我們將稍後會為大家詳細拆解一下。至於瑞星科技，則由於蘋果的產品受疫情影響，供應出現問題，所以相關的手機股大受打擊。 邊隻藍籌最高息？ 經過估計一輪大跌之後，部份跌得比較殘的股份，息率自然大幅上升，包括一些油股，以及不少人的至愛匯豐(0005)，匯豐出來的業績強差人意，股價受壓，息率自然高。 正如我們多次提過，高息股並不一定是食息一族的至愛，我們追求的應該是穩健而派息吸引的股份。看看排列在現位的股份，息率相當吸引，但股價的波動也很大。隨時買了之後，賺了股息蝕了股價。 從二月份藍籌股的表現來看，部份的傳統收息股，走勢已經比以前穩定了，不過值得留意的是，如果全球經濟下行，香港的經濟嚴重走下坡，本土的企業都會受到重大打擊，基金可能暫時把資金撤離，穩健高息股也未必一定受到垂青，即使中國政府推出振興經濟措施，受惠的會是一些重磅的中國企業，所以想在現階段趁低吸納，還是小心為上。 代號 名稱 2月表現 *息率 0386 中國石油化工 -2.7% 11.9% 0005 滙豐控股 -6.5% 7.5% 1088 中國神華 -1.6% 7.4% 3328 交通銀行 0.0% 6.8% 3988 中國銀行 1.7% 6.8% 0857 中國石油 -12.5% 6.7% 0883 中國海洋石油 -9.9% 6.6% 1997 九龍倉置業 -12.7% 5.9% 0939 建設銀行 5.9% 5.5% 2388 中銀香港 3.1% […]

2019年香港的投資市場可算是複雜的一年，整體來說如果你沒有太過側重於香港本土的股份，投資普遍還是有進帳的。 有關於2019年藍籌股個別升跌的具體介紹，相信不少網上的投資網站或報紙已經有較詳細的介紹，這裏也不會重複。 2019年投資環境是相當複雜的，即使你是一個專家亦有可能不知所措，無論是國際的投資形勢，還是香港本土的發展都是出人意料之外。外圍有中美的貿易磨擦、英國脫鈎問題，而香港方面就有因為反送中而引發的大型社會運動，對外國投資者來說的確是一個很大的信心考驗。所以無論你是專業的基金經理，或者是個人的投資者，要作出一個準確的決定其實並不容易，不過相信在中央維穩的決心之下，令到股市去年保持了升勢，唯獨是一些以本土為主要業務的企業，受到頗大的沽售壓力。 狗股反彈 早前我們推出了一個短片，介紹狗股理論，策略就是在年尾，揀選10隻最差的股票，(即派息最高的10隻股票)作投資，從二零一九年藍籌股的表現來看，這個狗股理論似乎也有些少見效。 2018年表現最差的藍籌股例如中國生物製藥、瑞聲科技、舜宇光學、碧桂園等，在2019年都出現了重大反彈，成為表現最好的藍籌股之一。 相反一些2018年表現強勁的股份例如一些石油股，到了2019年由榜首跌到榜尾。 一萬元以下入場藍籌有選擇 入場費方面，以一眾的中資銀行股門檻相對較為低，不過這些都是波動頗大的股份。值得一提的就是領展，基金從2020年開始，把每一手的股份數量，從500股降低至100股，令到入場門檻大幅降低。以往沒有二三萬元也買不起一手領展，以後一萬蚊入場也有找續。 高息藍籌波動大 股息最高的藍籌股，也是波動比較大的股份，例如一些石油股，以及銀行股，大家投資的時候也要留心一下，以免賺了股息是要股價，投資得不償失。 2019年美國息率走勢亦都下調，不過香港熱門的收息股如中電、煤氣都沒有受惠，除了業績差，在大型社會運動底下，部份資金外流，本地的傳統收息股份也受到不少的沽壓，股價大受影響。 代號 股份 一手股數 入場費 息率 2019表現 00001 長和 500 37,150 4.27% -1.20% 00002 中電控股 500 40,950 3.69% -7.46% 00003 香港中華煤氣 1,000 15,220 2.09% 4.84% 00005 匯豐控股 400 24,340 6.57% -6.10% 00006 電能實業 500 28,500 4.91% 4.59% 00011 恆生銀行 100 16,100 4.66% -8.42% 00012 […]

近幾個月來，大型社會運動浪接浪，港股表現都受到不同程度的影響，首當其衝自然是一些本地的股份，特別是一些地產和以收租為主的股份。當我們把香港上市藍籌跟香港的經濟發展對比一下，圖畫會更加清晰。 近三個月以來，跌幅最大的10隻藍籌股中，過半數以地產收租股為主，包括領展(0823)、九龍倉(1997)、港鐵(0066)、恒隆地產(0101)和新鴻基地產(0016)。跌幅最多的太古除了地產業務受影響之外，航空業務也受到打擊。這些股份表現，跟香港的經濟發展完全吻合，最新數據顯示，樓市連續下跌四個月後，9月連租金亦由升轉跌。 名稱 代號 近3個月表現 年初至今表現 股息率 太古Ａ 00019 -14.1% -17.3% 4.4% 領展房產基金 00823 -11.8% 0.6% 3.4% 九龍倉置業 01997 -10.4% -10.4% 5.0% 港鐵 00066 -9.5% 3.9% 2.8% 中國聯通 00762 -8.8% -14.7% 2.1% 香港中華煤氣 00003 -8.8% 2.6% 2.1% 恆隆地產 00101 -7.6% 8.5% 4.6% 中國移動 00941 -7.4% -18.8% 5.3% 恆生銀行 00011 -6.0% -9.4% 4.7% 新鴻基地產 00016 -4.7% […]

在藍籌股當中，匯豐(0005)是一隻高息的股票，息率高達6厘多，是僅次於中國石化(0386)之後，股息最吸引的股票，所以即使股價在過去幾年落後於大市，仍然吸引不少的食息一族。倘若你是被匯豐的股息率吸引的話，打算成為匯豐的股東，不妨先了解一下這隻大藍籌的特性。 投資滙豐要留意的5件事 1. 匯豐是一隻國際銀行股 買銀行股不能隨便的買，因為銀行股有很多不同的類型，例如中資的銀行股，如中國工商銀行(1398)、建設銀行(939)等；一些以本地為主的銀行股，例如恒生(0011)、中銀香港(2388)等。銀行收入來源不同，股價表現和風險也有很大的差異。 匯豐是一隻國際銀行股，換言之，它的收入來源是來自五湖四海，包括亞洲及歐洲。其中尤以香港及英國至為重要，所以我們看匯豐的前景，就要留意這些地區的政治及經濟發展。 香港經濟正受大型社會運動影響，而英國的經濟又受到脫鈎的進程所影響，大家做投資的時候要多了解一下未來的發展。前景不明朗的話，勢將影響銀行收入。 2. 高息不代表穩健 匯豐其中一個賣點就是派息吸引，近年由於股價表現乏善可陳，令到股票息率去到吸引水平，以2019年11月初的股價計算，息率高達6.7%，息率比中資銀行股還要高。 不過派息吸引並不代表股價表現穩健，投資的時候要留的風險，特別是銀行股受到經濟周期影響頗大，股價的波動也比大市高，大家投資的時候，要有風險管理，不要以為高息就代表穩健，小心賺了息率蝕了股價，得不償失。 3. 不要再相信 “有買貴沒有買錯” 一直以來，香港不少股民都鍾情這一隻大藍籌，以往的日子股價處於強勢時，不少”專家”教人 “有買貴沒有買錯’，股票長線都向好。 不過當我們回顧這隻股票過去五年的表現，就會發現這句明言已經不太管用。原因之一是在金融海嘯之後，銀行股受到空前嚴格的監管，在業務處處受制的情況下，想飛也難。 再加上科技的發展，令到傳統的銀行股受到不少的競爭和挑戰，例如虛擬銀行的出現，讓更多機構也可以從傳統銀行業務，分一杯羹。 4. 利率走勢影響銀行收入 
銀行其中的主要收入是貸款服務，用較低的利率借入一些平錢，以較高息率借給客戶，中間賺取差價，所以銀行對利率的走勢十分敏感，加息的話，息差可望擴闊，收入自然增加。相反當全球又再走入減息周期，銀行息差收入及投資回報亦會受影響。 5. 回購並不是推高股價的靈丹妙藥 早兩年匯豐即使業務表現一般，但總有一招殺手鐧吸引股民，就是回購股份。所謂回購股份，就是銀行買回自己的股票，這個策略的好處是一來有助托市，因為股價下跌就入市，沽壓自然減少； 二來買回來的股票，可以註銷，銀行流通股份數量少了，每一股的價值相對提高，或者買回來的股票不作註銷，而是放在一邊，等待利好的時機才放回市場，這樣變相托價。 市場對匯豐回購股份的行動都有正面的看法，所以每次公司公布業績的同時，都會交代一下回購股份的計劃，如果公司能夠預多一些錢來回購股份，自然對股價有利，但這一招並不一定是靈丹妙藥，如果公司前景久奉，股價亦難以托得住。 結語 每類的股票都有它的特色，即使同樣就是銀行股，表現也可以跟其他的不同，值得留意的就是，先問一下自己，投資的目標為何，如果是想穩穩陣陣買隻大藍籌收息，要衡量一下，這隻大型銀行股是否適合你，面對香港和英國經濟都有頗多不明朗因素，股價的波動是可以預計，高息但未必是穩健。投資滙豐最好把它視為一隻周期性或增長股，看環境看前景，股價吸引才是入市之期。 3+

中電(0002)、煤氣(0003)和港燈(2638)是不少食息一族的至愛，這收息三寶在2019年表現似乎不太吉利，業績鮮有地齊齊出現倒退，在市況不明朗下，他們的避險功能也褪了色，股價齊齊跣倒了。 煤氣公布了 2019年上半年業績，出乎市場預期之外，少賺18.8%，至38.89億元；若撇除物業重估，純利則下跌5.3%，中期息維持12仙不變。 煤氣的派息政策一向穩定，年年的中期都是12仙，未息股息則為23仙，兼十送一紅股。即使在金融海嘯期間，中期及未期息依然不變，唯一改變的就是那年沒有10送一紅股。所以大家會關心今年會不會沒有紅股送。 令到煤氣業績倒退主要因為香港市場收入減少。公司話餐飲業煤氣銷售下降，加上香港平均氣溫較去年同期高出較多，影響煤氣銷售。 煤氣公布業績後，市場不大收貨，令到股價大插水。繼中電和港燈之後，另一隻股民至愛的收息股遭離棄。 中電、港燈股價已潛水 中電在六月發出盈利預警，自此股價沒有運行，今年股價表現由升轉跌，股價跌主要因為香港業務准許回報率下調，以及澳洲業務貢獻減少所致。不過，中期息不減反加，但難以安撫小股民，股價持續受壓。(相關文章：中電蝕了錢 為何增派息？) 港燈也受到香港的准許回報率下調影響，收入減少，派息也縮減了，股價表現偏弱但未及中電哪麼傷。 投資應該怎麼辦？ 這些傳統收入穩定的公用股，業績齊齊倒退，對小股民期來說，無疑是晴天霹靂。現在又怎麼辦？ 中電和港燈收入減少基本上是意料之內，大家都知道兩電早幾年跟政府簽訂了新的利潤管制協議。只不過大家沒有預期中電澳洲的業務同樣遇到問題，所以中電的股價表現，比起港燈還要差。 煤氣業績倒退則不是一般預期，不過，公司在八月開始加煤氣費，與此同時，內地年中推出新政策，或限制燃氣工程安裝收費，這有機會影響煤氣的收入，且看這些因素會否對盈利有影響。 結語 2019年香港和內地的經濟都遇上不少的挑戰，市況不明朗，加上在美國減息的預期下，業務穩定的公用股理應是避險天堂，無奈這三隻股份的業績齊齊出現倒退，再加上，香港的大型社會運動令海外的基金，特別是追求穩定的退休基金，信心有所動搖，可能暫時把資金投放其他地方，在政局未明下，這些收息股短期內，即使跌了不少，未必能大幅反彈。想趁低吸納的朋友宜加小心，短期未必是時候，至於持有的小股民，一動不如一靜或是可取選擇。至低限度這些公司的經營環璄沒有出現大逆轉，作長線投資的話，未有更好選擇的話，也未需急於離場。 3+

市況偏弱，不少的銀行股表現相當不濟，遠遠落後於大市，當中包括不少小散戶（特別是傳統小散戶) 至愛的大藍籌滙豐(0005)， 股價大插水，令到股息顯得越來越吸引，在這個時候，人們又不禁會問，是否係時候買滙豐來收息好呢？ 7厘股息的滙豐你買不買？ 自從市場對加息的預期由升轉跌，滙豐的表現也都沒有運行，走勢往往跑輸大市，股價從80多元的高位大幅回落，近期更跌穿了$60 ，股息率推高至接近七厘的水平。這個時候7厘股息的滙豐你買不買？ 換了是我，暫時興趣不大。 何解滙豐咁不濟？ 說到表現差的股票，亦不限於滙豐，無論是中資或者本地的銀行股，表現也是慘不忍睹。但滙豐遇上的問題眾多，短期未必容易看得清，在這個時候，買股票收息，容易賺了股息蝕了股價，風險頗不低。 滙豐當前遇上問題： 息口向下 滙豐早年的強勢，部份跟息口向上有關，大家預期在加息的環境下，對銀行收入有利，但這個利好因素隨息口逆轉，掉頭向下而流逝。 經濟環境轉弱 滙豐的主要收入來源是香港及內地，以及歐洲特別是英國，但這些主要市場的經濟發展出現了問題。經濟環境一旦進一步轉差，銀行的業務又會有阻滯。 英國脫歐 英國脫歐為經濟前景帶來了陰影，而這些問題短期內也難以解決，英國是滙豐一個主要市場，所以預期它的發展也會受到打擊。 管理問題 近期滙豐多個主要高層突然辭職，先不去猜測背後的原因，但這個情況就會動搖了投資者的信心。在不利的大環境下，公司本身又發放出負面的消息，自然會對股價造成不利的影響。 結語 總括而言，滙豐所面對的，不單只是大環境，整個行業同樣遇到的挑戰，與此同時，公司本身的主要市場及管理的問題，又會對投資者信心造成不利的影響。在種種不明朗的因素困擾下，投資要三思而行。股價或者會因為跌得多有反彈，但可以看到的是負面因素眾多，賺了七厘股息，未必可以扺銷股價下跌帶來的風險。 ** 想了解滙豐的業務及特質，不妨重溫一下我們的文章：熱門股系列：滙豐 8+

我們早前有一篇文章”何解公司蝕錢 股價仍大升？“討論了為什麼有些公司蝕了錢，股價仍有機會不跌反升，這個情況或許也反映在最近公布的2019年上半年業績的中電(0002)身上。 早於今年六月，中電控股已經發出了盈利預警，告知大家公司會蝕錢，之後股價拾級而下。正式發出的中期成績表就一如預告，半年蝕了九億元。不過派發的股息不跌反升，增加了3.3%，第二期中期息為每股 0.63 港元。 公司增加派息無疑是一粒定心丸，告訴股東們，一切安好，公司仍有能力保持派息政策不變，這也是中電這類穩健的收息股廣受食息一族歡迎的原因。 中電蝕錢和之前的盈警，大家可以重溫這篇文章 “中電發盈警 我又怎麼辦？“，在此不作重複。以下也是節錄公司新出半年業績一些數字，大家可以清楚了解哪些地方做得差。 中電蝕了 為何增派息？ 公司勁蝕九億元，點解仍然會派息，甚至增加派息呢？ 維持一貫的派息政策 公司不少股東都是食息一族，包括一些退休基金，管理層深知穩定派息的重要性。即使偶然業績倒退，也不輕易改變派息的政策，所以賺少了錢也不會減少派息。 發放正面的訊息 公司蝕了錢仍然增加派息，可以視為一個管理層對前景有信心的訊號。 公司財政穩健 公司有足夠的儲備，即是收入減少，甚至蝕了錢，依然有能力維持派息，甚至多派息。 收入減少但不是蝕錢 公司營業收入是減少，但不是真正的見紅，中電蝕錢的主要原因，主要是澳洲零售業務商譽減值所致，是會計上的數字，所以仍然有能力派息。 結語 自從公司發出盈警後，股價受壓，而出了中期業績之後，反而逆市反彈，反映市場已經消化了一些壞消息。往後中電表現如何？是否一如部份大行話最差情況已出現，大家自行研究。 在市況不穩定下，加上外圍又減息的氣氛下，息口吸引而又穩定的股份有一定的捧場客。但要指出的是，在新協議下，中電在香港的準許利潤調低了，加上澳洲的業務又受政策的影響而減少，公司未來的業務會否很快回復動力，要密切留意。 3+

2019年對龍頭收息股中電(0002)及它的一眾股東們，可謂倒運的一年，一來香港的新利潤協議生效不久，來自香港的收入減少，而大家預料不到的，原來另澳洲的業務又有問題，以致發出公司史上第一個盈利見紅的預警，對食息一族來說又可以怎麼辦？ 中電的盈利預警 可能大家都看過各大傳媒有關於中電發盈警的消息，所以就盈警內容，在此只作簡略介紹。 由於預期截至2019年6月底止的半年業績會有大倒退，甚至會蝕錢，所以按上市規定，公司預早發出警告。 公司發盈警主要因為要為澳洲的業務作出商譽減值。公司的商譽是無形資產，商譽減值對實際現金收入沒有直接影響。不過減值的背景就是澳洲多個省份（新南威爾士省、昆士蘭、南澳省及維多利亞省）實施新的電價制度，預料來自當地的收入減少。新措施將會在2019年7月1號生效，可以預期，未來來自澳洲的貢獻也會減少。 澳洲的業務遇上滑鐵盧，除了因為新電價制度，中電通告同時指出，澳洲公司又睇錯市，在能源對沖虧損了、蝕了錢。 中電中期業績實際情況如何，就要看看公司的中期業績，過往一般在大約八月的時候作出公布。 澳洲是中電第二大收入地區 根據中電在2018年度年報顯示，公司主要的收入來自香港，佔整體營運收入的58%，第二大收入來源就是澳洲佔22%。2019年，這兩個主要市場的收入都受到電價制度的影響，可謂禍不單行。 香港方面的收入減少其實早已經在預期之內，中電在2017年四月跟政府簽訂了新的利潤管制協議，根據新協議，中電同意把准許利潤回報率，由以前的9.99%下調至8%，並會於2018年10月月生效，為期15年，每5年檢討一次。今年以來，中電的股價一直都落後其他收息股，或多或少反映了這個影響。至於連澳洲收入減少，就要看看中期業績的數字。 會否保持派息不變成關注點 派息方面，一向以來，即使收入減少，中電都會保持派息水平不變，且看今次會否改變以往的慣例。中電跟港燈不同，它並不是商業信託類型的公司，所以在派息方面有高度的自主權。 由於中電一直都是穩健高息股的龍頭企業，股票一直享有龍頭溢價，即是估值貴了人們也不介意比多少少錢追捧這隻股票，所以中電的估價一直都不便宜，但經過這兩重影響之後，投資者重新計數，股價自然會受壓。 投資可以怎麼辦？ 中電在盈利預警公布後，股價隨即大跌，股息率回升至大約三厘半，有見未來收入會削弱，股價或會繼續受壓。要指出的是即使股息率短期升至4%，大家想撈底，最好了解公司派息有沒有減，減少的話，息率便不再是4%，會下調。已持有中電作長線投資的話，除非有更好的選擇，否則一動不如一靜。 相關參考： 中電盈警通告 中電2018年年報 1+