2019年對龍頭收息股中電(0002)及它的一眾股東們，可謂倒運的一年，一來香港的新利潤協議生效不久，來自香港的收入減少，而大家預料不到的，原來另澳洲的業務又有問題，以致發出公司史上第一個盈利見紅的預警，對食息一族來說又可以怎麼辦？ 中電的盈利預警 可能大家都看過各大傳媒有關於中電發盈警的消息，所以就盈警內容，在此只作簡略介紹。 由於預期截至2019年6月底止的半年業績會有大倒退，甚至會蝕錢，所以按上市規定，公司預早發出警告。 公司發盈警主要因為要為澳洲的業務作出商譽減值。公司的商譽是無形資產，商譽減值對實際現金收入沒有直接影響。不過減值的背景就是澳洲多個省份（新南威爾士省、昆士蘭、南澳省及維多利亞省）實施新的電價制度，預料來自當地的收入減少。新措施將會在2019年7月1號生效，可以預期，未來來自澳洲的貢獻也會減少。 澳洲的業務遇上滑鐵盧，除了因為新電價制度，中電通告同時指出，澳洲公司又睇錯市，在能源對沖虧損了、蝕了錢。 中電中期業績實際情況如何，就要看看公司的中期業績，過往一般在大約八月的時候作出公布。 澳洲是中電第二大收入地區 根據中電在2018年度年報顯示，公司主要的收入來自香港，佔整體營運收入的58%，第二大收入來源就是澳洲佔22%。2019年，這兩個主要市場的收入都受到電價制度的影響，可謂禍不單行。 香港方面的收入減少其實早已經在預期之內，中電在2017年四月跟政府簽訂了新的利潤管制協議，根據新協議，中電同意把准許利潤回報率，由以前的9.99%下調至8%，並會於2018年10月月生效，為期15年，每5年檢討一次。今年以來，中電的股價一直都落後其他收息股，或多或少反映了這個影響。至於連澳洲收入減少，就要看看中期業績的數字。 會否保持派息不變成關注點 派息方面，一向以來，即使收入減少，中電都會保持派息水平不變，且看今次會否改變以往的慣例。中電跟港燈不同，它並不是商業信託類型的公司，所以在派息方面有高度的自主權。 由於中電一直都是穩健高息股的龍頭企業，股票一直享有龍頭溢價，即是估值貴了人們也不介意比多少少錢追捧這隻股票，所以中電的估價一直都不便宜，但經過這兩重影響之後，投資者重新計數，股價自然會受壓。 投資可以怎麼辦？ 中電在盈利預警公布後，股價隨即大跌，股息率回升至大約三厘半，有見未來收入會削弱，股價或會繼續受壓。要指出的是即使股息率短期升至4%，大家想撈底，最好了解公司派息有沒有減，減少的話，息率便不再是4%，會下調。已持有中電作長線投資的話，除非有更好的選擇，否則一動不如一靜。 相關參考： 中電盈警通告 中電2018年年報

新手投資入門，最多時都從藍籌股著手，為什麼這類股票會這麼熱門？甚麼是藍籌股？如何投資呢？今次就介紹多一點關於藍籌股，讓大家多一點了解。 賭場當中，藍色的籌碼是最值錢，同樣的概念放在股票市場裡，藍籌股就是指一些有份量、有實力的股票。香港的藍籌股主要是指恒生指數的成份股，因為恒生指數普遍被視為香港股市表現的指標。 甚麼股份屬於藍籌股？ 恒生指數成份股的數目大約有50隻，而負責揀選成份股的恒生指數公司，會定期加入或刪走一些股份，所以藍籌股名單經常都有變動，最好入去恒生指數公司看一看。 藍籌股受歡迎原因 要成為藍籌股，當然需要有一定的份量，包括公司的規模，以及股票的買賣活躍程度，而藍籌股較為基金或一般的投資者歡迎，原因包括： 公司規模比較大 藍籌公司普遍都在自己的行業享有一定的地位。例如滙豐(0005)是國際大型銀行、騰訊(0700)是內地科技龍頭公司之一、長江地產(1113)是香港主要地產商等。 透明度高 這些公司在行業有領導地位，公司的一舉一動都受到廣泛的注意，不少投資大行都經常發表有關的研究報告，所以要研究和追蹤這些股票，都可以輕易取得大量的資料。 買賣活躍 藍籌股的買賣普遍較為活躍，好處是無論買或賣都輕易成交，特別是沽出股票時，不用太擔心因為交投太淡靜，要壓低股價才可以離場。 表現較為穩定 相對於二三線的小型股票，藍籌股的波動會比較小，不過也要視乎行業和公司的性質。 大家每天上網或收看財經新聞，都會接收到有關藍籌公司的訊息，因為這些公司的升與跌都會影響大市的表現，以及股市的氣氛，而較為熟悉的藍籌公司包括滙豐(0005)、騰訊(0700)、中電(0002)等等，它們都是不同行業的表表者。 如何找到藍籌股的資訊 想掌握更多有關藍籌公司的變動，可以瀏覽恒生指數公司的網頁，這裡可以找到恒生指數過往的息率（周息率）、衡量股值的市盈率，以及各股票佔恒生指數的比重。 怎樣投資藍籌股？ 投資藍籌股的方法，當然可以買入個別的股票，我們亦可以透過投資基金，買齊全部藍籌股，當中投資ETF是最熱門方法。 市場上有三隻ETF都是投資在藍籌股，投資的組合完全跟足恒生指數的成份股比重。這三隻ETF分別是： 盈富基金(2800) 恒指ETF(2833) 安碩恒生指數(3115) 總括來說，藍籌股是市場上熱門的股票，它們一般是來自不同行業的領袖股，不過，由於不同行業有不同的發展週期、特性，即使藍籌股是大企業，也不一定代表穩健，投資時要對公司多一些了解。 以上部份內容自我們的電子書《如何入場買股票》

香港上市的股票超過一千隻，當中派息慷慨的也不少，但即使是派高息，如果股票的價格異常波動，收了股息也彌補不了股價跌的損失，所以打算投資平穩又高息的股票，就要小心去選擇。 投資市場有不少分析工具，幫我們估算股票的價值，可惜不是人人都是財經或是計數專家。不過，我們也可以利用一些較簡單的招式，幫手去揀心水收息股。 揀選收息股的方式 1. 留意公司的發展和性質 一家高科技公司，和一家電力公司，發展是否穩定，明顯都有分別。高科公司可能跟隨新科技發展，一有新消息，公司股價的起落可能很大。相反一家傳統的電力公司，因為電網早已建成，又有政府的規管和保障，發展空間未必太大但業務就相對平穩。換言之，要找收息股定期等收息，一家業務和收入相對穩定的公司會是首選。 2. 揀股價波動較低的股票 我們可以利用啤打系數(Beta Coefficient)，分辨股票的波動有多大。不要擔心，這個分析工具其實不難理解。啤打系數簡單來說可以量度股份受大市影響的程度，是量度風險的其中一項指標。 數值＝1 代表股價跟大市一樣波動。 數值小於1 代表上落的波動較大市小。 數值大於1 代表上落比大市更波動。 股價波動越大，投資的風險自然越高。 我們尋找的收息股，最好是數值小於1的。如何找到這些啤打系數？去到一些財經網站，輸入股票代號，自然看到出來。這個網站 也有提供啤打系數的參考。 3.公司有既定派息政策，不會隨意改變 一家公司去年派息一元，今年減少至一角，年年的派息大上大落，這不是理想的收息股，我們要找的是派息年年差不多的公司，即使在一年、半年裡公司賺少了錢，也不會輕易改變派息的公司。 部份的財經網站都有列出公司多年來派息的走勢，這是其中的一家的例子。 4. 用股息率衡量你接受的水平 大家上網查閱公司股價時，一般都會看到股票的息率，有些是4％，有些是2%。 股價越貴息率自然越低。大家作出決策時，要考慮一下，收息股的息率如果跌至得二、三厘，是否吸引？或有其他吸引的選擇。 (修訂版) 大家只果對如何選擇收息股有興趣的話，亦可以考慮我們的網上課程 《如何選擇高息股賺取被動收入》。

恒生指數公司早前調整了成份股指數，把華潤電力(0836)剔除，換入了創科實業(0669)，或者是時候整理一下資料，給大家一個參考，看一看那隻藍籌股入場費最高或最低，以及派息的情況。 藍籌股入場費 入場費低於一萬元的有八隻，普遍的派息也頗為吸引，但值得指出的這些股份普遍的上落波幅會比較大。 至於入場費最高的股份，原本就紡織股申洲國際(2313)，不過公司公布將一手買賣單位由1000股降低為100股，令到入場門檻即時大幅縮小，已經不再是一入場費最高的藍籌股。令到新鴻基地產(0016)再次蟬聯入場費最高的寶座，入場費要六萬多元。 股票派息 至於藍籌股派息方面，息率最高的中石化(0386)，不過公司在剛公布的2018年度業績中，派息減少了35%，令到不少投資者失望。派息最低的就是騰訊(0700)，息率不足一厘，這一向都是科技股的特色，增長型的股票，會把資金投放於發展業務。 股價表現 股價表現最好的三隻藍籌股，分別就是中國生物製藥(1177)、從事豬肉業務的萬洲國際(0288)、石藥(1093)。這三隻股份去年出現大幅的調整，今年走勢可謂從低位反彈。由於2019年頭幾個月，股市氣氛改善，大市上升了不少，投資者的風險意識減低，所以一些傳統穩健的股份，例如中電(0002)、領展(0823)等等，走勢都跑輸大市。 * 今年升跌(股份表現)指 2/1/2019 至 22/3/2019的股價表現，未計股息。 再提提大家： 藍籌股不一定代表是穩健的股份 買股票不能因為資金不足而退而求其次，選擇一些入場費低的股票。如果未夠錢買一手藍籌股，可以用月供股票方式去投資，部份的 股份入場費低，原因可能因為股價低迷。 揀高息股，不能單看股息。高息的股票不一定是穩健的股份。 代號 公司 一手數量 入場費 今年升跌 息率 0001.HK 長和 500 41,900 12.6% 3.8% 0002.HK 中電 500 45,575 4.5% 3.3% 0003.HK 中華煤氣 1,000 18,320 12.7% 1.9% 0005.HK 滙豐 400 25,900 2.3% 6.2% 0006.HK 電能 500 26,950 0.7% 5.2% 0011.HK […]

講開金融股，最多人想起滙豐，其實另一隻大大隻的保險公司友邦，也有不少的捧場客，要數每日的十大最多買賣的藍籌股中，都經常有它的出現。友邦的賣點是亞洲區的保險業務，很多人相信，這區的保險生意正不繼強勁增長。

單從多年的股價走勢或派息來看，這隻公用股－中華煤氣似乎沒甚麼特別，不過，很多小股民都喜歡這隻股份。煤氣的吸引力不在於現金股息，而是幾乎年年都送的紅股(即送給股東的額外股份)。 多年以來，除了2008年金融海潚哪一年沒有紅股送，煤氣除了派發現金股息之外，都會十送一紅股。即股東每持有10股，就會獲贈一股紅股。你持有1,000股的話，就會收到100股額外的煤氣股份。 對股東來說，獲贈紅股原本沒有甚麼好處，因為公司要派紅股，需要發行更多新股，令到每股的價值下跌。換言之，股東獲派多了股份，股份總值都是一樣，沒有變化。反而多了一些碎股(即未足一手的股票)，買賣頗為麻煩。 不過，煤氣吸引之處是公司賺多了錢，本身的價值提高了，增發股份之後，煤氣的股價不跌反升。股東可謂笑逐顏開。以下是一個簡單的例子： 第一年：持有1000股(一手)煤氣股票 第二年： 獲十股送一股紅股，手上的股份增加至1,100股 第三年： 再十送一紅股，手上的1,100股變成1,210股。 3年間，即使股價沒變，持有煤氣的價值也會增加21%。 這個收穫還未計另外派發的現金股息。 公司業務 煤氣除了在香港供應和銷售天然氣之外，在內地也有不少燃氣和環保能源業務。公司持有約67% 股權的港華燃氣(1083)，便是主供內地場，為中國26個省市提供燃氣和環保能源等業務。 注意事項 香港經濟及樓市情況 公司業績雖然穩定，但本地經濟情況仍會影響煤氣的 收入，酒店、食肆等工商業機構佔煤氣其中主要部 份，政府大力開拓土地建屋，或新樓興建增加的話， 也會為煤氣帶來新用戶。 內地燃氣市場 煤氣透過旗下港華燃氣(1083)在內地提供燃氣和環保 能源等業務，內地市場是煤氣的增長動力，所以投資 煤氣也要留意內地燃氣市場的發展。 甚麼是紅股? 紅股是免費派送給股東的股份。 為了派紅股，公司要額外發行新股，由於公司股票數量多了，原來的股票價值也會被攤薄。 不少公司喜歡以這個行動來拆細股份，令到每一股的股價下調，降低入場門檻，讓更多人可以參與買賣。

很多人以為買股票要很多錢，但入場費多少，要看你買甚麼股票。一些大藍籌如滙豐，要2萬多元，騰訊就萬多元有交易，一些細細隻的股份，則4、5千元也可以入場。

香港股市可謂經歷高低起伏的一年，股市在2018年都跌了不少，由年初三萬點回落到二萬五，多隻藍籌股都減了不少磅。從好處看，股價跌令入場費和股票息率有一定吸引力，問題是股息的回報能否能抵銷股價下跌的損失，大家想在股市低迷時入市，都要小心一點。 有關2018年藍籌股的升跌表現，相信很多財經網站都有介紹，這裡不作重複。還是找不到？這個網站都有表現排行榜。 藍籌股入場費 這裡的香港藍籌股，主要是指恒生指數成份股，入場費最低3000多元，是主要從事生產及銷售鮮豬肉及生豬養殖的萬洲(0288)，近期的非洲豬瘟疫情，相信不單豬肉，連股票都令人怕怕。 入場費一萬元以下的為數不少，但當中不少都屬於中資金融及能源股份，這類股票的波動會比較大。 *以2018年12月31日收市價為參考(下同) 股票息率 藍籌股派息當中，息率最高的是電能(0006)，不過高息率主要是受到特別股息影響，特別股息是特別情況下才派，不會年年派。至於中石化(0386)，油價回落，加上管理層炒燶期油，都不是食息一族理想的穩健之選。中移動也因派發了特別股息，令到息率高企。所以大家在看公司派息時候，要留意派發的股息是否年年派，以及公司的運作，是否有條件再派高息。 一些食息一族熱門之選的傳統收息股，例如中電(0002)、領展(0823)等，息率都有三厘，在股市低迷之下，相信這類股票都繼續有捧場客。 代號 公司 一手股數 入場費(元) 股息(%) 0006.HK 電能 500 27,250 29.9 0386.HK 中石化 2,000 11,180 10.7 0941.HK 中國移動 500 37,675 8.5 0083.HK 信和 2,000 26,840 7.3 1088.HK 中國神華 500 8,580 6.4 3988.HK 中國銀行 1,000 3,380 6.3 0005.HK 滙豐 400 25,920 6.2 0836.HK 華潤電力 2,000 30,120 5.8 1928.HK […]

唔講都唔知，原來6號仔電能實業(0006)有很多捧場客，筆者收到不少的查詢，總有一隻就是電能，所以在此介紹一下這隻股份的背景資料俾大家參考😄。 在2015年母公司長江基建(1038)提出了跟電能實業合併的計劃，但電能的小股東唔收貨，跟管理層對着幹，推翻了這項動議，合併計劃最後失敗。 合併計劃失敗之後，長江基建改變策略，不與小股東都對着幹，改而提出一個小股東非常開心的動議，就是豪派特別股息，小股東不單有大量現金落袋，與此同時股價亦因憧憬持續有高息收而大幅造好，小股東可謂財息兼收。 過了開心的日子，就是時候把焦點放回公司的基本因素。 何解電能咁多錢？ 電能實業之所以有這麼多錢豪派特別股息，主要因為早年分拆旗下港燈上市(2638)，收到了大量的現金。 李嘉誠家族一直都是財技的高手，分拆港燈這一個舉動當然是非常高招的，第一分拆港燈上市，港燈業務只專注於香港，而香港電力市場已經進入一個成熟階段，收入穩定但難以寄予厚望可以有出乎意料之外的成績，具潛質的海外的拓展業務就由母公司負責。 港燈上市採取商業信託方式，這類公司講明派高息，可以派上大量現金給母公司作為發展之用，同時架構上可以讓管理層容易牢牢的控制公司, 呢個阿仔可謂唔話得😄。 主要業務 電能實業做甚麼生意？有名你叫，電力能源的生意囉。它的投資集中於能源，包括發電、配電及輸電、配氣網絡、風電和轉廢為能等。業務遍及全球9個市場，其中以英國市場為最多，公司在香港主要持有港燈約33%的股份。 圖1：主要收入來源 圖2：主要業務 資料來源：電能2017年報 派息水平 公司的派息一向都頗為穩定，不過，當大家在報價表看到它的股息率時，高息雙位數字，請不要過度興奮，因為當中包括大量的特別股息，而特別股息只在特別情況才會派發，不會年年有。 過去公司的派息都會慢慢地增長，以2017度正常2.8元水平計，不計特別息，股息率約有5厘，都算吸引。 圖3：派息近況 資料來源：AASTOCKS 何解電能股價跌咁多？ 如果看看電能實業這兩年的股價走勢，從高位70多元大插至50多元的水平，以為小股東會欲哭無淚，不過小股東的損失未至於這樣悽慘，因為期間公司豪派特別股息。派了現金股價自然縮水。 另方面，由於市場熱炒電能派特別息，股價持續推高，收了錢熱潮也減退，股份的承接力自然減弱了。此外，電能的業務以英國為主，英磅弱，資產價格自然縮水，同時英國在脫歐的過程上，也會為英國經濟前景帶來不明朗因素，這樣又會影響電能的股價表現。 投資電能要留意的事項 從業務及派息表現，電能是一家質素頗佳的公司，但作為長實系一員，投資電能除了留意公司的業務，還要看看未來經營的大環境及大股東的動向： 公司不斷派發大量特別股息之後，還剩下多少的現金？ 未來公司的現金如何處理呢？繼續派發開去，直至冇錢為止，還是另有投資計劃？ 留意英國經濟及英鎊的表現，這會影響公司的估值及收入 電能跟母公司長江基建的關係會是怎樣呢？長建會否因資金短缺要再向電能打主意，如合作收購及投資，或是有近似合併計劃，還是會私有化公司呢？ 推介文章： 進取高息的長江基建 解碼：投資長和系的機遇二

在股市低迷的時候，大家便會將注意力去到一些穩健的收息股，這個時候或者又會將焦點放在一些傳統有避險功能的股票身上，例如中電(0002)和恒生(0011)。當兩者的息率差不多的時候，究竟選擇恒生定中電好呢？ 中電的吸引 中電是公用股的龍頭大阿哥，他的業務主要是供應香港的電力，這與民生息息相關，即使經濟差的時候，人們也需要用上電力，所以業務受到經濟環境影響相對比較少。換言之，即使經濟比較差，它的盈利能力受到的影響不會太大，可以保持穩定的派息政策，也是這個原因，這類的公用股成為股市低迷當中的資金避難所。 以2008年金融海嘯期間為例，它的股價只是下跌了1%，成為當年表現最好的藍籌股。 恒生銀行的吸引 恒生銀行方面，是本地銀行股中的龍頭股之一，作風相對上較保守，同時派息穩定，所以也被列為收息人士投資之選。股市表現疲弱，他也能夠突圍而出。 不過，這類的股份屬於一隻周期性的股票，跟經濟環境息息相關，因為銀行的收入主要來自借錢給人家賺取利息，經濟好的時候，買樓賣樓的活動較為活躍，與此同時做生意的經濟活動也會增加，所以收入自然會比較高。但當經濟環境轉差時，樓市低迷、經濟活動減慢，收入自然減少。換言之，恒生對經濟的敏感度比較高，股價的的波動也比較大。 不同經濟環境 不同表現 面對加息和通脹可能升溫的環境之下，兩類股票面對的投資環境可能也會有分別。當息口上升，通脹升溫的時候，公用股如中電，收入以及派息追不上通脹的話，與此同時其他高息產品例如債券吸引力越來越大的時候，這類公用股吸引力自然減低。 至於恒生銀行方面，面對通脹升溫以及息口上升，經營環境會較為有利。因為借錢給人的利息會比存款利息加得快，息差會拉闊，收入會有所提升，即使派息追不上通脹，股價的增值可以帶來理想的回報，所以銀行股在加息的環境會較受歡迎。不過如果經濟差，這樣便可能是另一回事。 結語 總括來說，如果我們在股市低迷的時候選擇一些穩健的產品，我們要計算一下，這類股票的特質，在未來經濟發展情況下，會有怎樣的表現，這樣才可以安心作為資金的避難所。

股票有不同的特性，在不同的市況亦有不同的表現，我們列出的高息及穩健型的增長股，在2018年的走勢，也是股市其中一個縮影。16隻高息和增長股差不多分了兩大陣形，高息股在氣氛差的市況下表現強勢，相反增長型股票不少跑輸大市。 自2017年初，我們揀選了一些高息及穩健型的增長股做討論，隔三個月檢閱一下，有興趣可以回顧最近幾期的文章。 檢閱16隻高息增長股2018Q3 檢閱16隻高息增長股2018Q2 檢閱16隻高息增長股2018Q1 今次我們又作了一些調動，把兩隻高息股載通(0062)及泓富(0808)換出去，換入兩隻股份長江基建(1038)及太古地產(1972)，並加到穩健增長股內，兩大陣形剛好各佔一半。 高息股成為避風塘 跑贏大市 從兩個組合可以看到市況差，高息股成為資金的避難所，股價有支持。所以不單跑贏大市，還有正回報，完全跟年頭剛好相反，2018年年頭的時候，股市創了新高，而高息股就被人離棄，不少都見紅。但股市創過新高後倒跌，高息股開始有運行。這個走勢讓大家可以更了解高息股的特性吧。 代號 股份 今年表現 息率 405 越秀房產 0.6% 6.5% 6823 香港電訊 8.2% 6.0% 778 置富 -4.1% 5.5% 2638 港燈 10.3% 5.1% 435 陽光房產 -1.9% 5.0% 0002 中電 14.4% 3.2% 0011 恒生 9.3% 3.2% 0003 煤氣 1.6% 2.1% *今年表現指2018年截至9月底止的股價表現。 八隻高息股中，表現最好的是中電，有高於一成的進漲，煤氣表現其實都不差，連同年中派發的十送一紅股，回報其實都有近一成二。恒生是銀行股中，表現較突出的股份，一來加息下之下，銀行收入會受惠，二來，這是一隻本地為主的銀行股，受中美貿易紏紛的影響相對其他銀行股為低，三，這隻作風保守的銀行股，起著防守性的功能，在天時地利之下，享盡優勢，不過股值不便宜，息率也只有3%，跟盈富基金差不多水平。 今次換出兩隻高息股，包括載通(0062)及泓富(0808)，前者一直受油價升勢影響，而後者的資產質素相對一般，在加息周期下，REITs這類股份會受影響，或是時候換一換馬。 在加息下，高息的REITs會受影響，所以早於去年底開始，這類高息股都腳軟軟，不過，由於市況波動，高息股又的防守性功能又有發揮，所以股價在近幾個月，逆市企硬。 受到人民幣偏軟影響，越秀房產(0405)的強勢亦都逆轉了，從年中的高位搭級而下，不過，股價跌，息率升至6.5%，有一定的吸引力。 穩健型的增長股 香港股市年頭創過新高之後，氣氛來一個大逆轉，首三季恒生指數跌約一成，資金流走，其實不少股票的表現比大市更差，反映港股走勢的指標—恒生指數，若不是有幾隻大油股造好，幫手撐住，跌幅可能更多。 話說回來，今次加入了長建及太古地產，兩隻都是業務性質較為穩健的公司，長建的基建項目，以及太古地產的收租業務，都有穩定的收入來源。 長建是一隻派息吸引但又頗為進取的股份。主要的收入來自英國，又不斷在經濟低迷時收購資產，所以出現了缺錢的問題，所以公司不時動作多多。近期又傳出長建考慮把部份英國資產分拆在英國上市。消息支持了公司的股價，傳聞是否屬實大家拭目以待。我們早前都有一篇文章介紹過長建，有興趣不防按此重溫一下。 太古地產擁有不少優質的物業，在香港及內地都有業務，公司年中出售了太古城中心第三及第四座商廈，帶動股價造好。太古未來還有物業進入收成期，對公司的收入有支持，稍後會另文介紹這家公司。 […]

一個家庭有幾個兄弟姊妹，雖然來自同一個家族，但每個人性格都可以好唔同，同樣地來自同一個行業、同一個地區的企業，可能也有不同性格的股票，” 性格” 當然是源於公司的業務架構、管理層和擁有的資產質素，要選擇的話就要因應自己的目標而作出決定。 以中國政府直接管控的四大國有銀行為例，當這些股份受市場注視的時候，大家會發現不同的 “專家”，都有不同的推介，持有不同的推介原因，但誰對誰不對呢？沒有一定的答案，視乎你的投資取向。 四大國有銀行包括建設銀行(0939)、工商銀行(1398)、中國銀行(3988)、農業銀行(1288)。在不少的情況下，建設銀行會是股民的首選，原因股民對這隻中資銀行股的營運效率、資產質素較有信心，所以當行業復甦時，它成為升市的領頭羊。 工商銀行是中資銀行股的龍頭股，市值規模最大，所以股市上升的時候，大家必然想起它。 中國銀行雖然並不是股民的首選，但當內銀股的升勢持續一段時間之後，小股民便會想起它，它的賣點自然是追落後，估值較兩家大型銀行股便宜，息率也會較吸引。 農業銀行的資產質素不及兩隻龍頭內銀股，但它的缺點也可能是它的賣點，就是有改善空間。 結語 不同人選擇四隻內銀股，就好像瞎子摸象，看到的是不同的部位，不同的優點，是否值得去投資，就要看你的取向，長線型的當然是揀大隻一點，或質素好一點的股票會比較安心，但估值一般不會便宜。價值投資型或會揀落後或有改善空間的，博短線的回報。 衡量一隻股票值不值得買，可以從很多角度去解說，最重要是了解行業的情況、股票的特性，以及你的投資目標。 事實上，有關股票的性格，還有很多可以討論，下次再舉例子給大家。 值得一提的是，這是比較籠統的解說，大家投資時，先要細心分析和研究。

不少傳統的高息股，收入穩定派息相對吸引，不過估值並不便宜，或許有人嫌棄派息仍未夠吸引，或者不想走入人群當中，轉移自己去選擇高息股。打開財經網站看一看，有不少藍籌的股票息率超過5%，這些會否是你的心頭好呢？ 去到財經網站看一看，五隻派息最多的股票，分別是電能(0006)、快要跟藍籌講拜拜的招商局港口 (0144) 、中移動(0941)、 港鐵(0066)及 中石化(0386)，息率都在7%以上，但這些並不是食息一族心目中的最佳選擇，食息一族一般會追求生意平穩，派息政策穩定，並且派得一年比一年多的股票。但五隻派息最高的藍籌股，其中四隻之所以高息，主要因為派發了特別股息，這些特別股息不會年年都派，去年派高息，明年未必再會咁豪爽。另一隻中石化，過去派息一年高一年低，主要是中資資源類股票，收入的波動頗大，今年生意好可以派高息，明年生意大收縮，派息自然減少。 事實上，公司派發的股票息率，顯示在網站的，一般都是上一年度的派息數字，屬於歷史情況，這一年或者未來一年的派息會如何？這就是未知數，要了解公司是否年年都派高股息，就要去到財經網站翻查過往一段時間公司的派息紀錄，有關於這方面，不妨看看我們上載到youtube 的短片：如何分辨真高息股，會教大家如何分辦。 緊隨之後的，不少都是中資的銀行股，包括交通銀行(3328)、工行(1398)、建行(0939)等，息率都有差不多5%，正如之前多篇文章提到，這些內銀股受內地政策及經濟發展影響頗大，股價上落波動也比較高，加上中資股又有股息稅，人民幣貶值的話，收到的股息又再打折扣，這都是要考慮的因素。 當然，以上提到的高息藍籌股，不是說不可取，而是要大家清楚分辨這些股票，配合你的投資目的。如果內地經濟好，人民幣越多越強，內銀股自然吸引，可說是財息兼收，但要了解這股票的特性，股票常跟大市大起大落，投資佔比重是適可而止，要懂得管理風險，要分散投資之餘，平穩一族投資比重不要佔太多。 結語 總括來說，選高息股，不要單看公司的息率，這些數字不太可靠，一來，這些多是歷史數字，二來，可能有一些特別情況推高股息，三來，派息未必年年如是。高息股是懶人投資的好幫手，但要懶安心，投資前多做一些功課。 *以上提到的藍籌股派息概況，以24/8/2018為參考。

股票市場就是一個非常現實的地方，投資者都會看風使舵，有些股票在市況大旺的時候，會被人冷落，市況逆轉就成為了投資的避風塘。所講的正正就是中電，高息股的表表者。 2018年的年頭，香港股市創歷史新高，大家的焦點都放在一些熱門的增長型股票，中電的股價跟市況剛好相反，表現乏善可陳，走勢甚至見紅，誰知道大市創過新高之後，形勢出現180度的轉變，股市跌完又跌，這個時候中電股價則越走越強，2018年首七個月，股價逆市升了一成多，大家投資如果都是隨波逐流的話，未必能夠趕得及轉身。這個現象其實不是2018年獨有。 回顧往年表現 報紙雜誌一到年尾，都會找出藍籌股做得最好和最差的股票，中電上榜成為股王之時，就是香港股市最差的一年，相反，中電排尾位的時候，就是香港股票大起之年。 用2008年的金融海嘯為例，恒生指數急跌48%，中電只是微跌1%，成為全年表現最好的藍籌股，同年最差的藍籌中鋁(已被踢走)跌75%。 2009港股大幅反彈52%，中電差不多沒有升跌，但就成為排列最差藍籌的第三位，第一位是跌了6%的中移動。 這些例子是只講出中電的角色，亦是我們常提到高息股的特色，是跌市的避風港。股市好時就會被冷落。 幾時買中電 ？幾時唔買中電？ 中電是一隻優質的高息股，業務比較穩定，所以派息比較穩定，成為食息一族的心頭好，亦因如此，股價從來都不便宜，息率只有3厘多，如果閣下對中電有興趣，作一個長線投資的話，最好自然不要在人群擠擁時入市，因為一旦市況回穩，市場風險意識減低時，好自然便會離場，股價也可能回軟。 幾時買中電 ？幾時唔買中電？買股票當然最好是趁低吸納，當一隻高股息的股票息率只得2厘多、3厘的時候，或者跟大市走勢相若的盈富基金(2800)，股息率都跟中電差不多時，其實並不吸引，相反，當中電的股息去做3厘多接近4厘或以上，一般都是入市等收息的好時機。 想了解中電的業務，可重溫我們的相關文章： 熱門股系列：中電 3厘股息的盈富遇上3厘股息中電(2)

港股自從2018年年頭創過歷史新高，之後股市的發展急轉直下，半年多的時間，由高位三萬三千多點跌到二萬七，回落了超過5000點，好似低處未算低，小股民的心情可能由天堂跌到凡間不知哪個角落。投資大行又再加一腳，再看淡多一點，投資應該怎麼辦呢？ 過去兩年筆者都有寫過全年或一年的展望或風險預告，好讓大家對未來的投資環境了解多一點，但市場可以在短時間變化很大，亦有不少是難預見的因素，這些展望或風險預告，有效期越來越短，所以近期都沒有再出這類post。不過，近多個月來，市場出現一個大逆轉，不妨寫多點背景，讓大家多了解一下當前的投資形勢。 2018年下半年投資風險 貿易戰 美國總統特朗普對中國發動的貿易戰，行動一浪接一浪，首當其衝當然是中國經濟、中資股、跟中美貿易相關的行業及企業。這個發展會否有戲劇性結局，不得而知，只是把大小的投資者搞得無所適從。 人民幣跌 人民幣一腳軟，港股多冇運行，香港上市不少都是中資股，人民幣跌，不單收息折現港元都縮水，人民幣資產的價值都小了一截，如果是做人民幣定期，收了存款利息都可能要蝕。 新興市場見熊蹤 中美貿易戰搞到新興市場都冇運行，韓圜、印尼盾、馬幣等等都遭到拋售，投資的資金都從不同地區的新興市場流走，港股都不能幸免，一向以來，新興市場撤資潮，香港都會走到最前線，常被人容形為提款機😭。 再者特朗普對土耳其出口加徵懲罰性關稅，令到新興市場進一步被人看淡，可能累埋歐洲，歐洲不少銀行都有借錢給土耳其。 騰訊神話被質疑 騰訊(0700)的季度業績令市場失望，部份的收入出現倒退，過去多年越升越有的氣勢受阻，神話會否破滅，可能要看多幾季，但肯定以往從騰訊贏到錢的，特別是基金大戶，都要鎖住利潤，先走為著，騰訊在恒生指數內舉足輕重，騰訊跌港股下跌壓力大增，跟蹤恒生指數的盈富基金(2800)都都會跌。 加息 美國的息口加不停，香港過往因為銀行水浸，所以沒有跟住加，但美國加了多次息，港美息口差距大了，人們何不存錢在美元呢？近多個月來，銀行間的借錢利息(銀行同業拆息)升了，銀行的成本大了，借給客戶的利息都要加，所以香港加息(P按，最優惠利率)加息可期，供樓人士要做好心理準備。 在息口不斷上升下，借得錢多的企業，還息的開支大增，自然影響業績，同時供樓人士負擔大了，樓價也可能會影響。 在股市波動下，投資者轉移找高息股做資金避難所，但當債券利息上升，市場高息的投資產品多了，高息股遇到競爭，日後市場回復平淡，或令到高息股再次回軟。 內地經濟的問題 內地經濟表現不太樂觀，面對美國貿易制裁，國內仍繼續要去槓桿，收緊地方政府、企業及民間胡亂借錢的情況，市場資金收緊，商業活動也會受到影響，投資市場的氣氛變得越來越弱。 結語 總體來說，2018年下半年的投資氣氛不太好，股市跌穿完二萬八，二萬七都唔知能否守得住，大行將目標價調低到二萬五，會否估得中呢？可能過了一些時間，大家都唔記得大行估過甚麼，但要留意的是加息的影響、內地經濟情況或會有個持續性，投資時不要估底或狠狠的博反彈。市場多變，要沽貨保本或者要撈底前，留意市場的發展，入市或出市步伐不要太快，同時最好分段進行。

去年筆者曾經寫過一篇有關於港鐵(0066)的文章(投資港鐵要留意的4個事件)，主要是在港鐵創新高的時候，提提大家一些要注意的事項。不幸地當時港鐵股價差不多見頂，這不是筆者有先見之明，只是大家在一片歡呼聲當中，未有留意一些要注意的事項。 港鐵去年創新高其實都不難理解，就是之前港鐵連續兩年派發特別高的股息，不少所謂專家、財經名人都去推介，說是什麼的高息股，令不少人搭錯了車。 近日港鐵的股價大跌，又跌至一年新低，開始有不少人搜尋有關港鐵的資料，令到去年上載文章突然大熱起來，瀏覽量大增，或者都是時候再更新一下。 港鐵原本是一家得天獨厚的公司，鐵路業務做獨市生意，無論閣下要乘港島線、官塘線、東鐵線，都是幫趁同一家鐵路公司，沒有競爭，而政府的發展藍圖，亦以鐵路為主幹，巴士都要讓路，巴士公司越做越縮。大家去過日本，便了解到鐵路可以由多家公司營運，有選擇，同時能賺錢的不多。 經營鐵路的客運業務收入不是港鐵賺錢的地方，但由鐵路衍生出來的收益才是金蛋。包括鐵路內賣廣告、鐵路沿線的地產發展項目，以及鐵路沿線商場的收租物業。 自從港鐵跟政府就高鐵香港段項目達成「封頂」協議，投資港鐵的風險增加了，筆者亦對這家公司有點保留。但買一隻股票要從不同的角度看，股值低時，冒一點風險也值的，但估值高、息率低，同時又有不少潛在風險，大家衡量一下。 這樣又是否表示港鐵不值得投資？正如筆者提到港鐵是一家得天獨厚的公司，做獨市生意，收入頗為穩定，但公司短期都會受到沙中線爆出的危機影響，至於長線便要看看危機發展如何，如果能讓內部管治及管理質素提升，對未來發展會是好事，到股價回到吸引水平，分段入市便搏得過。 有關港鐵的業務，不妨參考這篇文章 投資港鐵要留意的4個事件

受惠於業績理想，加上股市低迷，市場的避險意識上升，令到中電(0002)股價創上市新高，這隻收息股，息率已經拾級而下，相反股市持續下跌，令到追蹤藍籌股的盈富基金(2800)，股息變得越來越高，更加些微超越中電，這樣要你選擇的話，又會點揀呢？ 2007年的第三季，可以說是中電和盈富基金各走一方的分水嶺，港股表現越做越好，而在加息的陰影下，中電股價開始偏弱，踏入2018年下半年，情況逆轉，中美貿易摩擦，加上新興市場資金流走，人民幣又偏軟，在多重負面因素下，港股顯著回落，令到盈富走弱。而市場的避險意識提高下， 中電就成為搶手貨。 這就是兩隻股票的特性，能夠了解股票在不同市況的表現，大家在調整投資組合，或者掌握入市時，更加得心應手。 股息各有約3.2厘 我們在2017年有篇文章《3厘股息的盈富遇上3厘股息中電》，用股息來反映兩隻股票所處的情況，到了2018年又再重演一次。中電的股息約3.2厘，而盈富同樣是3.2厘，這樣你又會如何選擇呢？ 3.2厘的中電其實吸引力會較為失色，估值都不便宜了，但它的穩健和受中美貿易摩擦的影響較小，股價相對穩定，自然有一點的吸引力。 另外，值得一提是中電與政府簽訂的新利潤管制計劃，將於2018年10月實施，准許回報率由9.99%下調至8%，這或影響公司來自香港的收入，往後派息未必會好疏爽。 相反3.2厘的盈富其實較為吸引，高息率的原因是股價低，入市當然不想買貴貨，不過，市場前景未明，中美兩國的角力未知維持多久、結局如何，令到股票的風險提高，股價也可能低處未算低，幸好盈富代表的是一藍子的藍籌股，日後撥開雲霧之後，都有機會可以翻身。所以現階段，筆者的選擇，一如一年前(上一篇文章)一樣，㨂盈富基金，但前提是多做一點風險管理，包括： 不會一次過入市，會分批入市 只用閒資，因為弱市不知維持多久 自己能承受到風險及損失，不會因為股市大跌而寢食難安 你又會點揀呢？

在金融海嘯期間，全世界的銀行都受到很大的衝擊，恒生銀行亦不例外，不過，它受到的創傷相對地小，原因無它，因為恒生做生意的作風一向較為保守，也是這個原因，很多人視它為收息股之選。 50多年前的銀行擠提事件，令到恒生銀行由地本華資銀行，變了滙豐(0005)旗下一員，自此兩母子拍住上，滙豐要搶佔新業務，恒生都會默默在背後支持。滙豐持有恒生的權益超過60%。滙豐是一家全球性的國際銀行，恒生則以香港為主要基地，業務擴張至廣州、上海等內地大城市。 主要業務 恒生業務主要分開四大部份： 零售銀行及財富管理 零售銀行即是普羅大眾的銀行服務，提供個人的投資理財、信用卡、消費貸款等業務。 商業銀行 主要為企業、商業及中小型企業客戶提供貸款、貿易融資等業務。 環球資本市場 資本市場包括一些銀行投資、外匯交易等業務。 其他業務 包括我們提到大市消息時，總會引用的恒生指數，都是集團屬下業業。 在恒生的主要業務當中，最大的收入來源是零售銀行及財富管理業務。換言之，恒生跟滙豐(0005)、工商銀行(1398)、渣打銀行(2888)最大的分別，就是它的收入主要來自香港，跟香港的經濟息息相關。金融海嘯期間，香港都受到牽連，但風眼不在香港，加上集團作風保守，相對較少接觸高風險的衍生工具投資產品，所以在股災之下，屬於企得比較穩的銀行。 注意事項 投資一家公司或銀行，都要了解它的業務是來自哪個地方，這會影響公司或銀行的收入，所以投資恒生，自然要多了解香港的經濟發展情況。 由於恒生屬於優質管理又保守的銀行，一向都是食息一族的心頭好，這隻股票的估值一向都比較高，無論市盈率或市帳率都高過其他上市銀行股一大截。股息率約3%，一年派4次息。股市好境時未必跑得好快，但股市偏淡時，就會受到不少的注意。 另外值得一提，比較一些如中電等公用股或REITs，恒生銀行對經濟的敏感度比較高，股價的的波動也比較大，所以多一點股息的同時，風險也會大一點。